出品：浪头饮食

作者：郝显

7月8日晚间，酒鬼酒(000799,股吧)披露2021年上半年业绩预告，成为第一家披露业绩预告的上市酒企。预计上半年营业收入同比增长137%左右，净利润同比增长171%-182%，超出市场预期。

2020年上半年酒鬼酒营收同比增长1.87%，是5家营收正增长的白酒公司之一。这使得今年的增长显得更有质量。

不过7月9日一开盘酒鬼酒股价就开始下跌，盘中一度跌停。山西汾酒(600809,股吧)也同样出现暴跌，这两家公司共同特点是估值高。

截至7月8日收盘，剔除金种子酒(600199,股吧)之后，酒鬼酒和山西汾酒是估值最贵的两家白酒公司，市盈率（TTM）分别达到126倍和102倍，是白酒公司中仅有的2家市盈率超过100倍的公司。而行业市盈率中位数为52倍。

过去两年，得益于产品升级的成功及业绩的快速增长，酒鬼酒股价也迎来了高光时刻。2019年股价上涨126%，2020年上涨338%，2020年初至2021年7月8日继续上涨64%。算下来从2019年初到2021年7月8日两年半时间内，酒鬼酒股价上涨了15倍。

山西汾酒也类似，2019年股价上涨159%，2020年上涨321%，今年截至7月8日，又上涨了27%，算下来两年半时间股价上涨近13倍。

针对酒鬼酒的暴跌，知名投资人董宝珍发微博评论称，“过去两年在资本市场上有一种错误的信仰，只要基本面增长，估值无所谓，基本面增长就是股价上涨的唯一理由，这一信仰毫无疑问是错误的。今天酒鬼酒发布了高达170%的净利润增长仍逼近跌停。这证明中国a股市场存续了几年的只要增长，不看估值的错误信仰已经瓦解和崩溃了。”

事实上，经历了2020年的暴涨，今年以来整个白酒板块表现大幅分化，白酒指数从年初到7月8日涨幅为0.34%。今年股价下跌的白酒公司有7家，有4家股价涨幅不足1%。但仍有5家公司股价涨幅超过两位数，其中舍得酒业(600702,股吧)（维权）以136%的涨幅位列第一，其次是水井坊(600779,股吧)、酒鬼酒，分别上涨74%和64%。