时间一晃，2021年上半年过去了，之前定的计划就是按季度对基金定投的情况做梳理、总结，清楚自己做得好的，做的不好的，不断进步。另一方面，毕竟有一万多位朋友基于信任，跟投大树的基金组合，定期有一个交待。

今晚内容比较多，有解答大家疑惑的地方，也有总结不足的地方，也有自己的感受历程，但前进的目标是明确的，就是怎么将基金定投这件事做得更好。因为我内心的深处，已经将基金定投做为终身职业来执行，也希望把这种资产配置的理财方法分享给更多的有缘人。

先从疑惑开始。

有很多朋友看到蛋卷基金——大树底下好乘凉的组合，看到首页展示的曲线，大树的曲线组合好像长期跑不赢沪深300指数？

事实上，不是跑不赢，而是大幅跑赢。而且，远远领先蛋卷组合上同一类型的组合基金。口说无凭，大树喜欢用数据来说话。

首先，大家看到蛋卷基金上，组合类型其实有两类。

第一类，右上角显示的是增量资金持续定投，这种是定投型。大树底下好乘凉2019年8月8日成立至今。大树每周一发车，系统上可以通知到大家跟投的就是这种类型。

第二类，右上角显示的是存量资金一笔投入，这种是配置型。主动出奇迹2021年6月10日成立至今。

这二者有何区别？

定投型，就是大树每周一带大家发车的大树底下好乘凉组合，不管风吹雨打，只要估值不是贵得太离谱，我们都会坚持定投。所以，长期坚持下来，它就是一个平均成本。比如，从2000点开始定投到3000点，你的平均成本可能是2500点，而指数涨到3000点，你的整体收益是20%。

配置型，就是我组合建好后，曲线对标着沪深300就跑。比如，大树最近刚好建了个组合是2021年6月10日建好的，那我的基数就是6月10日那天，对标着沪深300跑。你们觉得信任我的组合，你们自己定投去，但我不会发号施令（除非要换基金），这样跑出来的曲线数据会显著跑赢沪深300，曲线收益率就漂亮了。

如果你还不懂，大树用手动档画了一个图，示意一下，你应该就明白了。

所以，不要迷信曲线，实打实跟投得好不好，就看自己帐户上的收益就可以了。

有了概念的理解，那大树再讲一下，大树底下好乘凉组合成立至今的表现。

上面的图大家也可以看到，大树底下好乘凉成立以来年化收益率32.6%，这是定投的年化数据。而同时期，你会看到沪深300指数的涨幅是42.81%。所以大家有疑惑的就是这点了，说大树的组合收益率32.6% VS 沪深300 42.81%，跑不过沪深300指数。

NO!NO!NO!

我的是定投的收益率。

做一个数据回测，按2019年8月8日开始，按周定投沪深300指数基金的收益率，截止2021年6月25日，年化收益率为19.35%。而大树的组合是32.6%，本质上定投的数据对比是32.6% VS 19.35%，大幅跑赢沪深300。

以下是按周定投回撤数据的图。

这个定投的水平怎么样？

跟沪深300比还没说服力，那跟同行业的大V们的组合来做做对比。

大树把蛋卷基金的定投型基金，成立500天以上，关注人数前10的基金整理如下，按关注人数排名。

有一些衡量基金的指标，可能新手小白不懂，还是一个一个指标来解读，顺便也普及一些基金方向的基础知识。

1、年化收益率。大树的组合是32.6%，考虑到可对比的程度，在成立天数500-700天的组合中，大树的组合是排第一的。

2、风险系数。即基金组合最大回撤相对于同期基数指数最大回撤的比值。大树组合建立以来最大回撤是11.13%，而沪深300是16.08%，这样一比，值就是0.69，回撤比沪深300小。在同一时期成立的组合中也是最优的。这个11.13%的回撤其实是2020年新冠病毒来袭那段时间暴击形成的。今年春节那一波沪深300近20%的回撤，大树是避开了。

3、最大回撤。就是基金最高点收益碰上下跌最低点的回撤幅度，11.13%，同样是最优的。

4、年化波动率。衡量该项投资的收益稳定性或者风险水平如何。波动率越高，代表基金价格的波动越剧烈，容易出现高风险高收益；波动率越低，代表基金价格的波动越缓和，一般风险低收益也低。而大树的波动率是比较低的，排在第三位，但年化收益率是32%+。从回撤和波动率两个指标来看，大树的持基体验会明显好于其它组合。

5、夏普比率。夏普比率越高，说明在承担一定风险的情况下，所获得的超额回报越高。夏普比率越小甚至为负，说明承担一定的风险所获的超额回报很小或者没有超额回报。大树的值是1.82，所有组合中也是最高的。

