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  随着近期市场出现比较大的幅度调整，场内的长线资金出现了调仓换股的迹象。

  //  A股港股共振！上证指数失守3400  //

  周二（7月27日），A股延续弱势，三大股指尾盘快速下挫，上证指数继周一跌破3500点后，再失3400点关口。创业板指亦跌破3300点。

  截至收盘，上证指数跌2.49%报3381.18点；深成指跌3.67%报14093.64点；创业板指跌4.11%报3232.84点。市场交投持续活跃，两市全天成交额超1.5万亿元，较前一交易日有所放量。

  消费板块继续调整，水井坊(115.680, -0.58, -0.50%)跌停，五粮液(235.790, 4.64, 2.01%)跌逾7%，贵州茅台(1768.890, 56.00, 3.27%)再跌超5%，股价已跌至1700元关口。

  除了A股，港股也有较大跌幅。恒生指数单日下跌超过4%，恒生科技指数跌7.97%，创出该指数发布以来史上最大单日跌幅。

  恒生科技指数成分股中，京东健康、明源云跌幅超过20%。

  港股风向标腾讯控股单日下跌近9%，近3个交易日累计跌幅已超过18%。

  中芯国际(58.680, -5.72, -8.88%)成为恒生科技股中唯一上涨的个股，盘中一度涨逾15%，收盘上涨5.8%。

  中芯国际A股一度20%涨停，创上市以来最大盘中涨幅，收盘涨12.59%。

  //长线资金逆势加仓芯片制造龙头//

  周二，南下资金净卖出12.75亿港元，中芯国际逆势获净买入21.5亿港元，已连续三个交易日获净买入，累计净买入金额32.36亿港元，位居首位。

  南下资金主要有三大来源：居民财富的海外配置、保险资金、理财子公司，都属于追求绝对收益的中长线资金。

  A股方面，盘后龙虎榜数据显示，自7月23日以来的三个交易日，机构席位资金净卖入31.43亿元，其中，净买入的个股92只，18只个股净买入金额过亿。另外一只芯片股瑞芯微(165.480, -8.69, -4.99%)净买入金额3.18亿元居首。

  //A股分红金额已经突破9000亿//

  “天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往”，在A股市场同样如此。多数投资者更加关注的是价差收益，而对上市公司分红却选择性忽视。

  从近十年A股分红金额来看，保持着连续增长势头。Wind统计显示，2011年以来，A股分红金额基本维持着稳步增长态势，除2019年度同比小幅下滑外，其余年份均保持同比增长。

  2011年度A股分红总额为3400亿元，而到了2020年度，分红金额已经突破9000亿元，伴随着A股市场的壮大，上市公司分红金额也同步增长。

  //金融板块分红金额大幅领先//

  从具体分红金额来看，不同行业数额差别较为明显。2020年度，金融板块分红总额为2265亿元，占比24%；工业板块分红总额为1415亿元，占比15%；可选消费板分红总额为1091亿元，占比12%，前三大行业占比超过50%。

  //可选消费行业分红稳健//

  除了行业分红数额差别较大外，不同行业连续高分红公司数量也具有较大差别。Wind统计显示，2018年-2020年，连续三个年度股息率超过3%的公司有186家，其中可选消费行业公司最多，有41家；工业、金融、材料、房地产等行业紧随其后，均超过20家。（注：股息率以7月27日收盘价测算）

  从具体公司来看，有25只超千亿市值大蓝筹连续三年股息率超过3%，从市值排名靠前的公司来看，多为金融、能源行业类公司，其中工商银行(4.660, 0.04, 0.87%)、建设银行(5.860, 0.06, 1.03%)、农业银行(2.960, 0.00, 0.00%)三家市值超万亿的银行，连续三年股息率均超过5%，能源行业的中国石油(4.650, -0.05, -1.06%)、中国石化(4.000, -0.02, -0.50%)股息率亦保持较高水平。此外，对于近日连续下跌的房地产板块公司而言，万科A(20.520, 0.36, 1.79%)、保利地产(10.040, 0.04, 0.40%)，连续三年股息率亦超过5%。且从相关公司市盈率来看，多在10倍以下，部分公司市盈率不足5倍，对于这类低估大蓝筹而言，已经具有非常高的投资安全边际。

  //后市怎么看？//

  展望后市，国泰君安(16.350, -0.17, -1.03%)表示，大跌不可持续，指数将逐步企稳。市场的下跌主要受到短期因素影响。近期行业政策层面对教育、互联网行业的监管力度加强，相关行业大跌。另外，资金近期加速从大消费转移到科技成长加大了市场短期波动。多重因素的影响导致了市场的回调。但这些因素的影响偏短期，短期扰动之后，指数将逐步企稳。市场中期向好趋势不变。决定市场中期走势的经济、政策、资金等宏观大的方向依然并未改变。

  山西证券(6.390, -0.09, -1.39%)认为，结合一致预期来看，市场整体市盈率和预期ROE相对位置和去年疫情时相似，估值和点位处于合理位置，投资者不必恐慌，部分题材存在被错杀的情况。中期来看，科技行业持续维持高增速，A股整体基本面支撑较强。

  在渤海证券看来，目前市净率处于历史均值附近，并不存在明显泡沫，且现阶段货币政策较为稳健，不存在单边趋紧预期，系统性向下风险并不大。考虑到三季度上市公司业绩仍有一定韧性，维持震荡市的判断，市场结构性机会仍存。

  对于消费股调整，中信证券(22.900, -0.01, -0.04%)认为消费行业近几年对于好赛道好公司均给予了明显的估值溢价，整体估值不低。中信证券表示真正具备经营优势、能够保持长期成长的消费龙头企业，具备消费估值的能力。但短期由于行业间比较景气差异，以及疫情对消费的影响未消除，消费整体的配置吸引力有所下降，我们综合景气趋势和当前市场配置比较，认为消费整体提高配置的时点仍需等待。短期可重点关注中报超预期概率较大的行业和个股。

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