16日晚间，燕京啤酒披露2021年上半年业绩。2021年1-6月，公司实现啤酒销量213.16万千升，实现营业收入631704万元，同比增长13.51%，实现主营业务收入612629万元，同比增长14.09%，实现利润总额46156万元，同比增长13.38%，实现归属于上市公司股东净利润28838万元，同比增长7.12%。

  燕京啤酒2021年半年报截屏

  从经销模式来看，与电商渠道销售呈现良性增长相比，线下渠道表现略显逊色。

  其中KA渠道营业成本大增131.07%，传统渠道毛利率同比减少0.47个百分点。

  燕京啤酒2021年半年报截屏

  分产品来看，中高档产品毛利率为48.41%，同比增加0.03个百分点。普通产品毛利率30.19%，同比减少3.44个百分点。随着毛利率的下降和成本的提高，普通产品营收也下降了0.78%。

  按燕京啤酒的说法来看，中高档产品主要包括燕京白啤、燕京 U8、燕京纯生、漓泉 1998 等产品，普通产品主要为燕京干啤及其他普通产品。

  燕京啤酒旗下包含漓泉、惠泉、雪鹿3个区域品牌。从品牌价值来看，漓泉啤酒品牌价值237.32亿元；惠泉啤酒(8.860, -0.25, -2.74%)品牌价值181.35亿元；雪鹿啤酒品牌价值101.16亿元。

  惠泉啤酒2003年在上海主板上市，2021年上半年营收3.17亿元，同比下降1.15%。净利润1160.82万元，同比上升30.08%。

  漓泉、雪鹿两品牌2021年的业绩又如何？

  燕京啤酒2021年半年报截屏

  2021年半年报中，漓泉实现净利润3.33亿元，而雪鹿啤酒的业绩没有出现在“主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司情况”一项中。

  中新经纬客户端查阅2020年半年报发现，漓泉、雪鹿均在“主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司情况”一项披露了业绩。其中，漓泉净利润高达2.71亿元，雪鹿净利润达4681.22万元。

  燕京啤酒2020年半年报

  雪鹿消失在今年“主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司情况”一项中，是否因为净利润不足燕京啤酒整体的10%？

  川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受中新经纬客户端采访时表示，有这种可能，或者还有一种可能，就是这家子公司卖了，或者持股比例降低到10%以下。

  2021年半年报显示，燕京啤酒对雪鹿直接持股92.42%。可以排除持股下降的可能性。

  因此，按照利润影响未达10%以上的情形推算，按燕京啤酒整体净利润28838万元计算，雪鹿净利润或不会超过2883.8万元。

  照此测算，今年上半年，雪鹿净利润可能最多也未超过去年同期的61.6%。

  值得注意的是，6月6日，雪鹿啤酒官宣张哲瀚为品牌首位代言人。官宣之时，雪鹿啤酒在10秒内于天猫燕京啤酒官方旗舰店售罄。在1小时内，实现全平台5.6万箱，277万元的销售业绩。

  14日，因演员张哲瀚在日本参观靖国神社等不当行为，雪鹿啤酒通过官方微博宣布终止与张哲瀚的品牌合作关系。