对于第十五届全国期货（期权）实盘交易大赛（以下简称全国赛）千千万万的参赛选手而言，这个7月，注定不平凡。

期货日报记者查阅投资者在今年7月以来的期货品种上的盈亏情况发现，投资者在中证500、螺纹钢、沪深300和铜期货品种上的盈利较为稳定，橡胶和玻璃期货是投资者亏损较多的品种。

值得注意的是，7月1日，参赛者的棉花期货上累计亏损3298万，截至7月23日下午收盘，参赛选手在棉花期货上累计盈利达1.12亿元。

是什么原因让投资者在棉花期货上扭亏为盈？

一位不愿透露姓名的本届选手告诉记者，顺应行情、抓住趋势，这是全国赛选手“扳回一局”的关键所在。

从6月21日的收盘价15430元/吨，到上周五收盘价17180元/吨，郑棉主力2109合约仅用了一个月的时间，期价大幅上涨1750元/吨，涨幅高达11.3%。

探究其背后的原因，华融融达期货分析师李淑娥认为，从供应端的角度来看，自7月2日储备棉轮出公告落地后，其轮出的总量与市场此前的预期大致相同，叠加近日配额的落地，给市场一种利空出尽即利多的效果。此外，在轮出机制中，若棉价大幅下跌将引发熔断机制，对棉价起到托底作用。自储备棉挂牌以来，交投氛围火热，连续三周成交率均为100%，而棉花贸易企业在这中间占据主力军的地位，充裕的资金令竞拍氛围更加火热，为郑棉上行再添动力。当下是北半球棉花的生长阶段，极端的天气状况是市场比较喜欢炒作的话题，前期新疆喀什、阿克苏地区连续降雨天气，以及塔城、昌吉州、石河子地区持续高温天气，增加了市场对于新年度减产的预期。

7月初，市场期盼已久的储备棉轮出政策落地，国内棉市利空暂时出尽；7月美国农业部报告调增美国棉花产量预估，但调减了全球棉花期末库存预估，整体利多；加之宏观面放松，众多因素叠加之下，国内郑棉强势上涨，主力2109合约7月2日至上周五收盘涨幅高达1200元/吨。“今年国内下游淡季不淡，一方面，受益于国外疫情部分订单转移至国内；另一方面，疫情后全球棉花消费复苏良好。”弘业期货棉花高级分析师王晓蓓说。

事实上，消费的持续复苏是市场普遍认可的现状，并且随着后疫情时代全球经济恢复向上，消费端将持续修复。

据相关统计数据显示，国内纱线和坯布开工率负荷指数在淡季一直处于近年同期高位，且较旺季相比回落并不十分明显，而两者的产成品库存则处于较近年低位。储备棉抛储政策落地后，受原材料端价格上涨及下游需求良好影响，纱线涨价顺畅，7月份至今，C32S纱线价格指数涨幅超1100元/吨，纺纱企业利润丰厚。

供需面方面，美国农业部报告最新数据显示，2021/2022年度，全球棉花消费量预估较上一年度增加456万包，已超疫情前水平。其中，中国棉花消费量较上个年度增加100万包至4100万包，超疫情前水平；印度棉花消费量预估同比增加150万包至2550万包，显著超疫情前水平。

“参赛选手目前看多棉花的逻辑是因为目前全球以中国棉花消费复苏明显、整体宏观环境偏乐观，长期来看，棉价重心无疑将上移。北半球棉花生长季节天气多变，印度种植进度落后，新棉产量仍存未知，棉价易涨难跌。”王晓蓓说。

期货日报实盘赛金牌导师胡嘉佳则认为，7月份，从历史上来看，是棉花相对较弱的月份。今年的棉花期货当弱不弱，事出反常，后期可密切关注。

对于棉价的后续走势，李淑娥认为，在新年度种植成本的支撑以及籽棉抢收和消费稳步恢复的预期下，棉价大概率呈现稳中偏强的态势。

从品种盈亏情况看，中证500股指期货、螺纹钢期货、沪深300股指期货稳居全国赛盈利品种前三名，盈利较多的还有铜、热卷、焦炭和PTA期货等；橡胶、玻璃、白银期货则成为参赛账户亏损较多的三个品种。

“上周我的账户排名从108名进步到60名，盈利增加了不到40万元，说明前面的选手有了不小的回撤，这也说明上周的交易难度在加大，节奏把握不好的话容易出错。我主要做了期指、PTA、黑色系品种，交易节奏把握较好，这也是我的账户排名进步的原因。”杭州纯色投资管理有限公司董事长任丹宇说。

记者注意到，螺纹钢依旧是商品期货的“盈利王”，由于铁矿石的下跌，参赛选手在铁矿石期货上的盈利有所回吐。

据期货日报实盘赛金牌导师胡嘉佳介绍，上周铁矿石的跌幅较大，铁矿石期货一改往日的强势，周跌幅达10%，这让看多铁矿石的参赛选手损失不少。从基本面来看，铁矿石的需求在粗钢产量压减下存在走弱的预期，螺矿的逻辑相对来说是比较确定的。螺纹钢依旧位居近期商品的盈利榜首，原因与铁矿石走弱的原因相同。多螺纹空、铁矿石的组合成为比较好的组合。

另外，OPEC+会议的结果终于落地后，原油市场遭重创，不少看多原油后市的投资者在此“跌了跟头”，这也是全国赛参赛选手在原油品种由盈利转为亏损的主要原因。

宝城期货能化高级分析师陈栋认为，虽然OPEC+产油国已达成初步协议，避免了减产联盟瓦解，最坏的情况不会出现，但产油国增产势头已经势不可挡。产油国原油产量基准调节虽不会影响年内产量，但从2022年开始，多个产油国产量基准线将正式调高，这意味着明年原油供应压力会明显增大，叠加每月增产的40万桶/日，减产优势正在逐渐丧失。由此可见，原油供应预期变得确定，而需求预期仍存在较多变数，主要影响因素就是疫情仍在发酵，全球接种效应不平衡且偏慢，新的变异病毒德尔塔和拉姆达毒株具备更强的传播性和感染性，将导致全球疫情重新陷入危局，从而诱发原油需求再度萎缩，对油价构成新的挑战和压力。油市供需结构存在转弱风险，供需平衡表也面临由供需缺口转向供需过剩的可能。

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