预期差一：奎纳纳氢氧化锂一期2.4万吨项目投产。

此轮氢氧化锂价格涨势凶猛，主要原因是海外高端车型放量带动高镍需求，而氢氧化锂制备原料主要为锂精矿。现阶段矿石的短缺，造成了即使氢氧化锂加工产能投放很多，但实际产量释放很少的局面，后续氢氧化锂价格涨幅再超预期为大概率。

天齐由于债务问题导致的锂盐加工产能特别是氢氧化锂建设进度落后，是市场一直诟病之处。目前情况下，天齐奎纳纳项目的投产将极大改变市场预期，同时最大程度享受到这轮氢氧化锂价格的上涨。按原计划，一期项目四季度投产，明年下半年达产，不排除进度超预期可能性。根据igo二季度电话会议纪要，奎纳纳二期最乐观情况21年底，但更有可能是22年开始施工，二期项目也不排除超预期可能性。

预期差二：再融资进一步解决债务问题。

igo已经落地，后续还有18亿美金左右债务。根据公司投资者交流，后续大概率采用H股或A股再融资方式。目前看，奎纳纳项目投产和行业持续高景气度会有利于公司再融资的推进。

预期差三：锂盐加工产能加速、资源开发加速

公司当前仍有安居2万吨碳酸锂产能停滞建设中，四川措拉锂矿还未开发。随着行业价格持续上涨以及债务的解决，除奎纳纳项目外，跟进其他锂盐加工产能以及资源布局大概率。

此外，交易层面看，因为一季度亏损和去年年报原因，公司还不在部分机构股票池中，830中报扭亏后，机构进一步增配可能性也较大。

乐观假设：1）价格：本轮锂价上涨至15万元/吨；盈利：单吨9万元/吨；2）产能：乐观情况下，23年锂盐加工产能9万吨(当前4.5w+安居2w+奎纳纳2.5w，资源可以做到90%自己匹配，考虑泰利森三期可完全匹配)。综上，对应利润80亿，给予30倍PE，对应2400亿市值；再考虑sqm 23.77%权益，对应2500亿以上市值。#股票#

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