国际宏观    【非农若表现强劲，美元指数将继续上涨】由于酒店业招聘激增，6月私营部门就业人数增长速度快于预期，美国6月ADP就业人数增69.2万人，强于60万的预期，前值则修正为88.6万人。受强劲的ADP数据支撑，美指涨0.29%至92.35，为6月18日以来最大涨幅。7月2日将会公布美国6月非农数据，如果美国6月份非农就业表现全面向好，美联储在下半年开始缩减QE的前景将得到进一步确认，而美债收益率将会受到提振上涨，那么美元指数将会持续反弹。美国6月消费信心指数数据显示美国雇主提供的就业岗位数量进一步增加，而之后的ISM指数就业分项指标亦说明就业强劲复苏，这令各方对6月非农就业增幅的预期再度达到了70万人的高位水平。如果实际就业增幅比此预期更高达到80万人以上，那么美联储在7-9月释放缩减QE预期基本就将成为定局。当然，如果数据表现不好，美元指数将会短期回调，但是不会改变下半年的整体趋势，依然可以逢低做多思路。我们倾向于认为非农数据表现强劲可能性大，美指将会进一步上涨，黄金则会承压。

【美联储逆回购需求量在季末升至近1万亿美元，继续刷新纪录新高】自6月中旬美联储将隔夜逆回购利率从0%提高至0.05%以来，因美国货币市场流动性泛滥，逆回购需求激增；纽约联储数据显示，90家参与者周三通过隔夜逆回购工具向美联储存放了总计9920亿美元资金，刷新周二创下的8412亿美元前纪录高位。这部分是因为美联储购买资产及财政部收缩现金账户所致。此外，一些交易商在季度末前夕减少资金市场活动以巩固资产负债表，进一步压缩了存放闲置资金的空间。与此同时，美联储官员继续发表鹰派言论，达拉斯联储主席卡普兰表示，美联储应当宜早不宜迟地减码QE；人们留意到美联储即将开始减码QE，那只是时间问题而已；美联储应当渐进式地完成减码QE。美联储理事沃勒指出，失业率必须大幅下降或通胀保持高位，才能在2022年加息。缩减购债可能比最初预想的更早；现在开始考虑撤回部分刺激措施是合适的。美联储将会更加重视就业的表现，我们维持之前的货币政策转向预期不变，关注本周的非农数据。

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