以下加粗字部分，是原书的摘录，其他部分，是我的阅读感受。

集中投资的想法非常简单，然而，她建立在一系列相互关联的概念基础上，如果我们将这个想法，举起来对着阳光，仔细端详她的每一个侧面，会在明亮清晰的表面下，找到深度、实质和坚实的思考。

读者们有没有这样一种经历？

如果一个人投资做得不错，你问他一些问题，他能几乎不假思索地，说出他关于这些问题的思考。

如果他的回答，前后是连贯一致的，而且“听起来就有道理”。

那这个人，十有八九，过去投资做得好，靠的是实力。

这就是我之前，跟读者们说过的：

在股市中，要想赚钱、至少不要亏很多钱，最关键的，就是：

要有一套逻辑自洽、且被过去证明有效的体系。

这个体系，一定要是全面完善，以及逻辑自洽的。

全面完善，指的是投资的方方面面，都要有自己的应对之道。

大到怎么看待经济波动对股票的影响、中到大盘接下来怎么走、小到我什么时候买入卖出。

这里，只是举了非常大的几个例子，事实上，投资往小了说，涉及到诸多细节，往大了说，涉及到你的人生哲学。

这个说法听起来很虚，怎么还扯到“人生哲学”了？

实际上，投资拼到最后，我认为，拼的就是“你是如何看待自己，以及这个世界的”。

我举例给读者们感受一下：

如果你认为，你只是个普通人，那你在投资策略上，就会足够保守；

如果你觉得，自己是股神的料，那十有八九，50倍以上市盈率也可以买。

如果你认为，这个世界是不可知的，那你大概率会专注于一些，相对可预测的东西；

如果你认为，这世界遵循可知的物理法则，那建模预测股价，就是你最合逻辑的选择。

这一部分，说的是“全面完善”，而我认为更重要的，是“逻辑自洽”。

逻辑自洽是什么意思？我再举个例子。

比如，你买了一家公司，股价涨了，你说：

“股价进入了上行趋势，这时候，应该持股不动。”

过了一段时间，股价跌了，你说：

“做投资，要看得长远，价值投资（死扛着不卖）才是正途。”

根据股价和盈亏情况，描（xian）述（xiang）自己的投资理念，这就是没有实现逻辑自洽。

有了这个全面完善和逻辑自洽的投资体系，接下来，我们要做的，就是大量的阅读、思考、实践。

在此基础上，不断去完善自己的投资体系，直到你对所有别人提出的问题，都能有属于自己的答案。

但我要提醒各位，对于投资，没有标准的完美答案。

因为，如果真有的话，也就没必要我们自己去想了，直接搬出标准答案就好了。

时刻记得，投资是一场修行，而我们，永远都在路上。

基金管理人秉承的基本原则是：今天就买入预计很快可以抛出获利的股票，不管它是什么股票……这种逻辑的致命缺陷在于：准确预测是不可能的……进一步动摇这个理论基础的，是高频交易带来的成本。

读者们可能会觉得：

一个基金经理，如果可以忍受一时的业绩不好，坚持做正确的事情，等到业绩好起来，后面不就越来越好做吗？

理论上，是这样的，我过去很困惑这个问题，后来我想通了。

你们想想，你们买基金的时候，会考虑哪些因素？

顺便说一下，我不买基金的，指数基金也不买，想知道原因的话，公众号后台回复指数基金，会有文章推送。

买基金，最容易获取的数据，就是各类基金网站上的排名情况。

而且，我们更容易被“最近一年”令人侧目的业绩，所吸引过去，比如最近一年收益超过100%的基金。

哪怕你的内心中，有一个微弱的声音在提醒：“巴菲特的年化收益，也不过20%左右。”

