期货7月27日晨间策略
发布时间：2021-7-27 09:14阅读：127
问一问
【原油】
隔夜油价探底回升，或主要受中美会谈带来的宏观情绪摇摆影响。供需方面来看，全年利好密集期或已过，需求难超预期且供应加速释放的潜在风险尤存，上方空间相对有限，但欧佩克+谨慎增产维持去库预期下油价难言转势，维持下半年宽幅震荡的判断，继续关注宏观情绪及海外疫情进展。
【贵金属】国际金价继续围绕1800美元震荡，频繁收较长的上下影线显示行情纠结。周一美元指数回落，通胀担忧压制实际利率创新低跌破-1.1%，但金价并没有获得提振，周四的美联储议息会议前夕市场保持谨慎。受益于有色金属价格反弹，白银上周开启低位反弹，但反弹逼近阻力位，在黄金并未走强的情况下反弹或将告一段落，再度进入震荡，区间在25.2-26.3美元。
【铜】周一铜价上涨，市场增仓放量，期货期限结构开始走平，有近月走强的迹象。隔夜美股新屋销售环比降6.6%，大幅不及预期。铜价周一上涨后现货升水维持强势，进口盈利窗口开放，进口货源或将对现货有所冲击。铜矿方面，矿商关注秘鲁新总统上台后对矿业的政策变化，此前该总统表示将对矿业课以重税。技术上看，铜价短期回落需求较大，处于短期多单的获利兑现区，铜价支撑在7万一一线。
【铝】隔夜沪铝高位震荡。河南暴雨造成登电和焦作万方事故部分停产，叠加此前限电导致云南近百万吨产能复产推迟，蒙西铝厂降负荷，供给端持续出现扰动，不过国储调控令供需难现大的矛盾。周一受运输影响社会库存超预期下降，随着运输恢复本周入库将增加。短期沪铝继续沿上升通道线震荡运行，高抛低吸对待。
【锌】隔夜伦锌涨至3000美元上方，外盘评述认为国内局部暴雨点燃基建需求，但海外6月制造业指标继续回暖，及德尔塔病毒可能继续施压供应链是有色反弹的主因。建议重点关注伦铜形态。沪锌关注现货报价调升幅度，上周SMM社库变动不大，空头持有。
【铅】LME现货升水高企，伦铅小幅调整，沪铅仍在万六上方。昨日原再生铅价差550元/吨，再生供应生产积极性高。重点关注今日现货报价及价差贴水情况，关注标单库存动向。少量多头背靠万六持有或观望。
【镍】夜盘沪镍价格延续增仓上行趋势。必和必拓宣布与特斯拉签署镍供应协议，将为特斯拉提供作为电池制造原料的镍。必和必拓预计，电池对镍的需求将在未来10年增长五倍以上。高镍铁价格涨至1400元/镍以上，供应依旧偏紧。硫酸镍价格亦高位运行，MHP供应仍旧紧缺，镍豆需求偏强。在不锈钢和新能源双重消费偏强利好下，镍价易涨难跌，多头思路维持。
【不锈钢】夜盘沪不锈钢价格高位震荡，08合约盘中突破2万元。6月份中国不锈钢出口量49万吨，历史高位，表明出口依旧向好。在镍铁、铬铁等原料价格大幅上涨以及减产的背景下，短期价格仍有支撑，后期行情走向仍需密切关注限产执行情况。
【螺纹&热卷】受暴雨、台风等极端天气影响，需求维持低位，环比有所企稳，总库存高位回落。在钢铁去产能“回头看”，江苏、山东等地压减粗钢产量逐步推进的背景下，供应缩减预期依然较强，近期产量也出现明显回落。盘面有望继续震荡向上，发改委强化大宗商品管控、盘面吨钢利润偏高对市场运行节奏产生一定冲击，关注压产量政策落地情况。
【铁矿】受全国限产逐步落地和台风天气的影响，铁矿需求走弱，而由于前期限产主要以压减转炉废钢使用，铁水下滑还并不明显，预计后期铁矿需求受到的负面影响将逐步加强。供应方面，由于前期外矿发货的下滑，预计到港量将有所回落，但受制于需求的回落，预计港口库存仍将维持上升的趋势。短期来看，由于钢材价格继续保持强势，铁矿暂难以出现流畅的下跌，走势或以震荡为主。
