今天，锰材料相关企业几乎集体涨停，港股、南方锰业01091大涨近20%，红星发展、湘潭电化涨停、三峡水利大涨、中钢天源微跌。

原因在于市场将锂、钴、镍疯狂炒作之后开始将“锰”作为第四种新能源车被热炒的金属。

         从图可知，锰酸锂出货量近年来在快速增长，对锰的原材料需求也逐步增大。然而近期由于环保督查及电力限制等因素，目前不少锰厂相继减停产，加大现货资源紧张程度，电解锰市场供应端减量明显，给予市场一定支撑。电解锰价格持续调涨。据百川数据，8月11日，国内主流地区电解锰价格上涨1.15％，报价26502.04元/吨，较7月26日的20015.49元/吨相比上涨了32.4％，与去年11月5号价格10088.00元/吨相比上涨了162％，续创历史新高。 

         我们常说的三元锂电池其实是镍、钴、锰+锂的组合，钴和镍因为较为稀缺，市场的关注度较高，而锰却是被市场忽略的方向值得我们好好挖掘，除了锂电池领域，硅锰也是钢铁的重要添加剂，在炼钢中少量加入硅锰可以大幅提升钢铁的硬度，韧性等指标。另外，近期较为热门的钠电池也需要用到锰，体现在锰基普鲁士白正极材料上。

为方便大家研究或计算各相关企业估值，我将锰相关企业做了一个较为详细的统计：

值得注意的是其中：中钢天源参股的贵州金瑞就是曾经的金瑞科技，现在的五矿资本（借壳金瑞），借壳后将锰矿（贵州金瑞）相关主要资产移出上市公司体系，贵州金瑞拥有非常大的锰矿储存量，详请搜索曾经金瑞科技的相关研报。市场都以为中钢没有矿，恰恰相反，他参股公司和母公司拥有非常大的矿资源，高纯硫酸镍也在2020年研报中透露研制成功。（以下资料源自2020年5月环评报告公示：贵州铜仁金瑞锰业有限责任公司10万ta碳酸锰粉加工项目（公示版）注：贵州铜仁金瑞锰业有限责任公司就是曾经的金瑞科技）

                                                             金瑞科技曾经的研报

红星发展在今年盘后发布公告，公司的碳酸锂、高纯硫酸锰、高纯碳酸钡、电解二氧化锰等产销量增长较快。不过需要注意的是市场目前热炒的是电解锰，并非电解二氧化锰，在半年报中红星发展也提到电解二氧化锰竞争较激烈。当然，电解锰的暴涨也会带动电解二氧化锰涨价。这份半年报也验证了锰相关产品正进入景气周期。

目前市场将目标主要放在锰矿与电解二氧化锰上，却忽略了作为电解二氧化锰的更高级替代品四氧化三锰。电解二氧化锰纯度70%左右，电池级四氧化三锰纯度99%以上。相较于电解二氧化锰，电池级四氧化三锰制备的锰酸锂电池循环性能更好，容量更高。

相较于湘潭电化、红星发展的翻倍行情，中钢天源从近年股价低点涨幅仅30%。拥有锰矿、电解锰、四氧化三锰、氢燃料电池催化剂、氢燃料电池双极板（石墨与金属）、稀土永磁产品、军工特种钢产品等众多增长点的中钢天源显然更具看点和期待。根据年报显示公司的电池级高纯四氧化三锰已进入国际一线电池厂商进行验证，根据多方面线索来看，极有可能是宁德时代。锰酸锂电池（目前普遍使用电解二氧化锰）之所以较少使用在汽车用动力电池是因为它的能量密度和循环性能较差，所以锰酸锂电池多用在两轮车、消费电子产品等锂电池中。而目前发展最快需求量最大的是汽车用动力电池。四氧化三锰制成的锰酸锂电池可有效避免目前普遍使用电解二氧化锰的问题。

因此，若中钢天源的电池级高纯四氧化三锰能成功进入国际一线电池厂商并使用在汽车用动力电池里的话，作为四氧化三锰全球最大产能企业,相信公司会迎来爆发式的增长。

期待湘潭电化、中钢天源的中报来验证锰相关产品的产销情况，我会持续跟踪，也欢迎发表观点共同讨论。

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