我是从2020年9月开始买星源材质的，按现在的复权价格，大概在10元左右。

写一下当时的思路。首先要感谢炭木教授的前瞻性研究。他在2019年就已经推演到，一年或者一年半以后，锂电池隔膜的供需进入紧平衡状态。当然，后来的疫情引起了更大的变化，这个省略不表。（此文首发于公众号：黑色磁铁的日进斗金之路）

这六七年，有两个行业特征要先扫盲一下，一个是隔膜的价格，每年都跌，跌倒最后剩下个零头，所以锂电池才真正走进百姓家庭。另一个是从干法隔膜到湿法隔膜，再到干湿并行。这两特征，耗掉了大部分二三线厂商的现金和信心。他们不光不赚钱，连维持下去的信心都没了。

所以，研究行业，需要深厚的功底，前看三年，后看三年。看不清楚，买了也拿不住。

当时选股的时候，恩捷股份大约在1000亿，星源材质是130亿，总市值比值是7.69:1。这个明显是不合理的，从市场占有率来说，恩恩大概比星星高一倍，从毛利率和净利率来说，恩恩是42%和30%（大致），星星是38%和15%，同样生产一个产品，只赚一半的钱。所以市场给的比较过分的估值

这里好多原因，星源材质当时折旧比较高，他当时又以干法为主，干法起家，国内第一（点错科技树）。而这一切，在常州（湿法为主）满产后会有极大改善。而对国外的电池厂，布局也正在认证中，而且已经过了，也就是未来会利润会提升。现在完全倒过来了，磷酸铁锂市场占比65%，干法用量增加。而他独有的技术，三层共挤 ，安全性更稳定，独供比亚迪刀片。

那么一倍，一倍，就是4倍，就算你老大厉害，再给你加一分，市值5：1是比较合适的。举个例子，有个班级第一名考90分，第二名考40分，其他的更惨。凭什么你认为第二名不能提到60分，他甚至不用花多少力气。LGC，宁德时代为了防止意外，一般都会主动培养一个备胎做二供。万一第一供应商出了问题，也不至于停工停产。

现在看，刚好处于风口，恩捷股份涨到了2200亿，翻倍了，而星源材质涨到了355亿，2倍了。现在的比值是6.4比1。

当你赚钱的时候，你要知道，自己赚的是什么钱，我们清楚的知道，处于风口而赚的，是120%的利润，也就是恩捷股份从1000亿涨到2285亿的钱。 而因为内生性的，企业增长，并且我个人精选而获得的，是另外80%的涨幅，也就是通常那些机构说的阿尔法增益。

以现在的情况看，星源材质并不过分，还是有部分BUF增益的，等今年年报出炉就看的到了。但这已经不是我满意的安全边际了，我现在研究老三，中材科技。---当然，我也不会马上就清仓

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