【焦炭】网传山西省焦化置换产能出新政策文件，要求建成、在建置换产能停产和缓建，目前主要是督察组在山西检查影响了焦企的部分开工，后续如何执行还有待观察。焦炭供应阶段性受到压制，下游铁水减产幅度目前并不大，焦炭整体去库，实际上炉料的现实并不如之前大家预判的悲观。当前盘面基差基本得到了修复，应是继续保持震荡偏强的格局。
【焦煤】七一后煤矿生产仍未完全恢复，电煤紧张也导致跨界配焦煤供应稍有转向发电分流。蒙煤通关恢复后回到150车附近，后续能否放量还有待观察。国内焦煤现货仍处于供应紧张状态，整体来看，盘面锚定国产中硫主焦价格贴水修复基本完成，但可交割货源太少，预计近月期价仍然震荡偏强运行。
【锰硅】内蒙、广西、云南地区确有限电限产情况发生，关注限电影响时长，预计价格仍有一定上涨空间。
【硅铁】宁夏中卫地区再提“能耗双控”，预计对于硅铁影响会造成一定扰动，关注宁夏以及其他地区能耗双控政策执行情况是否收严。
【燃料油】中东增产背景下高硫资源供应边际宽松，但由于380裂解已重回相对低位，下行幅度或相对有限。国内低硫燃料油保税市场受国产资源份额争夺影响内外盘价差或持续承压，后期若柴油裂解价差维持强势有望分流低硫燃料油供应进而对LU形成边际利好，建议继续持有LU-FU套利多单。
【液化石油气】海外市场维持偏强，原油增产预期对供给宽松推动仍较为有限，临近月末CP预期仍为温和上调。国内供给端收缩，供需双弱下内外现货强弱分化格局有所收敛。盘面持续高位运行后部分华南仓单开始出现，制约了大幅向上打开想象空间可能，但国内淡季市场走强和深加工利润止跌趋稳的态势对市场起到了较强支撑，盘面维持震荡偏强，关注回调后布多机会。
【动力煤】行情判断上，此前我们反复提到市场期待的产能核增、露天矿获得临时用地审批后的增产9月前难以有效释放增量，南方陆续“出梅”后高温天气带来的采购需求增量仍是当下最值得把握的确定性矛盾，7月动力煤中下游库存下降，目前来看这一逻辑已大体得到验证；展望后市，拉长周期来看国内增产预期大概率陆续兑现，近期台风“烟花”已对沿海煤耗构成冲击，尽管煤耗高点未必已经出现，但季节性需求峰值先去不远。我们认为夏季供需缺口已基本演绎至极值，结合近期调控政策来看期货市场或难有效突破前高。
【尿素】国内各地区尿素现货大稳小涨，盘面震荡运行，基差走强。印标价格较为坚挺，低库存及强成本支撑下依旧偏强运行。
【甲醇】太仓地区现货市场价格微幅下跌，整体套利商谈为主，买气一般，部分逢高出货。内地现货价格依旧坚挺，本周西北地区现货价格走强，部分CTO企业甲醇装置推迟重启，外采需求增加。美国和国内新装置负荷提升，供应预期增加，基本面供需两侧较为焦灼。目前成本端的支撑仍在，港口地区封航，预计本周去库存，区间震荡思路操作。
【沥青】隔夜国际油价继续反弹维持高位，这给予沥青市场一定支撑，沥青现货价格小幅上调，但期货盘面却偏弱，长三角台风天气直接抑制了，北方部分炼厂复产，沥青市场始终没有形成去库局面，这些因素都抑制了沥青期货盘面的反弹，因此后期驱动的主要因素可能还在原料端。
【聚丙烯&塑料】化工品整体表现偏弱，两市收跌。近期石化大修装置有所增多，石化库存不高，但预计后续塑料进口供应量有所回升，社会库存方面有所累积，市场供应压力仍存。下游需求改观不大，现货面无明显利好因素支撑，工厂仍以刚需采购为主，实盘成交有限。浙江局部地区下游企业亦受此次恶劣天气影响，部分工厂停工停产，但短期局部地区的停工给市场带来的影响有限。
