跌跌不休的可转债，和蒸蒸日上的指数形成了鲜明的对比。但可转债毕竟和正股不一样，跌的深了后有债底保护，还有调低转股价的作弊器。只不过现在来看似乎还没有见底。做可转债的都会很关心，可转债什么时候见底？

现在在交易的可转债（不包括可交换债）一共有342只，如果按照属性来分，对应的正股其中32只属于沪深300，49只属于中证500，109只属于中证1000，这三者相加，只有190只，而属于国证2000的有208只，而国证2000是国证系列的指数，是扣除了自由流通市值最大的1000只国证1000指数后从1000-3000只股票，其中比国证2000更小的还有1000多只股票。

我们再按照双低系数（100*转股溢价率+可转债价格）排序，取双低系数小的一半，一共是171只，这171只可转债基本可以代表双低可转债了，在这171只双低可转债里，沪深300只有6只，中证500只有19只，中证1000有54只，比例均没到50%，沪深300的比例最低，只有18.75%。而在171只双低可转债里面，国证200的数量有123只，在总共208只国证2000里的比例高达59.13%，是唯一超过50%的。

以上的数据说明，可转债本身就偏小票，而双低可转债更加偏小票。所以我们可以用国证2000指数来代表双低可转债的正股的走势。
 

我们再看一下从2018年年初到今天2月9日四个指数的走势，不管是2018年的熊市，还是最近2年多的牛市，从沪深300、中证500、中证1000到国证2000，规模越大表现越好，规模越小表现越差。

我们再看看国证2000指数，即使今天大幅度反弹了，但从图上还是没有看出任何反弹的迹象。

当然用国证2000指数来替代双低可转债的正股，肯定不是那么严格对应的，而且双低的可转债还有债底保护，还有调低转股价的“作弊器”。但大致上还是能看出一个趋势的。

那么陡峭的下跌，反弹1天甚至几天都是有可能的，长期的底部还需要磨一段时间。另外也不要指望抱团股崩盘后资金会流向这些下跌的品种。真的到了抱团股崩盘，十有八九这些小票还要继续下跌，只有一小部分有价值的小票，资金才会青睐。

我自己其实在去年12月份双低可转债下跌的时候一样亏损，好在比例不高影响不大。年底正是看了正股的下跌趋势后才在今年换了低溢价策略，避免了今年可转债更大的亏损。至于有人问我为什么有时坚持策略，有时又换策略，我只能说不管坚持还是更换，都是基于对未来变化的估计。当然这个变化至少是中长期的而不是短期的。不是说一定要坚持就是正确的。当然这是我的做法，只适合我自己，不一定适合别人。

不管变与不变，只有长期适应市场，才能生存下去，而不是想让市场去适应你。

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