编辑 | 袁畅

一直以来，易方达基金因为率先长期看好，长期重仓白酒行业，经常被投资者调侃。但近期，易方达基金的关注圈明显扩大。

近日，易方达的两位明星基金经理张坤、萧楠各自现身头部猪企温氏股份和牧原股份，而在此之前，易方达已“组团”调研了十多次相关行业的公司。

这是否会是“公募一哥”们下一步的关注重点，值得关注。

01

张坤首次现身温氏股份

7月26日，继调研海康威视之后，张坤又“马不停蹄”的参与了养猪企业温氏股份的调研，和其一起的，还有南方基金、前海开源、明达资产等28家实力机构。（见下图）

和安防龙头相比，隶属于周期股的温氏股份，不光在调研阵容上相差甚大，此前也从未被张坤关注过。这次“突袭”，或许值得关注。

公开资料显示，最新中报数据显示，张坤的重仓股仍集中在白酒、医药、科技等行业，而截至2020年年报，其全部持仓中也并未出现过相关行业的公司，甚至连上下游的饲料公司、肉类食品公司都基本没有出现。

值得一提的是，张坤在业内不算是调研最频繁的基金经理，他每年的公开调研频次大概在5次左右。

但张坤调研的聚焦性很好。不少个股调研之后，都有成为标的的机会。而虽然是周期行业研究员出身，但张坤自“出道”起，就很少关注相关领域。近三年来，张坤更是从未调研过猪企，也没有重仓买入了。

不过，在二季报中，张坤曾表示，医药、消费、科技、新能源等热门板块估值偏贵，风险较大，后续预期收益率降低。而不那么拥挤的行业，稍微牺牲一些概率，承担多一点不确定性，或许能获得更佳的赔率回报。

这次在温氏股份的现身，是否意味着张坤开始在不那么“拥挤”的周期板块，拓展能力圈？仍需观察。

02

易方达基金多次“组团”调研

而除了明星基金经理调研，其实早在今年年初，易方达基金就有基金经理和研究人员“组团”调研相关行业的公司。截至7月29日，已调研了近20次，共10家上市公司，相比2020年全年仅调研了18次，关注度有所提升。

其中，温氏股份在被张坤关注之前，总计被易方达团队调研了4次，也是相关行业中被调研次数最多的一家公司，其中更是有3次调研都是3人以上的组合“出击”。

此外，还有牧原股份、立高食品、天味食品等食品加工与肉类行业公司、正邦科技、海大集团等农产品行业公司，以及新洋丰等化肥公司等，在今年被易方达基金关注过。（见下图）

这一变化，加上张坤首次现身温氏股份，不禁人思考，“公募一哥”是否开始改喝酒，为吃肉了？

03

萧楠同日现身牧原股份

而易方达另一位明星基金经理萧楠同日调研牧原股份，或许给“公募一哥”易方达吃肉的推论，也增添了一点可信度。

7月26日，备受关注的牧原股份发布调研者名单，易方达萧楠现身其中，此外，还有南方基金、高毅资管、景林资产、正心谷、淡水泉等34家知名机构一同出席。（见下图） 

牧原股份从2017年中报就出现在萧楠旗下基金的十大重仓股中，且有11个季度都是萧楠旗下基金的重仓标的。截至今年中报，牧原股份仍以4.11%的占基金净值比例，成为萧楠的第六大重仓股。（见下图）

不过，虽然重仓了牧原股份，但萧楠对其的调研并不算积极。从2019年至今，这次还是萧楠第二次现身牧原股份的调研名单，而除了7月26日的这次，萧楠还在今年4月29日，参与过公司的调研。

04

养猪业务受关注

实际上，今年以来，生猪产业的走势并不算理想。Wind统计数据显示，今年以来，畜禽养殖指数下跌超过24%，猪产业指数更是下跌了近30%。

同时，受猪价下跌的影响，近期猪企披露的“期中成绩”普遍不佳，目前市值最高的四家猪企牧原股份、温氏股份、新希望和正邦科技中，仅牧原股份实现盈利，其余三家相比去年均由盈转亏。

而根据调研纪要显示，对于猪企，机构比较关注的问题也主要是养猪业务的变化等。

对此，温氏股份表示，为了应对猪周期影响，公司主要通过五种方式做了相关的准备，一是，比行业早半年控制资本开支；二是，公司现有库存现金充裕，融资渠道丰富；三是，4月份成功发行可转债，募集了92.97亿元；四是，上半年已筹备较多资金，确保资金安全；五是，公司现有包括美元债、公司债、中期票据、超短融、商业银行综合授信等各类融资工具剩余额度充足。

另外对于产能问题，温氏股份回应称，对于之前提到的今年肉猪出栏目标为1200万头，明年目标为2000万头的这个计划，暂时没有变化。另外，公司育种供种能力逐渐恢复，在猪周期下行、行业大量淘汰低效母猪的背景下，公司初步规划年底高质量能繁母猪约130万头，高质量后备母猪约80万头。

此外，机构也普遍关心河南暴雨对牧原股份的影响，以及养猪业务的变化。牧原股份表示，据初步统计，目前直接财产损失约1000万元。生猪及财产都有购买相关保险，后续会根据理赔条款启动相关程序。

对于近期猪价跌幅较大，牧原股份回应称，猪价下滑对于资本开支计划有一定的影响，公司从3-4月份开始就对工程建设和采购进行调整。明年出栏量相较今年会有所增长，具体的增长幅度看下半年母猪的增长速度。

另外，在生猪的周期底部判断上，牧原股份认为，判断周期底部的具体时间，意义不大。目前，公司已经发现成本高的场区及导致成本高原因，当下的主要工作是针对成本高的区域，重点采取措施提升管理，加强环境控制，降低成本。同时，根据外部环境及生产经营情况做好现金流管理，保证生产经营现金流安全

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