（1）股票回购与股票发行的作用完全不同：股票回购的市场反应通常是提高股价，有利于稳定公司股价，如果公司管理层认为公司股价被低估，可以利用股票回购向市场发送积极信息；如果股票回购后仍被低估，剩余股东也可以通过低价回购获利；股票发行被认为是公司股票被高估的信号。

  （2）当公司可支配现金流明显超过投资项目所需现金流时，可将自由现金流用于股票回购，有助于增加每股收益。股票回购降低了管理的代理成本，减少了公司的自由现金流。管理层试图通过股票回购让投资者相信公司股票对投资有吸引力，公司没有在投资中浪费股东的钱，回报也很低。

  （3）预防股利波动带来的负面影响：当公司剩余现金暂时不稳定，且不确定是否可以长期维持高股利政策时，可在保持相对稳定的股利支付率的情况下，通过股票回购的方式进行股利支付。

  （4）调整股权结构：公司拥有回购的股票，可用于满足股权证书持有人认购公司股票或可转换债券持有人转换公司普通股的需要，也可用于交换被收购或合并公司的股票，还可以用于管理层和员工股票期权的实施，以避免通过发行新股稀释收益。

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