北京时间周四凌晨，备受投资者关注的USDA季度库存报告与种植面积报告出炉。USDA种植面积报告显示，2021年玉米种植面积预估9270万英亩，大豆种植面积预估8760万英亩，均低于市场预期。USDA季度库存报告显示，美国6月1日当季玉米库存为41.1亿蒲式耳，为2014年同期以来最低水平；大豆库存7.67亿蒲式耳，为六年最低；小麦库存8.44亿蒲式耳，亦为六年最低。

  USDA报告公布后，CBOT农产品集体上扬，CBOT大豆主力合约盘中最大涨幅超过6%，CBOT玉米主力合约盘中最大涨幅超过7%。截至收盘，CBOT大豆、玉米主力合约涨幅分别维持在6%以上和7%以上。

  棕榈油领涨油脂板块

  受马来西亚棕榈油产量增长放缓及乐观的出口预期提振，叠加外盘美豆油连续反弹，周三内盘棕榈油主力合约继续领涨油脂，主力2109合约上涨超2%，期价突破7100元/吨，创逾两周新高，豆油和菜油亦跟随上涨，涨幅分别为2.02%、0.61%。

  “周三国内油脂整体飘红，是在周二夜盘高开基础上的走红，不过日间也是趋向振荡回升。周二夜盘国内油脂的高开，与周二下午国内油脂收盘后BMD毛棕榈油盘面走强有关，BMD毛棕榈油盘面周二到周三的上涨，又与印度下调毛棕榈油进口关税有重要关系。6月29日，印度意外宣布将本国毛棕榈油进口关税下调5个百分点，从32.5%下调至27.5%，这导致印度7月船期毛棕榈油出现进口利润，将阶段性利多国际棕榈油需求。”新湖期货农产品分析师陈燕杰说。

  据陈燕杰介绍，棕榈油近几日领涨油脂主要有两方面原因：一方面，国内棕榈油供需相对另外两个油脂品种较为紧张。目前食用棕榈油库存已经下降至31万吨附近的历史同期最低点，广东棕榈油现货基差再度涨至1200—1300元/吨。与此同时，豆油及菜油库存缓慢回升，基差稳中偏弱。随着时间推移，市场开始关注后期国内棕榈油现货基差的回归行情。另一方面，也受近期BMD毛棕榈油盘面的温和反弹支撑。BMD毛棕榈油盘面偏强，既有印度下调毛棕榈油进口税的影响，也与6月马来西亚棕榈油出口环比数据有所改善有一定关系。目前市场预期6月马来西亚棕榈油库存环比增幅仍较大，但较此前预期稍有降低。

  不过，前期油脂板块也出现了高位回落的行情。对此，陈燕杰认为，前期国内外植物油重挫的直接原因是美国生物柴油政策预期有所改变，以及马来西亚棕榈油增产增库预期从6月开始加快。随着恐慌情绪的释放，近期美豆油市场暂时进入政策的等待期，等待美国政府的2021—2022年度可再生能源掺混政策。

  陈燕杰介绍，与此同时，美豆种植面积即将公布，此后将进入天气炒作期，近期美豆及美玉米优良率也在持续下降。美国生物柴油政策公布之前，天气若令CBOT大豆及豆油走强，也将间接带动国内油脂盘面的反弹行情。但若马来西亚棕榈油增产增库较快，预计后期粕强油弱。

  “棕榈油前期进口利润窗口未开启，到港偏紧，库存从3月初的80万吨持续减至当前的36万吨。短期来看，由于利润的修复，马来西亚棕榈油产量恢复尚需时日，国内棕榈油由于进口利润倒挂持续，后期到港仍偏紧，叠加逐渐进入需求旺季，被动去库周期或将持续。季节性因素叠加今年供需基本面的特性，国内棕榈油或在三季度后半阶段开启触底后的累库周期。”安粮期货分析师龚悦表示。

  贵金属承压下行

  周三，贵金属振荡下行，沪金主力2112合约跌1.06%，沪银主力跌1.18%。市场人士表示，目前新冠变异病毒导致多国确诊人数上升，提振了美元指数的避险需求，加上美联储官员较为鹰派的言论，也对美元构成提振，金银承压下跌。

  值得注意的是，6月沪金期货累计下跌近7%，国际金价累计跌幅超7%。“近期国际金价持续走低主要是受美国强劲经济数据和美联储偏鹰派讲话影响。美国6月利率决议加息预期意外提前，且最近美联储官员陆续发表鹰派言论，加之美国经济数据表现强劲，核心PCE、房价指数、消费者信心指数持续走高，美元指数强势反弹，金价持续走低。”徽商期货研究所贵金属分析师从姗姗说。

  在华融融达期货分析师付小广看来，近期黄金价格下跌的主要驱动因素包括美元走强和疫苗接种率上升。美元走强是因为美联储6月中旬的议息会议结果以及未来美联储对购债和加息的看法，美联储的做法意在控制流动性，抑制未来通胀恶化，而通胀因素预期减弱会压制黄金价格。从接种疫苗率来看，世界主要经济体接种均在50%以上，这对经济恢复有好的作用，使得市场对黄金避险的需求降低，价格受到压制。