【PTA】夜盘PTA期货震荡走强，近日基差略有回落。近期受台风影响，部分地区供货紧张，仓单去化明显，叠加下游聚酯开工率维持高位及部分大型装置降负影响，PTA7-8月延续去库预期，短期基本面较强。加工费近日回升到800元以上的较高水平对后期上涨行成一定制约，多空分歧依旧存在。恒力8月维持4成长约供应，逸盛8月合约8成供应。PTA短期供需支撑下，可考虑在利润回归合理区间后逢低参与多单。
【乙二醇】夜盘乙二醇价格冲高后回落。近日多套煤化工装置公布近期检修计划，叠加煤价成本支撑，乙二醇偏强运行基差不断走强。港口库存持续去库，受台风港口封航影响，进口预期短期下调，基本面较强。但考虑到8月封航影响的船只集中卸货以及供应增长预期将陆续兑现，不宜过分追高。当前因利润较差，乙二醇被动跟随原料波动为主，库存依旧处于低位价格弹性较大，中线维持宽幅震荡。
【短纤】短纤价格继续被动跟随原料震荡。近期基差缓慢走强，但加工利润依旧不断走低，大部分企业处于亏损状态。当前短纤库存高位走平，下游纱线企业成品库存下降。中线利润主动修复需消费持续回升的配合，关注库存走势。
【20号胶】上周中国轮胎开工率继续回升，终端需求有所好转，海外需求尚可；东南亚产胶国进入增产期，印度、印尼、马来西亚、泰国等疫情依然严峻，防疫压力增大，海外汽车大国疫情犹存；6月中国橡胶进口同比降13.5%环比降0.9%，中国轮胎出口同比增39%环比增8%，中国汽车产销量同比小降环比大降。外部环境欠佳，市场情绪尚可，估值修复艰难且长，中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。
【天然橡胶】国内现货市场价格涨跌不一，交投活动依然欠佳，终端刚需采购为主；中国天然橡胶进入增产期，云南原料价格持稳，海南原料价格持稳。外部环境欠佳，市场情绪走弱，估值修复艰难且长，中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。
【棕榈油&豆油】市场对马来西亚的产量仍然预期是减产。针对7月19日日报提到的豆棕价差缩小的交易逻辑，目前现货端一级豆油和棕油价差达到340元/吨，上半年的时候低价差在290元/吨，关注国内现货豆棕价差，如果价差进一步缩小有替代效应的话，要注意盘面豆棕差缩小获利了结。单边合约短期需要分合约对待，棕油近端09合约突破了上半年高点，带动了远端合约。豆油也跟随，前期我们认为上半年宏观+内外谷物油脂供需利多推出来的高点有效的观点目前看被棕油打破了，所以短期要先观望一下盘面表现，注意控风险。
【豆粕】隔夜美豆合约有所反弹，USDA昨日发布优良率报告，数据显示整体优良率为58%，周度环比下降2%，其中明尼苏达州优良率下降7%至36%。近期油厂积极成交明年4-6月提货豆粕基差来锁定压榨利润。单边价格震荡，建议控制头寸和波动风险。
【生猪】临近月末集团开始放量、需求寡淡，上周末生猪价格下跌350点，近日报价稳定。当前价位下的行业去库已经基本结束，130kg出栏均重7-8月存在明显支撑。一方面，受20年12月-21年2月仔猪腹泻和非洲猪瘟影响，21年8月需求/出肉比较7月上行，年内高点预计出现在8月，但价格预计不会超过18元/公斤。另一方面，随着产能逐步释放，22年3月、5月供给过剩程度将进一步加深，成本转为压力，03、05出栏成本预计在14-16元/公斤，远月03、05合约目标价12000点，长期投资者可逢高沽空建立一定底仓，短线投资者可以跟随现货交易。
【鸡蛋】鸡蛋现货价格处于季节性上涨期，现货价格持续回升。9月期价减仓反弹，当前市场对今年旺季高点的预期不太乐观，但现货层面在产蛋鸡存栏水平较低，支撑现货偏强运行，接下来需要关注旺季的需求端情况。
