作者 | 莫晓雨

编辑 | 袁畅

连着两年大涨后，2021年，A股市场开启了名副其实的“整固”之年。

结构性行情，“2:8”行情，这一个个触目惊心的字眼，如”大锤”般敲击着基金经理们‘’心脏”。

在经历了年初到年中的消费、医药、金融板块轮番调整后，是不是要加仓“新能源车”这个热门板块，成了不少业绩平平乃至落后的基金经理的“两难抉择”。

有些基金选择：不加。那他们立刻要承受后续或有的净值低迷。

有些基金选择：加。短期压力有所释放，但中长期呢？会不会接到中期行情的最后一棒？

这似乎是个无解的难题。

而且，随着市场行情的变化，结果也正变得更加难以预料......

01

有重仓新能车的基金年内跌幅领先？

基金2季报历来备受关注，但今年部分基金的2季报，很难让人看懂。有些基金公布的重仓股组合有多只过去半年的强势股，但历史净值表现平平。

比如，主动偏股基金年内跌幅前三名之一的方正富邦创新动力。它的2季报前十大重仓股中，包括了年内涨幅颇为可观的新能源车相关个股、钢铁股、证券股等。

若以其2季报前十大重仓股年内涨幅估算，基金年内涨幅应当至少超过7%，但该基金的净值年内跌幅超过21%。

对比1季报看会发现，该基金对重仓股进行了较多的调整。

用基金季报自己的话来说，1季报提到，“主要配置了处于好赛道的优质股票，行业分布以计算机、电子、医药、家电等板块为主”；2季报则提到，“主要配置了处于好赛道的优质股票，行业分布以新能源车、食品饮料、医药、钢铁、计算机等板块为主”。

02

“投降派”尚未见起色

不止上述这只。

再比如年内跌幅大于16%的蜂巢卓睿灵活，以及年内跌幅超13%中海信息产业精选，十大重仓股都有类似的迹象。即2季报重仓股较1季报出现了较大的变化，且重仓股中出现了一些年内涨幅颇为可观的高景气度行业个股。

蜂巢卓睿灵活2季报中就谈到，报告期内本基金着重在高景气度行业中寻找相对低估的优质标的。回顾该基金1季报时，讲到的是，“将继续坚持以“守”为主的策略”。

中海信息产业精选更有趣，从2020年4季报以来，3份季报的重点变了3次。

去年4季报时持仓以军工为主。今年1季报表态，季度内权益资产从最初的主要配置军工信息化优质龙头公司，调整为配置计算机软件行业。今年2季报则表示，权益资产已从计算机软件行业，后期慢慢往半导体、电子、通信等领域调整、均衡配置。

不过，这只基金6月变更了基金经理。组合变动不排除是人员变动的“副产品”。

03

未“完全投降”

从目前来看，虽然这些基金积极调整，但是净值尚未看到明显起色。

从基金重仓股组合看，这些基金向景气度“低头”了，但没“完全低头”。持仓并没有高度集中于此类行业。

这或许是造成基金净值尚未见到明显起色的原因之一。

同时，这或许与基金分散的策略有关。比如蜂巢卓睿灵活，2季报前十大重仓股合计占净值比不到25%。虽然调入了高景气度个股，但是对整体组合影响目前有限。

从数据看，如果按1季报重仓股从年初持有至7月27日，部分基金组合甚至还能有正收益。这一调仓，目前难言大的效果。

04

也有“死硬派”

同时，跌幅靠前者，也不乏“死硬派”。

比如黄海管理的万家宏观择时多策略、万家精选，2季报持仓仍然坚持了地产为主。

再比如银华恒利灵活配置基本是房地产和非银金融为主的持仓。

这都是年内被投资者“颇为唾弃”的行业。

基金投资者对此褒贬不一。有人表示这是坚守风格，但是更多的投资者认为这是“一条道走到黑”。

但既然有机构做了调整，只能后续由时间给出答案

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