  事实上，美联储货币政策将是影响金价走势重要因素。从姗姗介绍，目前美联储内部关于加息时间点、缩减购债规模等仍存在较大分歧，下半年美联储政策将持续扰动金价。短期需要关注美国经济数据表现，若部分数据表现疲弱，金价可能会存在阶段性反弹行情，但大趋势依然偏空。

  “美联储下半年还有4次会议，将开始讨论具体缩减资产购买计划并给出相对明确路径指引，2022年开始缩减资产购买，2023年进入加息进程，这些因素影响是长期的，未来投资者都会有这样的预期，因此未来最少一年都会是压制黄金行情的因素之一。”付小广表示，贵金属尤其是黄金已经从6月初开始回落，到现在已经近1个月，价格也已经跌到3月份的低位支撑区域，短期有可能获得支撑出现反弹或者振荡行情。

  展望后市，从姗姗表示，美联储货币政策和美国宏观经济数据依然是影响金价走势的重要因素。从美联储货币政策来看，短期美联储内部分歧或继续发酵，政策摇摆和扰动对金价仍构成较强压制。经济数据方面，随着疫苗持续接种，5月初拜登宣布下一阶段美国防疫工作主要目标，在7月4日独立日前为70%的美国成年人接种至少1剂疫苗。根据目前美国疫苗接种速度来看，在7月4日前基本上能够完成70%接种目标。疫苗对经济扰动将逐步放缓，美国下半年经济或持续复苏。经济数据表现强劲、美元指数走高、市场加息预期或持续发酵将对金价构成长期利空，但受政策和部分数据扰动或出现阶段性反弹行情。

  在付小广看来，美联储货币政策、全球疫情发展情况以及地缘政治局势将是未来影响金价的三个因素。

  “美国目前经济发展良好，拜登提出基建投资方案，这对经济恢复有很大帮助。美联储已经表示看到通胀的实质性进展，后期将面临减债和加息，如果美元持续走强，不排除黄金继续走弱。至于疫情，全球疫苗接种越来越多，后期疫情影响会越来越小，风险也越来越小，黄金价格则会面临压制。至于地缘政治，目前中东地区仍不断有摩擦，不过总体看近期地缘政治冲突不明显，没有对黄金产生影响。综合来看，后期黄金依旧面临压力，价格上涨动力不足。”付小广说。

  铁矿石价格出现回落

  受近期京津冀地区环保限产的影响，原料端铁矿石价格出现回落。昨日，铁矿石主力2109合约低开低走，尾盘出现回升，跌幅收窄，截至收盘仍录得0.72%的跌幅，收报于1165元/吨。相较之下，成材端品种的行情走势强于原料端，对此，市场人士表示，黑色系走势分化是受到需求走弱的影响。

  “本周初以来铁矿石价格出现回调，一方面是受焦炭价格进一步回落的影响，另一方面，近期需求端的走弱使得市场短期出现看跌情绪。本周初以来多地钢厂限产进一步趋严，唐山地区钢厂开始进行高炉焖炉，个别已完成超低排放的钢企进行自主限产。山西钢厂烧结全部停产，高炉将焖炉3天，影响铁矿石短期需求。另外，近期北方主要港口装卸受限，影响短期疏港。”方正中期期货分析师梁海宽表示。

  供应方面，据梁海宽介绍，最近一期澳巴矿发运量环比增加354.1万吨至2772.3万吨，其中澳矿发运环比增加152.4万吨至1981.2万吨，发往中国的量环比增加80.5万吨至1560.3万吨。在冲财报的驱动下，本期主流矿的发运节奏明显加快。外矿到港量后续将持续回升，港口短期将进入累库模式。

  需求方面，梁海宽表示，南方10个省市即将迎来新一轮强降雨，将对终端用钢需求产生影响，预计本周成材库存进一步累积。随着终端消费进一步转淡，成材价格短期仍将继续承压，在当前的钢厂利润水平下，铁矿石价格上行空间受限。

  “从数据看，1—5月份我国生铁产量同比增加5.4%，铁矿石进口量同比增加6%，国产矿产量同比增加17.9%。铁矿石需求增长幅度低于铁矿石供应增长幅度，所以铁矿石市场是朝着供过于求的方向演变的。不过，结合高频的周度发运、港口库存数据，目前铁矿石供需矛盾还不算突出。”西南期货分析师夏学钊表示。

  不过，梁海宽介绍，当前贸易商对后续铁矿石价格仍维持乐观态度，挺价意愿较强，且当前品种间结构性矛盾犹存，基差仍处于高位水平。随着成材消费淡季结束以及钢厂利润空间的逐步修复，铁矿石价格中期有再度走强的预期。进入7月，基差修复行情将逐步开启。

  在夏学钊看来，近期成材端表现强于原料端的原因要从供需及估值两方面进行分析。“从供需关系的角度来看，在政策引导下，未来国内钢铁减产是较为确定的事情，钢铁减产利多成材并利空铁矿石；从估值的角度来看，目前吨钢利润已被压缩至低位，成材估值不高，而铁矿石利润处于高位，目前铁矿石价格远远高于四大矿山的成本，铁矿石价格存在高估。”他说。

  “短期来看，目前处于传统的需求淡季，黑色系品种尤其是成材价格出现上涨趋势的概率较低。”夏学钊表示。

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