【菜粕&菜油】加拿大大草原地区作物仍然受到土壤湿度偏低、天气干燥的影响，当前即使降雨，单产也很难提升，但是能保证单产预期不再下滑。短期降雨对于菜籽生长有所改善，但关键的鼓粒期菜籽遭遇高温，优良率也很难抬升至近几年的同期水平，单产和产量预估下调在所难免。市场短期仍最为关注天气，价格上短期回落后或高位震荡。此外，国内短期强降雨和台风可能对养殖行业构成短期不利影响，菜粕预计延续弱于菜油，整体上预计短期止跌企稳。
【玉米】三方资金压力骤紧，回款压力下，短期贸易库存将加速出清，不利现货价格。前期东北深加工大量累库下，部分东北深加工企业近日下调收购价动力充足且上量良好，东北贸易商挺价情绪弱于预期，东北现货阴跌下，盘面进一步下跌空间或已打开。当前饲用需求受养殖企业降本增效，行业降体重、去库影响还处于绝对低谷，现货难以大涨。需求不振下，市场关于“6-9月青黄不接，贸易库存替代临储库存，现货将上涨”预期已经破灭，关注重点转向贸易库存出清是否崩盘。玉米09空单继续持有。
【纸浆】纸浆期价继续回落，纸浆外盘报价、国内现货价格继续下调，当前下游纸厂谨慎观望，成品纸有价无市，等待逐步进入旺季后的需求端支撑。
【股指】全球市场来看短暂的“Risk-off” 冲击后并未显著发酵，原油等重要大宗商品和外围股指一同出现了显著的反弹。但亚太整体偏弱，且中国的股市表现显著弱于海外，周末对于平台类和教育类中概股的负面消息发酵，引发市场的普遍调整，这是今年2季度以来消费类“核心资产”和互联网平台类“核心资产”相对弱势的延续。短期来看指数整体以消化悲观情绪消化压力为主，IH/IC比价延续弱势中。
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隔夜油价探底回升，或主要受中美会谈带来的宏观情绪摇摆影响。供需方面来看，全年利好密集期或已过，需求难超预期且供应加速释放的潜在风险尤存，上方空间相对有限，但欧佩克+谨慎增产维持去库预期下油价难言转势，维持下半年宽幅震荡的判断，继续关注宏观情绪及海外疫情进展。
【贵金属】国际金价继续围绕1800美元震荡，频繁收较长的上下影线显示行情纠结。周一美元指数回落，通胀担忧压制实际利率创新低跌破-1.1%，但金价并没有获得提振，周四的美联储议息会议前夕市场保持谨慎。受益于有色金属价格反弹，白银上周开启低位反弹，但反弹逼近阻力位，在黄金并未走强的情况下反弹或将告一段落，再度进入震荡，区间在25.2-26.3美元。
【铜】周一铜价上涨，市场增仓放量，期货期限结构开始走平，有近月走强的迹象。隔夜美股新屋销售环比降6.6%，大幅不及预期。铜价周一上涨后现货升水维持强势，进口盈利窗口开放，进口货源或将对现货有所冲击。铜矿方面，矿商关注秘鲁新总统上台后对矿业的政策变化，此前该总统表示将对矿业课以重税。技术上看，铜价短期回落需求较大，处于短期多单的获利兑现区，铜价支撑在7万一一线。
【铝】隔夜沪铝高位震荡。河南暴雨造成登电和焦作万方事故部分停产，叠加此前限电导致云南近百万吨产能复产推迟，蒙西铝厂降负荷，供给端持续出现扰动，不过国储调控令供需难现大的矛盾。周一受运输影响社会库存超预期下降，随着运输恢复本周入库将增加。短期沪铝继续沿上升通道线震荡运行，高抛低吸对待。
【锌】隔夜伦锌涨至3000美元上方，外盘评述认为国内局部暴雨点燃基建需求，但海外6月制造业指标继续回暖，及德尔塔病毒可能继续施压供应链是有色反弹的主因。建议重点关注伦铜形态。沪锌关注现货报价调升幅度，上周SMM社库变动不大，空头持有。
【铅】LME现货升水高企，伦铅小幅调整，沪铅仍在万六上方。昨日原再生铅价差550元/吨，再生供应生产积极性高。重点关注今日现货报价及价差贴水情况，关注标单库存动向。少量多头背靠万六持有或观望。