但是，我们的天性，让我们以为，过去的辉煌可以持续。

所以，近期表现好的基金，会吸引大量的资金。

而均值回归，则是这世界上固定的法则，过去收益超高的基金，很可能已经到了顶峰。

再加上，这么多吸引来的资金，要想继续找到更多的机会，这是更难的任务。

这是在顺境的时候，基金经理维持好结果的困难。

另外，如果采用的策略，让基金净值短期下降比较多，就会触及一个叫“平仓线”的东西。

简单理解，就是股价跌到一定程度，不管基金经理怎么看待这家公司质地，都要把这家公司的股票卖出去。

这个动作，有个好听的名字，叫“止损”。

我始终不明白的是，如果我买入的公司没问题，现在股价跌了，我相信他肯定会涨回去的。

这时候，我却需要把她卖掉。

结果是，本来将来会盈利的东西，我把账面上的亏损，给“兑现”了，亏损真实发生了。

他们管这个，叫“止损”，但在我这，怎么看，怎么叫“实现损失”。

当然，这一切的前提，都是你要对这家公司，有正确的判断。

难就难在这里，公司的价值是虚幻的，所以，你永远无法彻底说服别人：这家公司没问题。

毕竟，如果能100%确定，并且市场对此能达成共识的话，股价根本不可能下跌。

回到摘录来，我非常同意作者所说，未来的股价不可预测。

另外，频繁的交易，会带来成本的急剧上升。

在美国，这一点会更严重，因为除了券商的佣金，美国还有很高的资本利得税，印象中每赚100块，就要交30块左右的税。

身为中国的散户，我们是幸运的，因为不用再被资本利得税割一刀。

但换个角度想想，我们也是不幸运的，因为我们总觉得，股市没什么“刚性成本”，可以“靠聪明才智赚钱”。

另外，不要小看拿一万块几块钱的券商佣金，1年下来，也是不小的成本。

选择那些长期表现优良和管理层稳定的公司，这种稳定性，有较大的概率，预示着这些公司，未来会重复他们过去的表现。

这一点，也是我选择投资对象的逻辑，后台回复选股标准，可以看到那篇文章。

一家公司，就像一个人，都有自己的脾气秉性。

过去能获得成功，固然有可能是运气好。

但如果这公司可以，在过去持续取得好的经营业绩，尤其是，如果经历了一些困难和起伏的话。

那这家公司，大概率是有一些可持续的竞争优势的。

如果我们可以找到这些竞争优势，也就有了评估他们的机会，进而，就有可能对一家公司未来的发展，持有足够的信心。

这时候，一个可以考虑投资的标的，就出现了。

那些运用巴菲特投资准则的投资者，会做得更好，他们专注于为数不多的几家公司，通常是5-10家，巴菲特也是这样建议的。

一般而言，费雪将投资组合里的股票，控制在10只以下，其中3-4只，常常占有75%的仓位。

巴菲特说：“对于你所做的每一项投资，你应该有勇气和信念，至少投入你10%的净资产在那只股票上。”

这三段，来自书中的三个位置。

由于讲的都是持股个数，我把他们合在一起讲。

巴菲特的逻辑很清晰，也是符合常识的。

对于一个普通人来说，想要清楚了解超过5家公司，是非常困难的。

考虑到一个人持有的公司，可能有一些来自同一个行业，这个范围，可以放宽到10家。

最后一段巴菲特所说，其实是从另一个角度来看的。

我们买入的每一家公司，都应该是很有信心的。

换句话说，你愿意投入的仓位，就代表你的信心。

如果你连10%的净资产都不敢投，我觉得，那这家公司，还是别投了。

反正，你也不可能从这家公司这里，赚到多少钱，哪怕翻十倍，也就是你净资产翻一倍的量。

至于费雪这种做法，我认为，有可能是一种结果。

意思就是，可能有3-4家公司，因为股价上涨，在市值中，占到了更大的比重。

反观我们自己，可以去看看自己的持仓，如果持仓超过10家，甚至超过20家，干脆分散到位，买指数基金比较好。

毕竟，如果有更容易、更保险的赚钱方式，为什么要自己投入心血、还担惊受怕呢？

至于我自己，分析公司是我的爱好，而且过去成绩不错，所以，我还是会继续走集中投资这条路的。

直到有一天，我的水平再也超越不了指数为止，希望那一天，永远不会到来。

我们下一篇见

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