导读：5月全球央行售金量也环比上升，总售金量达18.9吨，为今年1月以来的最高水平。而对于下半年黄金的表现，各方观点依然胶着。

  来   源丨21世纪经济报道（ID：jjbd21）

  作   者丨叶麦穗

  编   辑丨李伊琳

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  图 / 图虫

  虽然美联储加息的态度较鹰，但全球央行对于黄金仍旧保持“买买买”的态度。

  世界黄金协会最新发布央行黄金储备月度数据显示，5月全球央行官方黄金储备净增加56.7吨，不过，增加的规模较4月下降11%。5月，泰国央行连续第二个月成为黄金最大“买家”，实现购金46.7吨，占各央行净购金总量的82%。土耳其央行也于当月增持8.6吨黄金。

  此外，当月其他主要购金的央行包括巴西（11.9吨）、哈萨克斯坦（5.3吨）、波兰（1.9吨）和印度（0.9吨）。

  全球央行今年黄金买入量或达500吨

  今年以来，黄金一直面临压力，债券收益率持续走高令黄金吸引力有所下降。6月金价重挫7%，创下四年多来的最大跌幅。

  虽然价格不给力，但各国央行购买黄金的意愿依然强烈。塞尔维亚央行（National Bank of Serbia）表示，“长期而言，黄金是抵御通胀和其他金融风险的最重要守卫者和担保者”。

  塞尔维亚总统武Aleksandar Vucic最近宣布，该国央行打算将黄金持有量从36.3吨增加到50吨。

  加纳央行也在上月宣布，将使用当地货币采购本地产黄金，以增加外汇储备规模。加纳是非洲黄金生产第一大国，采购本地产黄金不仅有利于当地中小黄金企业发展，也能获得低成本的外汇储备来源。

  世界黄金协会上月公布的一项调查显示，全球约有五分之一的央行计划在未来一年增加黄金储备。

  黄金上市公司今年上半年迎来了高光时刻，7月1日晚，黄金龙头公司——紫金矿业(601899,股吧)公告，预计上半年实现净利润62亿元到66亿元，同比增长156.09%到172.61%。报告把业绩上涨归因于主营矿产品金、铜、锌等产量同比上升，铜、锌等金属价格同比大幅上涨。

  黄金忠实拥趸——花旗在一份研报中表示，在乐观情景下，随着全球经济反弹，各国央行黄金购买量或在今明两年达到1000吨上下，其中今年买入的黄金预计能攀升至500吨，明年则进一步上升至540吨。值得注意的是，尽管这一预测仍低于2018、2019这两年央行购买逾600吨黄金的峰值，但也显著高于去年的买入量326.3吨。

  上海东证期货分析师徐颖复盘今年上半年黄金的走势，一季度美国经济强劲复苏，市场预期美联储缩减资产购买，股涨、债跌、黄金跌，二季度欧元区复苏交易使得美元走弱，黄金反弹。6月下旬市场加息预期陡增，黄金再度出现下跌。

  徐莹认为，黄金下半年交易重点在于通胀，未来通胀演变路径极高，目前通胀预期高企，且和实际通胀形成相互拉动的正向循环，生产端面临的通胀压力尚未缓解，将继续向下游传导，服务业成本抬升，房价的上涨带动租金上涨，核心通胀超预期回升，未来通胀的持续性或超出市场和官方预期。

  就业市场还未获得实质性进展，疫情加剧了技能不匹配等结构性问题，高职位空缺和大量失业同时存在，目前按部就班恢复的劳动力市场尚不足以引发美联储加快收紧货币政策的步伐。

  美联储转为鹰派，本轮加息周期面临的最大问题是经济增长和通胀的错配，加息会导致经济下行风险加大，且当前的金融稳定性高度依赖宽松货币政策，货币政策退出难度加大。财政政策则延续宽松方向，但刺激力度受限。

  下半年黄金观点较为胶着

  对于接下来黄金的表现，徐莹认为，目前黄金筑底，运行区间1700-2000美元/盎司附近，但较难出现单边上涨行情。

  华安期货分析师曹晓军则表示，长期来看，随着国际经济格局的变化以及美元信用受到一定冲击，黄金的保值、货币和投资属性依然具有吸引力。对于资金规模大、投资期限较长的投资者，将黄金加入投资组合，可以起到平滑波动、增强收益等效果。

  短期来看，美联储货币政策转向的预期继续增强；美元受到美国经济实力、美联储黄金储备的支撑，依然维持强势货币地位。这些因素均对金价构成偏空影响。预计随着全球经济恢复和疫苗接种率提升，市场风险偏好或保持较高水平，原油、美股等风险资产有望保持偏强走势；黄金白银大概率维持震荡走势，建议震荡偏空思路对待。

  由于黄金的方向不明，黄金的策略会也大幅减少，和去年火热的场面大相径庭。

  华南一位黄金分析师对21世纪经济报道记者表示：

  “去年也是6、7月，当时黄金涨势如虹， 不断刷新新高，我最多一个月受邀参加了6场相关的讲座，全国各地飞。但是今年则除了年初参加过几次之外，就再也没有类似的策略会。追涨杀跌可能是无法克服的人性。”

  虽然多数分析担忧加息会对黄金形成压力，但中泰证券坚定看多黄金。中泰证券研报表示，2020年受新冠疫情影响，美国、日本和欧盟的三大央行都疯狂扩表，如此大规模的扩表，必然使得超发货币进入商品和资产领域，引发商品和资产价格的不断上涨。以美国为例，每一轮美国政府债务大幅扩张时，都会带来黄金的大行情。

  值得一提的是，在央行购金的同时，5月全球央行售金量也环比上升，总售金量达18.9吨，为今年1月以来的最高水平。

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