格隆汇新股消息，7月28日，在线语言教育平台多邻国登陆纳斯达克，股票代码为“DUOL”，发行价为102美元，公司股票首日开盘价141.4美元。截至收盘，多邻国上市首日上涨36.28%，最新总市值逼近50亿美元，较去年最后一轮融资时的估值24亿美元翻倍。

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寻求稳定的商业变现

多邻国成立于2011年，创立于美国匹兹堡。该公司提供40种语言课程，包括英语、日语、韩语、法语等大众语言，也包括纳瓦荷语等小语种和濒危语言教学。

其中，在学习方面，每种语言的学习内容按照话题分为多个单元，通过解锁关卡任务、积累经验值的形式深入浅出。每节课都有一些简短的练习，能帮助学习者练习听说读写。

截至2019年12月31日至2020年12月31日，活跃用户分别为2700万和3700万，同比增长34%。付费用户从2019年12月31日的90万增加到2020年12月31日的160万。

实际上，全球对语言学习的需求是巨大的。据HolonIQ统计，2019年，在线和线下语言学习的消费者消费总额为610亿美元市场，2025年将增长至1150亿美元，年复合率达到11% 。其中在线语言学习增长最为快速，预计2019年的120亿美元增长至2025年470亿美元，这一期间的复合增长率约为26%。在这一大背景下，由于转化成本低，在线语言学习行业竞争十分激烈，新产品和进入者源源不断，多邻国面对现有存在的竞争对手，无论是国际还是国内的，财力和背景都可能远远超过多邻国。

在招股书中，多邻国也表示十分重视中国市场。2019年，多邻国开始切入中国市场，其APP的中国用户数达到1500万，活跃用户数是2019年的10倍。但是已经步入中国市场接近两年时间之久，仍然没有实现自然增长。

在国内，语言学习基本是伴随大部分人的前半生，尤其在英语学习市场中，很多平台几乎都瞄准了国内的英语赛道，而多邻国的在国内的运营策略也是将英语作为主要市场，这也意味着加大了多邻国瓜分市场红利的难度，一方面，要面对像新东方，英孚，美联等头部英语线下平台，也要对付像流利说， 百词斩的这类线上平台的市场竞争，不容小觑。

该公司目前差异化优势并不明显，故此这也是多邻国切入中国市场2年，也没有实现自然增长的原因。

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疫情红利后，增长存隐忧

在财务方面，据招股书显示，2019年多邻国实现营收7076万元，2020年实现营收1.62亿元，同比增长128.51%。2021年第一季度实现营收5536万元，已超2019年全年营收的一半，同比2020年同期实现的2811.2万元也增长了96.93%。但值得注意的是，多邻国的利润增速完全没有跟上营收增速。

但在疫情期间，由于留学市场处于停滞，留学生对语言学习的需求仍有强烈的刚需，线下英语培训机构全面停滞，激发了线上英语教学的需求。

加之，多邻国主打免费提供语言教学的培训，由此吸引了一大批用户的目光。多邻国APP确实可以做到对各国用户免费开放进入，所以和大多数APP平台变现方式有所类似，依靠贴片广告创收，免费用户在学习的过程中，会有充斥着大量的贴片广告，这一点和近期IPO的宝宝巴士商业模式大同小异，同时，多邻国采用两条腿走路，如果用户想要免去广告，用户可以通过购买付费订阅免去广告。

招股书显示2021第一季度营收中有72%是由多邻国，plus贡献的订阅服务贡献的，广告业务和多邻国英语测试（DET）业务的营收分别占比为17%和11%，占比较低，并且此前的2020年也是同样的状况。 

另一方面，2020年51%的收入和53%的总预定来自苹果应用商店，19%的收入和20%的总预定来自谷歌游戏商店。

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结尾

近期，教育股整体行情受挫，但依然有较多的教育平台赴美IPO，其中就包括多邻国。上市首日虽然有了一个好的开端，但是由于在线语言教育平台行业已经过分饱和。

再加上，多邻国需要不断提高课程的内容质量，那么必定需要提高成本从而增加优势，才能收获用户的认可，商业模式和行业背景都面临不小挑战，那么上市后能否抓住机会赢难而上呢？这需要时间的考验。

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