【镍】夜盘沪镍价格延续增仓上行趋势。必和必拓宣布与特斯拉签署镍供应协议，将为特斯拉提供作为电池制造原料的镍。必和必拓预计，电池对镍的需求将在未来10年增长五倍以上。高镍铁价格涨至1400元/镍以上，供应依旧偏紧。硫酸镍价格亦高位运行，MHP供应仍旧紧缺，镍豆需求偏强。在不锈钢和新能源双重消费偏强利好下，镍价易涨难跌，多头思路维持。
【不锈钢】夜盘沪不锈钢价格高位震荡，08合约盘中突破2万元。6月份中国不锈钢出口量49万吨，历史高位，表明出口依旧向好。在镍铁、铬铁等原料价格大幅上涨以及减产的背景下，短期价格仍有支撑，后期行情走向仍需密切关注限产执行情况。
【螺纹&热卷】受暴雨、台风等极端天气影响，需求维持低位，环比有所企稳，总库存高位回落。在钢铁去产能“回头看”，江苏、山东等地压减粗钢产量逐步推进的背景下，供应缩减预期依然较强，近期产量也出现明显回落。盘面有望继续震荡向上，发改委强化大宗商品管控、盘面吨钢利润偏高对市场运行节奏产生一定冲击，关注压产量政策落地情况。
【铁矿】受全国限产逐步落地和台风天气的影响，铁矿需求走弱，而由于前期限产主要以压减转炉废钢使用，铁水下滑还并不明显，预计后期铁矿需求受到的负面影响将逐步加强。供应方面，由于前期外矿发货的下滑，预计到港量将有所回落，但受制于需求的回落，预计港口库存仍将维持上升的趋势。短期来看，由于钢材价格继续保持强势，铁矿暂难以出现流畅的下跌，走势或以震荡为主。
【焦炭】网传山西省焦化置换产能出新政策文件，要求建成、在建置换产能停产和缓建，目前主要是督察组在山西检查影响了焦企的部分开工，后续如何执行还有待观察。焦炭供应阶段性受到压制，下游铁水减产幅度目前并不大，焦炭整体去库，实际上炉料的现实并不如之前大家预判的悲观。当前盘面基差基本得到了修复，应是继续保持震荡偏强的格局。
【焦煤】七一后煤矿生产仍未完全恢复，电煤紧张也导致跨界配焦煤供应稍有转向发电分流。蒙煤通关恢复后回到150车附近，后续能否放量还有待观察。国内焦煤现货仍处于供应紧张状态，整体来看，盘面锚定国产中硫主焦价格贴水修复基本完成，但可交割货源太少，预计近月期价仍然震荡偏强运行。
【锰硅】内蒙、广西、云南地区确有限电限产情况发生，关注限电影响时长，预计价格仍有一定上涨空间。
【硅铁】宁夏中卫地区再提“能耗双控”，预计对于硅铁影响会造成一定扰动，关注宁夏以及其他地区能耗双控政策执行情况是否收严。
【燃料油】中东增产背景下高硫资源供应边际宽松，但由于380裂解已重回相对低位，下行幅度或相对有限。国内低硫燃料油保税市场受国产资源份额争夺影响内外盘价差或持续承压，后期若柴油裂解价差维持强势有望分流低硫燃料油供应进而对LU形成边际利好，建议继续持有LU-FU套利多单。
【液化石油气】海外市场维持偏强，原油增产预期对供给宽松推动仍较为有限，临近月末CP预期仍为温和上调。国内供给端收缩，供需双弱下内外现货强弱分化格局有所收敛。盘面持续高位运行后部分华南仓单开始出现，制约了大幅向上打开想象空间可能，但国内淡季市场走强和深加工利润止跌趋稳的态势对市场起到了较强支撑，盘面维持震荡偏强，关注回调后布多机会。
【动力煤】行情判断上，此前我们反复提到市场期待的产能核增、露天矿获得临时用地审批后的增产9月前难以有效释放增量，南方陆续“出梅”后高温天气带来的采购需求增量仍是当下最值得把握的确定性矛盾，7月动力煤中下游库存下降，目前来看这一逻辑已大体得到验证；展望后市，拉长周期来看国内增产预期大概率陆续兑现，近期台风“烟花”已对沿海煤耗构成冲击，尽管煤耗高点未必已经出现，但季节性需求峰值先去不远。我们认为夏季供需缺口已基本演绎至极值，结合近期调控政策来看期货市场或难有效突破前高。
