核心观点

焦煤焦炭主力合约盘中大跌，焦炭收跌5.63%，焦煤收跌5.25%。

山东某主流钢厂响应国家粗钢减产号召，预计近日焦炭日耗将降至正常值一半，且焦炭库存较高，将从近日停止焦炭采购。在当前大的政策背景下，这或将成为粗钢压减政策落地的开端。6月下旬开始，多个省份均传出了保证全年粗钢产量相较去年不增长的目标，武钢，马钢也相继公布大高炉较长时间检修的消息。且在当下钢厂陷入亏损的情况下，推进压产政策的压力要小于上半年。

叠加焦炭新投产能将集中在下半年投放，焦炭面临供增需减的压力较大。据Mysteel调研统计，截止2021年5月初，全国已淘汰焦化产能1311万吨，新增2293万吨，净新增982万吨，预计2021年全年淘汰3167万吨，新增6360.75万吨，净新增3193.75万吨。也就是说，2021年预计净新增产能只完成了三分之一，剩下的三分之二将给下半年的焦炭供给带来较大压力。需要注意的是，新投产能数据受多方面因素影响，政策调控也会推迟投产节奏，需密切关注投产动态。

焦煤方面，七一后多数煤矿复产，且6月由于疫情爆发停止通关的蒙古甘其毛都口岸尝试恢复通关，将迎来短期增产窗口，成本塌缩叠加自身驱动不足，焦炭面临较大下行压力。现货端焦企高利润挤压钢厂利润空间，钢厂将向上游寻求生存空间，预计焦炭现货将进入下行通道。