国内造纸业上市公司密集披露的2021年上半年业绩预告，延续了一季度高增长态势。今年上半年，各大造纸企业生产的主要纸种价格同比均实现不同程度上涨，提价效益明显，推动收入、利润大幅增长。

  上半年，文化纸受进口纸涌入的冲击以及下游需求进入淡季等因素的影响，在经历一轮急涨急跌后基本触底。多位分析人士在接受《证券日报》记者采访时表示，随着第三季度传统旺季的到来，文化纸价格有望得到提振，造纸业整体业绩有望进一步提升。

  造纸企业

  上半年业绩普遍预增

  7月13日，国内新闻纸行业龙头华泰股份发布上半年业绩预告，预计上半年归属于上市公司股东的净利润同比增加2.52亿元-3.08亿元，同比增长90%-110%。同日，国内装饰原纸行业龙头齐峰新材也发布业绩预告，预计上半年归母净利润同比增长200%-250%。

  此前，作为国内重要的综合性纸浆供应商的太阳纸业、晨鸣纸业等头部企业也均发布高预增的上半年业绩预告。其中，太阳纸业预计上半年实现归母净利润21.54亿元-22.94亿元，同比增长130%至145%；晨鸣纸业预计上半年实现归母净利润20亿元-21亿元，同比增长287%-307%。

  关于上半年业绩高预增的原因，几家受访纸企均表示，主要源于木浆价格的上涨、造纸业景气度的提升，带动相关公司主要纸种价格同比上涨。卓创数据显示，今年二季度，外盘针叶浆均价已达985美元/吨，同比增长67%；外盘阔叶浆均价达771美元/吨，同比增长55%。安信证券分析认为，木浆价格居高不下，对纸价形成一定支撑；部分纸厂选择淡季检修，开工率有所下降，导致供给减少，也对纸价形成正向推动作用。

  头部造纸企业实施浆纸一体化战略，成本优势更加突出；部分企业新产能大量释放，也为上半年业绩高增长提供了助力。

  太阳纸业方面表示，去年年末及今年年初，公司在老挝及山东兖州本部的新产能陆续投产，致使公司上半年主要纸产品的产量、销量、收入、利润同比均实现增长。同时，由于全球经济回暖，海外纺织服装需求旺盛，带动短粘纤维及溶解浆的市场需求上升，致使公司溶解浆产品的盈利能力提升。

  今年3月下旬以来，溶解浆价格维持在8600元/吨之上，较2020年5429元/吨的均价显著提升。“尽管下半年大宗商品价格存在下行风险，但溶解浆价格目前仍未见颓势，且远高于太阳纸业的价格盈亏平衡点(5400元/吨左右)，公司80万吨溶解浆的年产能在全球排名第三，有望获得优于去年的增量收益。”光大证券分析师朱悦评价称。

  文化纸价格

  下半年有望触底回升

  多位券商分析人士在接受记者采访时，均提到文化纸在今年上半年经历的急涨急跌行情。今年一季度，在浆价上涨的催化下，文化纸价格曾从年初的5500元/吨上涨至7300元/吨。但到了二季度，进口成品纸大量涌入，给国内文化纸市场造成较大冲击，文化纸价格一度大幅回落。统计数据显示，2021年1-5月，我国累计进口文化纸类39.57万吨，同比增加143.44%；仅2021年5月份，双胶纸的进口量就达到10.96万吨，同比增长131.86%。

  华西证券分析认为，文化纸的市场价现已回落至历史低位，再度下行的可能性不大。近期，多家文化纸厂发出了关于最低指导价的函，联合稳定文化纸市场的意图明显。在成本端，中国进口纸浆价格持续下跌，有望释放文化纸生产商的盈利空间。

  东吴证券分析师张潇则表示，三、四季度为文化纸消费的传统旺季，需求将持续释放；同时，进口成品纸的冲击边际改善，文化纸生产企业的盈利水平基本见底，有望于第三季度实现反弹。

  开源证券分析师表示，今年二季度文化纸需求有所回落，中小纸厂面临淘汰，头部企业话语权提高，行业格局进一步优化。随着下半年消费旺季的来临，文化纸的需求和价格有望触底回升。

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