【尿素】国内各地区尿素现货大稳小涨，盘面震荡运行，基差走强。印标价格较为坚挺，低库存及强成本支撑下依旧偏强运行。
【甲醇】太仓地区现货市场价格微幅下跌，整体套利商谈为主，买气一般，部分逢高出货。内地现货价格依旧坚挺，本周西北地区现货价格走强，部分CTO企业甲醇装置推迟重启，外采需求增加。美国和国内新装置负荷提升，供应预期增加，基本面供需两侧较为焦灼。目前成本端的支撑仍在，港口地区封航，预计本周去库存，区间震荡思路操作。
【沥青】隔夜国际油价继续反弹维持高位，这给予沥青市场一定支撑，沥青现货价格小幅上调，但期货盘面却偏弱，长三角台风天气直接抑制了，北方部分炼厂复产，沥青市场始终没有形成去库局面，这些因素都抑制了沥青期货盘面的反弹，因此后期驱动的主要因素可能还在原料端。
【聚丙烯&塑料】化工品整体表现偏弱，两市收跌。近期石化大修装置有所增多，石化库存不高，但预计后续塑料进口供应量有所回升，社会库存方面有所累积，市场供应压力仍存。下游需求改观不大，现货面无明显利好因素支撑，工厂仍以刚需采购为主，实盘成交有限。浙江局部地区下游企业亦受此次恶劣天气影响，部分工厂停工停产，但短期局部地区的停工给市场带来的影响有限。
【PTA】夜盘PTA期货震荡走强，近日基差略有回落。近期受台风影响，部分地区供货紧张，仓单去化明显，叠加下游聚酯开工率维持高位及部分大型装置降负影响，PTA7-8月延续去库预期，短期基本面较强。加工费近日回升到800元以上的较高水平对后期上涨行成一定制约，多空分歧依旧存在。恒力8月维持4成长约供应，逸盛8月合约8成供应。PTA短期供需支撑下，可考虑在利润回归合理区间后逢低参与多单。
【乙二醇】夜盘乙二醇价格冲高后回落。近日多套煤化工装置公布近期检修计划，叠加煤价成本支撑，乙二醇偏强运行基差不断走强。港口库存持续去库，受台风港口封航影响，进口预期短期下调，基本面较强。但考虑到8月封航影响的船只集中卸货以及供应增长预期将陆续兑现，不宜过分追高。当前因利润较差，乙二醇被动跟随原料波动为主，库存依旧处于低位价格弹性较大，中线维持宽幅震荡。
【短纤】短纤价格继续被动跟随原料震荡。近期基差缓慢走强，但加工利润依旧不断走低，大部分企业处于亏损状态。当前短纤库存高位走平，下游纱线企业成品库存下降。中线利润主动修复需消费持续回升的配合，关注库存走势。
【20号胶】上周中国轮胎开工率继续回升，终端需求有所好转，海外需求尚可；东南亚产胶国进入增产期，印度、印尼、马来西亚、泰国等疫情依然严峻，防疫压力增大，海外汽车大国疫情犹存；6月中国橡胶进口同比降13.5%环比降0.9%，中国轮胎出口同比增39%环比增8%，中国汽车产销量同比小降环比大降。外部环境欠佳，市场情绪尚可，估值修复艰难且长，中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。
【天然橡胶】国内现货市场价格涨跌不一，交投活动依然欠佳，终端刚需采购为主；中国天然橡胶进入增产期，云南原料价格持稳，海南原料价格持稳。外部环境欠佳，市场情绪走弱，估值修复艰难且长，中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。
