1万元承销费、0.0001%费率？让太离谱的价格靠谱起来 交易商协会规范债券承销低价竞争乱象

  主承销商应根据承销发行规范及自律公约建立健全承销费报价内部管理制度，综合评估项目成本、合理确定报价。同时，主承销商应按季度向交易商协会统一“事后”报备债务融资工具承销费率情况。

  交易商协会将对各机构承销费率报送信息的真实性进行检查。对承销费率明显低于市场公允水平的，将相应采取建议出具专项说明、开展现场检查等措施，督导主承销商加强执业质量管理。

  ◎记者 范子萌 ○编辑 陈羽

  600亿元的债券项目，承销费只收6万元？这样让市场啼笑皆非的“地板价”“白菜价”乱象，将迎来更强有力的规范和约束。8月11日，交易商协会发布《关于进一步加强债务融资工具承销报价规范的通知》，明确建立债务融资工具承销费率报备机制，将对承销费率明显低于行业公允水平的进行执业质量督导检查，引导市场规范有序竞争。

  通知明确，主承销商应根据承销发行规范及自律公约建立健全承销费报价内部管理制度，综合评估项目成本、合理确定报价。同时，主承销商应按季度向交易商协会统一“事后”报备债务融资工具承销费率情况。

  交易商协会表示，将对各机构承销费率报送信息的真实性进行检查。对承销费率明显低于市场公允水平的，将相应采取建议出具专项说明、开展现场检查等措施，督导主承销商加强执业质量管理。

  一直以来，债券承销频见“白菜价”，对于债券市场规范运行构成了挑战。8月9日，广发银行公告显示，其600亿元金融债券项目中，中选主承销商之一的申万宏源(4.400, 0.00, 0.00%)给出最低费率0.0001%。按此计算，承销费仅需6万元。

  今年2月，嘉兴银行2021年无固定期限资本债券承销服务项目曾以低至1万元的承销价格成为市场焦点。

  交易商协会在通知中称，这种行为既扰乱市场秩序，也难以保证执业质量，让高技术含量、高价值的承销工作异化为获取市场份额的“通道业务”，既损害债券市场健康发展根基，也不利于金融市场改革深化。

  对于债券承销以“价格战”博彩的乱象，监管已持续出手、遏制低价竞争。交易商协会表示，前期已组织承销机构签署《承销机构自律公约》，发布《债务融资工具发行规范指引》明确自律要求，并对个别机构不正当竞争行为开展自律处分，系列举措对引导市场承销合理报价、规范竞争发挥了积极作用。

  除银行间市场以外，交易所市场也对债券承销费率低价竞争的乱象开展了整顿。6月23日，中国证券业协会就《证券公司公司债券业务执业能力评价办法》修订版征求意见。对涉及低价竞争的相关行为视情节轻重进行相应扣分，以警戒行业有序展业。中国证券业协会称，低价竞争行为反映了市场有效选择机制的失灵，长此以往将造成承销机构“看门人”职责的通道化，埋下债券市场风险隐患。

  交易商协会表示，下一步将督导主承销商做好承销费率报备，加强对破坏市场竞争秩序行为的自律管理，强化对市场各方规范展业的监督检查，引导市场规范、有序、公平、正当竞争，促进市场持续健康高质量发展，不断提升服务实体经济能力和水平。