一、7月回溯

随着时间的推进，2021年上半年基金的业绩表现已落槌定音。据Wind统计的数据来看，主动权益基金整体回报率优于沪深300及中证500，但低于创业板指数，平均收益率表现为：股票型基金8.31%，混合型基金7.66%，QDII基金8.70%，债券型基金1.94%，货币型基金1.10%。

上半年基金业绩呈现的特征是：分化。根本原因是由于四月份以后A股的结构化行情明显，半导体，新能源赛道占优；白酒类核心资产等消费蓝筹却走向疲弱。

天下合久必分，分久必合。在这种结构化行情下，我们能看到不少迷你基金“冒尖”，主要原因是他们前期押注的赛道因为市场轮动应势而起。

从这个月披露的基金二季度报告中，我们看到了明星基金经理的“审视”、“致歉”、“谨慎”和“降低仓位”等动作，略有几分自我批评的意味，但这并不代表他们的实际管理水平在下降，真正的原因是目前市场的投资难度确实不小，因此希望大家降低预期。

回顾本月，市场交易活跃，轮动效应加快，波动性明显较上个月加强，特别是中概股受各种“文件”的影响连续大挫，7月份北向资金两次净流出超100亿元，这是历史上的第12次和13次如此大规模的卖出。上证失守3400点，目前多只热门基金估值也处于跌势中。

市场慌乱时，我们要稳住阵脚。7月份可能是一个波动性偏强的月份，应该已经做好心理准备；同时我也指出“可喜的是这种波动能给我们带来了新的投资机遇”，此种投资机遇现在看来就是进入7月份新能源车、新材料和电子等板块的突飞猛进。

二、趋势前瞻

我自去年年底注意到了一个转折点可能逐步来临。这个转折点便是即将要真正迈入“兼顾公平”的时代了，这也是“为人们服务”初心的印证，更是我们特色的体现。这种转变能解决很多从“效率优先”一路走过来所附带的内生问题，对于大众来说是十分可喜的。

从近期地产、学区房、教育、反垄断等一系列的举措和对资本市场的影响来看，这里面虽然有对人普结果的应对，但总的来说都可以归集到“兼顾公平”这一逻辑，并由之串联起来。目前，只是一个开始。

三、8月前瞻

对于8月份的基金投资，我认为：市场的成长逻辑或已生变。我们看到在当前方向混乱，加之部分优质标的估值较高的背景下，资金在不断试探中调仓和博弈，表现为高波动性的行情。

进入8月份，市场将出现确定性相对较强的方向，这种调仓动作也随之进入尾声。在没有外围因素的影响下，也就意味着波动性随之减弱。此时或许就是我们调仓的良机。

具体在基金配置方面，就是要继续保持谨慎，以成长风格为主的同时重视均衡