【棕榈油&豆油】市场对马来西亚的产量仍然预期是减产。针对7月19日日报提到的豆棕价差缩小的交易逻辑，目前现货端一级豆油和棕油价差达到340元/吨，上半年的时候低价差在290元/吨，关注国内现货豆棕价差，如果价差进一步缩小有替代效应的话，要注意盘面豆棕差缩小获利了结。单边合约短期需要分合约对待，棕油近端09合约突破了上半年高点，带动了远端合约。豆油也跟随，前期我们认为上半年宏观+内外谷物油脂供需利多推出来的高点有效的观点目前看被棕油打破了，所以短期要先观望一下盘面表现，注意控风险。
【豆粕】隔夜美豆合约有所反弹，USDA昨日发布优良率报告，数据显示整体优良率为58%，周度环比下降2%，其中明尼苏达州优良率下降7%至36%。近期油厂积极成交明年4-6月提货豆粕基差来锁定压榨利润。单边价格震荡，建议控制头寸和波动风险。
【生猪】临近月末集团开始放量、需求寡淡，上周末生猪价格下跌350点，近日报价稳定。当前价位下的行业去库已经基本结束，130kg出栏均重7-8月存在明显支撑。一方面，受20年12月-21年2月仔猪腹泻和非洲猪瘟影响，21年8月需求/出肉比较7月上行，年内高点预计出现在8月，但价格预计不会超过18元/公斤。另一方面，随着产能逐步释放，22年3月、5月供给过剩程度将进一步加深，成本转为压力，03、05出栏成本预计在14-16元/公斤，远月03、05合约目标价12000点，长期投资者可逢高沽空建立一定底仓，短线投资者可以跟随现货交易。
【鸡蛋】鸡蛋现货价格处于季节性上涨期，现货价格持续回升。9月期价减仓反弹，当前市场对今年旺季高点的预期不太乐观，但现货层面在产蛋鸡存栏水平较低，支撑现货偏强运行，接下来需要关注旺季的需求端情况。
【菜粕&菜油】加拿大大草原地区作物仍然受到土壤湿度偏低、天气干燥的影响，当前即使降雨，单产也很难提升，但是能保证单产预期不再下滑。短期降雨对于菜籽生长有所改善，但关键的鼓粒期菜籽遭遇高温，优良率也很难抬升至近几年的同期水平，单产和产量预估下调在所难免。市场短期仍最为关注天气，价格上短期回落后或高位震荡。此外，国内短期强降雨和台风可能对养殖行业构成短期不利影响，菜粕预计延续弱于菜油，整体上预计短期止跌企稳。
【玉米】三方资金压力骤紧，回款压力下，短期贸易库存将加速出清，不利现货价格。前期东北深加工大量累库下，部分东北深加工企业近日下调收购价动力充足且上量良好，东北贸易商挺价情绪弱于预期，东北现货阴跌下，盘面进一步下跌空间或已打开。当前饲用需求受养殖企业降本增效，行业降体重、去库影响还处于绝对低谷，现货难以大涨。需求不振下，市场关于“6-9月青黄不接，贸易库存替代临储库存，现货将上涨”预期已经破灭，关注重点转向贸易库存出清是否崩盘。玉米09空单继续持有。
【纸浆】纸浆期价继续回落，纸浆外盘报价、国内现货价格继续下调，当前下游纸厂谨慎观望，成品纸有价无市，等待逐步进入旺季后的需求端支撑。
【股指】全球市场来看短暂的“Risk-off” 冲击后并未显著发酵，原油等重要大宗商品和外围股指一同出现了显著的反弹。但亚太整体偏弱，且中国的股市表现显著弱于海外，周末对于平台类和教育类中概股的负面消息发酵，引发市场的普遍调整，这是今年2季度以来消费类“核心资产”和互联网平台类“核心资产”相对弱势的延续。短期来看指数整体以消化悲观情绪消化压力为主，IH/IC比价延续弱势中。
【国债】国债期货全面上涨。周末，受到变异病毒以及部分中概股突发监管事件的影响，市场避险情绪再起。随着风险资产价格的回调，国债价格一路上行。从前期货币政策微调的思路来看，利率下行并保持低位，是大概率事件。短期来看，国债价格仍然保持强势。
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2025-02-06 15:38 
