短期来看，库存压力较大，需求缺乏亮点，花生行情易跌难涨，宜持反弹抛空思路。但如果收获季出现连绵降雨，将会明显影响收成，那么三季度花生将有望触底反弹。

  今年上半年，花生行业整体处于供大于求的格局，花生期现价格双双走低，主要原因在于花生下游消费疲软，贸易商走货不畅，进口花生到港量逐步抬升，现货市场供应宽松。当前，花生油厂已经全部停收，整体花生现货市场库存明显高于往年同期水平，短期花生将易跌难涨。

  陈花生米库存压力大

  2020/2021产季国内规模花生油厂收货节奏和力度明显高于去年同期。数据显示，2020年8月—2021年6月部分规模油厂原料收购量为152.24万吨，上一产季同期收购量为75.57万吨，同比增长101.45%；2020年8月—2021年6月部分规模油厂平均开机率为45.57%，上一产季同期平均开机率为40.27%，同比仅增长13.16个百分点。市场跟踪的样本规模油厂花生原料库存明显高于往年同期水平。

  6月末，国内规模油厂基本全部停收，收货均价从春节后的9500元/吨下跌到8000元/吨左右，收货价格大幅下滑反映出油厂到货压力非常大。

  今年年初海外运力受限，进口米到港虽有延迟，但总量并未受到太大影响，尤其是塞内加尔货源，整体到港量仍维持高位。

  综合来看，旧作花生库存压力偏高，当下已进入购销淡季，现货行情低位难返，且油厂库存充足，直接影响其新季开秤后的收货积极性，继而施压新季花生的开称价格。

  下游消费不及预期

  2021年春节前，出于对疫情反复的担忧，花生油主销区出现了家庭囤货的现象，导致春节后花生油小包装销售速度较往年同期明显下滑。以食用花生油为主的两广地区，居民也有食用猪油的习惯，今年生猪价格不断走低，部分居民开始转为食用猪油，对花生油消费产生一定替代。据部分油厂反应，销往两广地区的小包装花生油订单量下滑5%—10%，上半年整体销售速度较为缓慢。

  此外，近两年由于进口毛油精炼成本具有一定优势，我国花生油进口量明显提升。海关数据显示，2021年1—5月我国花生油进口量19.7万吨，较去年同期增长一倍有余。由此可见，国内花生油市场供应相对充裕，花生油库存压力显现。

  国内花生食品消费表现平平，加工企业按需采购，开工率普遍较低。基于当前下游疲弱表现，市场对下半年传统消费旺季的销售预估难言乐观。

  新季花生产情较好

  截至目前，各产区春、夏花生播种已全部结束，据行业估测，2021/2022产季各主产区花生种植面积因改种其他作物小幅下滑10%左右。其中，河南因改种大豆、红薯等减少5%—10%，山东因改种蔬菜减少10%左右，吉林减少10%左右，辽宁、内蒙古、河北等地维持小幅增长。

  前期因炒作种植面积下降，花生期货相较于现货更为坚挺。新陈交接之际，现货流通量萎缩明显，市场焦点转向新季花生产情。当前，新作花生播种期气候适宜，现阶段东北地区虽持续降雨，但整体产情仍优于上两个产季。

  此外，得益于花生种植技术的提升，以及近几年308等优质种子的推广，花生单产保持稳定增长，结合当前花生的播种和生长情况，预计2021/2022产季花生单产将会有所提升。

  综上所述，短期来看库存压力较大，需求缺乏亮点，花生价格易跌难涨。但如果在花生收获季出现连绵降雨，将会明显影响花生的收成，结合花生种植面积下降的影响，三季度花生可能存在价格触底反弹的可能性。因此，需密切关注未来2—3个月花生主产区天气的变化情况。

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