虽然，存在一些成立天数不一致的问题。但事实上，一些组合优先成立大树定投的，一年前，反而他们是有定投的成本优势的，看下图的时间轴和沪深300的指数位置。大树组合成立时是沪深300是3800点，而一年前成立组合的，沪深300是3300点以下。对比之下，年化收益，持基体验还是很明显的。

对比完之后，来总结，有哪些做得好？有哪些做得不好？

先批评自己不好的地方。

因为之前更多的是做股票，所以开始之初，整个组合采取的是行业轮动的策略。事实上，在基金组合上做轮动是非常煎熬的一件事情。大树一个人做股票，闷声套多久，等周期来，等风来都没问题。而一旦组合中嵌入了行业窄基，那组合的收益是有可能受到明显影响的。

过去一年多，整个组合轮动中，配置的行业方向有新能源车、军工、黄金、基建、建材、金融地产，证券等。其中拉胯的方向是基建、金融地产，也就是现在还有朋友在苦守的三傻方向，大树也曾经深受其害。

开始的时候整个组合定投核心是中证500，创业板指，新能源车，证券，军工，科技。在建组合之初，大树就非常看好往后的牛市行情，而这些方向当时基本是在底部，就这样一直走到了疫情前。而到了疫情发生之后，大树判断国家会刺激，货币政策自然不用说会放水，那财政政策也会通过基建，地产等来刺激。所以疫情发生之后，大树开始博弈国家刺激的方向基建，建材，地产。开始的时候确实国家刺激了，这些方向都突突突的涨了一波。但后来，国家在财政政策上的刺激上是低于预期的，所以慢慢的，突不起来，这三个方向基本上是萎了。建材走得还比较好，大树是采取股票中的分档卖出法则在基金中不断的止盈。金融地产也是分档止盈卖出。但基建方向是最差的，当时配置不久，就立马突突突了。有减过一些仓位，但减得不足，往后因为其低估还继续定投。事实上证明，国家政策预期不在后，这个方向再没有像样的表现，不是低估就值得去定投的。所以，到后期，整个组合前期进攻力的方向非常强，创业板指，新能源车，军工，科技这些都分档止盈了后，剩下基建方向成核心了，有一段时间整个组合就非常的拉胯。

自己的感受，在组合中做轮动，是非常难的一件事情。定投不是问题，核心是那一个行业轮动到了，你止盈的时机非常关键。就好像最近这一波黄金指数基金的配置，如果我晚跑一天，前面近三个月积攒的不足10个点的收益，可能要打个六七折。

我自己总结下来，如果整个基金组合要配置行业轮动方向，尽可能不要配置周期行业方向，对主理人要求太高。如果你真要配置行业窄基 ，尽可能配置成长的行业，比如我现在常提的，消费、医疗，互联网。包括未来五年会有红利的新能源车、光伏等这一些。

有了这些经验后，反过来思考，也算明白了公募基金管理人那么多人不愿意持有太多周期股的原因。因为持股体验差，等不起，另外对止盈的要求也极其高。这样一来，周期方向因为能吸引的资金相对少，自然也无法给予更高的估值。这样一思考，基金经理他们抱团是有道理的。大道至简，他们也在做减法，做极简化投资。

总的来说，在基建行业指数基金投资上的失利，让我更明白，基金投资不像股票投资那样，整体节奏还是不一样。另外，做为组合管理人，更应该选择一种简单的方式，标准化的方式来管理组合，这样大家持基体验会更好。

至于好的方向。

分档止盈策略在基金中同样适用。类似黄金，证券，新能源车，军工等方向定投和止盈基本上是踏准方向的。但其实也有错的地方，新能源车方向下车后，年初这一波下跌原本还可以买回，但并没有出手。这里面就要展开说基金的止盈和长期持有的问题。

大树做得比较好的地方，为什么收益率会比其它组合高。其实是应用了股票的分档卖出在基金的止盈之中。前面大树更多的是跟大家讲解定投的好处，比较少讲解止盈的地方。因为，止盈有好有坏，而且要求也极高。

好处，只要你认为高估了，你分档卖出一些，无可厚非你可以提高你资金的使用效率。

坏处，确实有一些方向卖飞了，高估有可能持续高估，继续飞。而大树的止盈基本上也是清仓式的止盈，这在带大家定投基金组合中的大V应该只有我这样做了。但这样做太择时也并不好，有可能会做丢一些方向。同时，你清仓式减持后，如果行情没结束，也会造成你剩下的仓位比较有限，享受不了绝对值上的收益。

