恒大“股债双杀”，多米诺骨牌正式开启？
发布时间：2021-7-21 09:03阅读：242
问一问
恒大还有钱吗？
广发银行申请冻结恒大1.32亿元的资产，再次引起了市场对恒大债务问题的担忧。虽然恒大回应说，我欠你的钱约好了明年3月才到期，你现在就找法院冻结我的资产，这是滥用法律手段的行为，我要起诉你。
但是资本市场已经出现了恐慌情绪，这两天恒大股债双杀。
恒大地产的融资情况，确实令人担忧，一是根据恒大2020年年报，恒大的三条红线全部触线了，这意味着恒大的外部融资渠道受限了，只能更多的依赖销售回款来还债；二是市场对于恒大融资的限制，可能比政策方面更严，2020年，恒大的筹资性净现金流为-1450.2亿元。
当企业的经营和投资活动现金流净值为正，筹资现金流净值为负，这是个非常危险的组合。说明企业的融资存在明显困难，只能依赖降低资本开支去还债。而恒大正是处于这个组合之中。
其实，为了在经营性现金流中留有余地，恒大不断主动降价。公司全口径销售面积在2018-2020年逐年增长，而销售均价却在不断下降，同期的利润增速也在下滑，2018年以来，恒大的毛利率骤降了11个百分点。这意味着恒大在资产变现能力上，已经处于偏危险的状态。
目前恒大的项目在重庆、成都、长沙、乌鲁木齐以及昆明稍微多点，在三四线城市的土地储备占比也超过了50%，梯次过低的城市，未来对于地产的消费并不乐观。
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广发银行申请冻结恒大1.32亿元的资产，再次引起了市场对恒大债务问题的担忧。虽然恒大回应说，我欠你的钱约好了明年3月才到期，你现在就找法院冻结我的资产，这是滥用法律手段的行为，我要起诉你。
但是资本市场已经出现了恐慌情绪，这两天恒大股债双杀。
恒大地产的融资情况，确实令人担忧，一是根据恒大2020年年报，恒大的三条红线全部触线了，这意味着恒大的外部融资渠道受限了，只能更多的依赖销售回款来还债；二是市场对于恒大融资的限制，可能比政策方面更严，2020年，恒大的筹资性净现金流为-1450.2亿元。
当企业的经营和投资活动现金流净值为正，筹资现金流净值为负，这是个非常危险的组合。说明企业的融资存在明显困难，只能依赖降低资本开支去还债。而恒大正是处于这个组合之中。
其实，为了在经营性现金流中留有余地，恒大不断主动降价。公司全口径销售面积在2018-2020年逐年增长，而销售均价却在不断下降，同期的利润增速也在下滑，2018年以来，恒大的毛利率骤降了11个百分点。这意味着恒大在资产变现能力上，已经处于偏危险的状态。
目前恒大的项目在重庆、成都、长沙、乌鲁木齐以及昆明稍微多点，在三四线城市的土地储备占比也超过了50%，梯次过低的城市，未来对于地产的消费并不乐观。
所以当前恒大资产端的前景一般，后续的偿债可能更多的依赖其他资产的消耗和变现。
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