7月26日，A股三大指数全线下跌。截至收盘，沪指收报3467.44点，跌2.34%；深成指收报14630.85点，跌2.61%；创业板指收报3371.23点，跌2.84%。北向资金流出过百亿，教育、白酒、医美等概念跌幅较大，仅有色金属和国防军工小幅上涨。

  对于A股的大幅调整，万家基金认为，市场调整主要由三方面原因所导致。第一，政策。今日市场调整或与上周出台的一系列监管政策有关，包括上海住房按揭利率上调，人社部最高院发文保障网约、外卖、快递人员劳动权益，以及中办、国办印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，意味着最严校外教育监管政策落地。市场担心政策对行业的影响，因而受政策影响较大的行业板块下跌调整。

  第二，流动性。7月20日LPR报价公布，利率连续15个月不变，并未如期下调，市场的降息预期落空，此前降准更多是未雨绸缪。第三，估值。部分高景气板块前期累积较高涨幅，估值处于历史高位。

  多家公募也表达了类似的观点。信达澳银基金表示，教育和地产板块在周末的政策利空消息，引发对部分民生领域资本调控加码的担忧，成为市场下跌的直接诱因。平安基金认为，近期对教育及互联网行业监管政策的趋严导致市场担忧，引发外资流出，外资的大幅撤退引发场内资金避险情绪升温；另外前期明显上涨后市场也面临回调压力释放。

  长城基金表示，今日市场受到重挫的主要导火索是教育行业“双减”政策引发多米诺效应。一方面，如若教辅概念股未来逐步落实政策要求，K12课后辅导时代或将面临终结，教培行业或面临业务剥离或者转型的艰难抉择，未来发展被扼喉。另一方面，“双减”政策出台也在一定程度上反映了服务业或将步入强监管时代，催生市场对医美、医药医疗、食品饮料等第三产业赛道的政策风险担忧，市场情绪悲观引发大消费板块集体不振。

  外资流出方面，诺德基金顾钰介绍，“近期互联网反垄断、地产调控也都显示政策在加强监管，市场风险偏好下降，公开数据显示，北向资金也出现大幅流出，全天单边净卖出128亿元，单日净卖出额创近一年新高。”

  金鹰基金权益研究部策略研究员金达莱进一步分析道，“今日北上资金一日净流出超百亿，达到2020年以来国内和海外疫情爆发时单日流出规模，显示外资流出力度较大。此前，食品饮料、医药等消费板块一直是外资持有的重仓品种，截止7月23日食品饮料、医药行业占北上资金持有市值比重分别为14.6%、11.4%，今日北上资金大幅流出或对应其对消费板块的减持。”

  除产业政策调整引发市场担忧外，光大保德信基金补充道，交易结构方面，资金存量博弈、交易拥挤放大了市场的脆弱性。周末南京等地疫情显示未来经济复苏仍面临较大不确定性，疫情、雨灾成为对经济新的不利因素，导致银行股跌幅明显。

  部分基金公司认为，基金公司调仓换股或是引发市场调整的因素之一。博时基金表示，二季度公募基金调仓，示范作用显现，头部机构的调仓会引来中小机构的效仿。

  金鹰基金首席经济学家兼权益研究部总经理杨刚表示，公募机构等国内资金存在调仓需求，二季度已在持续减仓消费板块。7月22日，公募基金二季度持仓数据全部公布，数据显示公募基金在二季度主要减配消费板块，增配制造、科技板块。而目前消费仍是公募基金的重仓板块，截止2021Q2，公募基金对食品饮料、医药的行业配置占股票市值比重分别为16.47%、14.08%，其中食品饮料较Q1减持1.05%。

  大成基金认为，根据前期基金半年报公布的数据，食品饮料仍以18.15%占据基金重仓行业第一名。但是7月以来，公募基金整体配置方向调整仍未结束，方向上仍是从传统行业转向高景气长赛道方向，大调仓过程往往会引发过去重仓股股价的波动。

  永赢基金还提到，导致下跌行情进一步加剧的是，今天上午中国外交部副部长谢峰同美国国务院常务副国务卿舍曼在天津举行会谈，较为紧张的谈判气氛可能进一步打压了市场风险偏好。另外，还需要提及的是，南京等地疫情反复或导致经济复苏仍面临一定的不确定性，不过目前处于局部及散点式，影响相对可控。整体而言，今日市场大跌主要来自结构性因素，是对部分产业政策变化的担忧，同时伴随着事件性因素共振。

  具体到热点板块的表现，富荣基金称，引发此轮白酒板块下跌的主要原因或系前期白酒板块热度太高，股价走势脱离基本面表现。近年来酱酒大热对于白酒渠道库存和社会库存造成一定积压，对于今年中秋和国庆这两个传统白酒消费旺季白酒价格和销售均造成较大压力。市场此前对于二线白酒企业给予较高的业绩成长预期，在当前终端销售压力逐步显现的状态下，观点逐渐偏向悲观，从而导致白酒企业估值出现下杀。

  对于军工板块今天的逆市上涨行情，长城基金认为主要受市场资金避险情绪驱动。中长期看，军工行业将持续受益于国防工业体系开放和军民融合两大趋势，业绩释放驱动增长。

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