我自己反思下来，基金定投，止盈时或者应该留有一定的仓位。这其实是非常择时的问题，等同于股票的逃顶，你是空仓还是半仓，还是其它选择。整体上还是要结合大环境来做。但如果你思考的是长年定投，又是闲钱，原则上留有一定的仓位会更好。

春节前一波清仓式止盈基金，帮助不少朋友逃了一个小顶，保住利润。重启定投，整个基金定投的策略就有了比较大的转变。我围绕的核心是怎么样把组合定投的事情更加简便，更加省心但让跟投的朋友又能赚到钱，落袋为安。

所以，大树提出简单化、标准化的定投基金。而策略更倾向于以N年为维度来做这个基金组合的定投。整体的策略，我也在天桥下重复说过。

1、沪深300宽基是压轴；

2、消费，医疗，互联网是长牛；

3、请主动型老司机帮我们打工。

所以经过总结与思考，把基金定投这个事情更加标准化的展现在大家面前，就是上述这个策略。当然，行业轮动的方向，除了上述长牛行业外，有特别好和估值认可的方向会纳入定投做配置，不完全排斥。就好像，我们近期做了一波黄金一样，增强了我们组合的收益。未来，会持续定投，坚持定投，新加入跟投的朋友希望你有3-5年的眼光来看待定投这件事情，慢慢的会看到收获。

重点提醒：因为每个人定投的金额不同。而大树定投策略上是有小技巧的，大树有时候会多投，有时候会少投，如果你要跟投大树，每一次尽可能跟同一个比例的金额。比如，你第一次跟投了50%主理人比例的份额，那你就长期按这个份额来定投就行了。跟准一个比例，因为大树会适当择时加技巧。

谈一谈截止6月25日，整个“大树底下好乘凉”跟投的整体业绩情况。

组合关注人数46312人，跟投人数13982人，平均持仓收益率6.06%，累计盈利用户占比97.64%。之前大树比较少在天桥下宣传基金组合，今年春节后，想清楚策略后宣传的相对多一点。之前清完仓后，更多的朋友跟进了大树的基金定投，所以平均持仓目前来看不算很高。3月1日，保有数才7400人，一个季度下来增加到近1.4万人。

讲一下目前在坚持定投的几个基金方向的表现。

近三个月，沪深300指数涨幅是6.37%。

天弘沪深300指数增强A，涨幅是9.54%；

富国天惠成长LOF，涨幅是8.66%；

景顺长城鼎益混合，涨幅是12.76%；

汇添富消费行业混合，涨幅是15.13%；

中欧医疗健康混合A，涨幅是31.08%；

东方红睿满沪港深混合，涨幅是17.09%；

兴全合润混合，涨幅是6.17%；

从主投的七只基金方向来看，谢治宇的兴全合润混合近三个月表现比较一般，但是不要放弃，主要是当前的风格更偏向中小市值，但放更长远来看，市场必然回归头部大票，那是事物发展的规律。

讲讲三季度策略。

基金定投还会持续。不过，目前交流下来，机构释放的消息是三季度未必那么好做，大家会偏谨慎一些。至于市场是抢跑还是反着来，没有人知道。但整体策略还是保持不变，高估少投或不投，低估多投，大跌多发一车。

另外，有些方向接下来有可能会做的，也属于拉胯方向，接下来要纠偏的。年初市场大跌时，当时一度认为市场会进入防守的心态，所以定投过几期防守型的基金。但发现市场风格其实还是成长，所以及时停止。目前占持仓比例比较小，有中欧价值发现混合A，兴全趋势，这两个基金目前微亏，占比不足6%。后期，如果盈利，大盘环境有阶段顶的信号，大树会止盈并将份额并逐步置换成组合中的其它基金。

此外，还有华宝中证100指数，目前处于盈利状态，如果有阶段顶，我考虑也先止盈这些方向。这样整个组合会更加清爽些，就当我有强迫症。

收尾，介绍一下大树目前的三个基金组合。

第一个，大树底下好乘凉。大树每周一发车，就指这个，今天的文章总结也主要针对这个组合来思考。1万多人跟投，累计盈利用户占比97.64%。

 $大树底下好乘凉(CSI2015)$   

第二个，稳步前进。固收组合，15%的股票+85%的债券比例，求稳定，低回撤，收益相对稳定，预期做到年化5%-7%之间，比余额宝，银行理财好一些。目前成立100余天，收益率2.22%，实现了比普通理财跑得好的小目标。

组合目前是1000多人跟投，实现了100%用户收益为正。

 $稳步前进(CSI1133)$   

第三个，主动出奇迹。挑选了主动型基金经理，均衡型和进攻型为主，这些基金经理未必全是很知名，但大树都详细研究跟踪过投资理念，更看中其潜在爆发力

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“基金定投”，可获得关于基金定投的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注