人类最值得总结的教训，就是从来不会吸取教训。这句话说的稍有偏激，人类之所以能生生不息繁衍进化至今，还是有赖于积极吸取教训、善于动脑总结经验的结果。这些经验教训，使得自己不断强大起来，使得人类这种动物成为生物界中的最强悍、最有智慧的一类。但是，大多数经验是经过反反复复的不断发生惨痛教训，不断受到各种侵袭和危害，才得以慢慢得到认识、完善的，甚至是用几辈人血汗，乃至生命换来的。

股市上的教训大体也是如此，对有些人不断反复地从教训里得到了启示，升华了自己。但投资真知不会是一蹴而就地获得，需要经过投资者反复地实践揣摩打造完善的，所以这过程经常伴随投资者的一而再再而三地错误总结，产生了新的“经验总结”型错误而产生的新的经验教训，然后再继续纠错直至完善。

在股市中，经常发生一些错误的总结。比如在一段大幅上上涨之后，或者在一阵持续暴跌之后，人们开始产生了各种想法或总结，如果基于以下条件，就有可能产生错误总结:

1.        站在短期立场看问题；

2.        被涨跌的市场情绪所左右，周边压力陡增；

3.        偏离大价值规律和未来确定的成长大方向；

4.        攀比思想严重，耐不住时间的考验；

5.        有成本概念，已受理股票盈利多寡为基础看问题；等等。

价值投资者中最明显的错误总结，就是以简单的财务数据来评定估值贵贱，比如简单的pe、pb法。其实要做好投资，透彻地理解商业模式优劣很重要。估值其实是对好生意“性价比”的评价。很多刚进价值投资大门的投资人，容易按照市盈率由低到高排队所有企业，然后选择排名靠前的几个投资，时间一长发现平庸的企业、衰落的行业难以带来满意的复利收益。

因为买股票就是买企业，所以对股价的贵贱的评价，应该是对一个好生意的性价比评价，是对他未来能给自己带来多大财富（未来现金流折现）的估价，是交给未来实现的一种大概率的可能性的出价。打个比喻：重量一样的手榴弹和原子弹，你知道未来爆发的能量肯定不一样，我们要的是原子弹。确定企业的爆发能量级，这是我们对企业深入研究的结果。

大多数错误的总结都是源自与人们对于短期的波动太在意。短中期涨跌本自然，太关注便不会赚钱。很多投资人购买权益类的股票和基金，买之前信誓旦旦，研究分析都是着眼长期，但购买之后都紧张兮兮盯着短期涨跌，这样的心态最终能长期赚钱才怪呢。所以不管基金还是股票投资，最终都是只有极少数人能长期赚大钱。

最近，还有个现象，大家认为短期跑的快的基金或是企业，一定未来最好的选择。结果出现了抛弃价值投资，开始做个股、基金、网红基金经理的崇拜。如果没有对基本面进行深入的分析，如果没有遵从安全边际原则，不管是个人持股还是基金，不管有多网红，不管有多少人追捧和崇拜，长期来看最后的结果就可能是:有多高的宠爱就多大的失败，捧得高摔得惨！

股市里的总结，是指引我们未来前行的灯塔，我们一定要本着尊重客观规律，尊重价值，着眼长期的原则对自己的认知进行反复锤炼总结，不要做“条件反射”式的总结。同时不做个股和基金产品的盲目崇拜，不做短期的英雄。谦虚谨慎，虚怀若谷；胸怀宽广，海纳百川；价值为本，长期投资，只有这样，才能做到持之以恒的累积复利。$厚恩恒山基金(P000779)$