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文：农产品研究所杨  京 （从业资格号：F3084568）陈春雷 （投资咨询号：Z0014352）调研时间：2021年6月22日至6月24日调研区域：豫北、豫东花生产区调研路线：郑州-鹤壁-濮阳-内黄-开封-郑州 调研结果显示，当前豫北、豫东地区花生现货购销进入尾声，国产和进口花生市场余量均有限，随着旧作花生库存的抛售结束，大部分尾货已经进入冷库，贸易商囤货惜售情绪严重，6月下旬商品米价格已有小幅反弹（200-300元/吨），标志着花生现货购销从单纯的买方定价市场进入相对均衡的议价成交阶段。交割预期：当前豫北花生仓单明显高于盘面，且近期现货价格走势较强，或导致前期部分期现套利盘离场，即准备交割的现货转为现货销售。由于10月是花生期货上市第一次交割，预计会有一定的交割量，且买卖双方对质量的争议可能会较多，交割库将按交易所规定做好相关交割工作。旧作供需及库存：库存及供应方面，今年冷库库存量较上年高，但冷库囤货贸易商实力及议价能力较强，对当前现货价格普遍不认可，惜售心态明显，导致市场实际供应压力较预期小；需求方面，南方地区提货需求平稳，食品厂和小榨油厂按需提货。市场供需由前期的供过于求转为相对平衡。新作种植面积及生长情况：豫北和豫东地区花生种植面积有一定的降幅，但降幅或有限。因播种期干旱少雨，豫北夏花生种植时间晚于上年，导致生长期缩短，或对未来花生产量和质量造成负面影响。重点关注生长其后期和收获期是否出现连阴雨天气。进口花生情况：进口花生种植成本大幅低于国产花生成本，比较优势明显，非洲花生种植面积和产量将会持续增长，并对国内花生市场造成冲击。但进口花生贸易易受国际政治局势影响， 操作建议：建议逢低买入pk2110合约，反弹目标暂看9500元/吨；也可进行买pk2110卖pk2201的正套套利操作，当前价差在-60元/吨，目标价100元/吨。依据如下：1. 现货价格企稳对近月期货价格形成支撑。花生现货的恐慌抛售期已过，当前现货市场供需已步入相对平衡阶段，冷库囤货贸易商持货待售心态较强，近期现货价格已有200-300元/吨的反弹，冷库米供应压力要到8-9月现货青黄不接阶段才会显现，现货价格后期或有继续小幅攀升的空间。2. 旧作国产花生现货仓单生产成本已经明显高于2110合约期价，期价或被低估。用旧作国产花生生成符合交割标准的花生仓单，价格为9100-9200元/吨（运到冷库的价格），加上4个月的资金利息、冷库仓储费和相关交割费用合计约500元/吨，总计仓单生成成本为9600-9700元/吨。3. 新作丰产预期导致远月2201合约期价下行压力较大。由于新作种植面积降幅有限，且目前天气增产，新作丰产预期较强，导致市场对花生新作开秤价预期较低，新作花生注册仓单的测算成本也较低，部分机构测算的仓单成本低于9000元/吨，2201合约期价或被高估。 一、河南北部某农业产业集团概况：公司是郑商所花生交割厂库，下属有花生种植公司，主要从事高油酸花生的生产种植、销售及加工，是花生良种繁育、原料基地。公司自种面积5000多亩高油酸花生，另通过订单农业方式种植高油酸花生5万亩，公司提供高油酸种子和相关农资服务，并以高于市场价2毛-3毛/斤的价格回收花生。有3条花生加工生产线对外招租，现有11万吨常温库容，2万吨冷库库容（建设中，10月前后投入使用）。种植情况：周边花生面积变化不大，主要种植品种：豫花76周边花生规模化种植，主要是夏直播花生，也有麦茬花生，今年因为播种时干旱少雨，导致夏直播花生播种期略有延迟，后期可能产量质量受一定程度的负面影响。周边库存情况：今年4月以来行情反常，价格不涨反跌，当地花生库存比往年高，周边冷库库存量同比增20-30%。当前油厂库存已满，陆续停收。价格：对目前价格持谨慎观望态度，预计今年开秤价低于2020年，豫北花生开秤价一般比豫南高2-3毛/斤。前期小批量尝试卖出套保，已经获利平仓。2020年花生收购价格开秤时为4.8-4.9元/斤，最高涨至5.6-5.7元/斤。 二、河南北部某仓库概况：公司是郑商所多个品种交割库，也是花生车（船）板交割服务机构。公司有铁路专用线，仓库库容约15万吨，主要存储小麦、化肥，正在考虑建配套冷库。种植情况：周边花生面积变化不大。周边库存情况：目前贸易商冷库存货量较大，部分会转为交割品。价格：据了解，前期周边有客户参与期货套保，盈利较为丰厚。周边贸易商参与花生交割积极性较高，10月意向交割量大。后期关注花生生产关键期天气，如果花生生长后期或收获期出现连续阴雨天气，将会造成现货价格和期货价格的走势分化，期货代表的优质花生价格将会大幅上涨，而现货价格尤其是质量差的花生价格将会下跌，因为这些花生只能由油厂来消化处理。 三、内黄某花生筛选厂概况：公司花生贸易量在内黄地区名列前茅，每年销售4-5万吨油料花生米和2万吨商品米，与鲁花、益海均有合作。5月给鲁花供应了5000吨油料米，主要原料是进口花生，价格9350元/吨。种植情况：今年花生种植面积应该会下降，因为春节后现货价格一直下跌，且跌幅较大，囤货农民及贸易商损失惨重。价格：近期商品米价格有300元/吨的涨幅。当前港口进口米价格8200元/吨，但是品质较差，不能用作期货交割。用旧作国产花生生成符合交割标准的花生仓单，价格为9100-9200元/吨（运到冷库的价格），加上4个月的资金利息、冷库仓储费和相关交割费用合计500元/吨，总计仓单生成成本为9600-9700元/吨。预计新花生开秤价格8400-8500元/吨。目前存储有几百吨花生精米，售价9700元/吨。当前豫北花生库存和往年持平，而豫南的库存水平较往年高。油厂话语权较大，鲁花、益海占比很大，拥有定价权。今年花生粕销售情况良好，油厂普遍没有库存，而花生油销售情况相对较差。 四、豫东某仓库概况：公司是郑商所花生车（船）板交割服务机构。公司有铁路专用线（邻近益海嘉里开封厂区），仓库库容约20万吨，主要存储小麦、花生，有2000吨冷库，正在考虑扩建配套冷库至2万吨。目前冷库代储花生400-500吨，为邻近花生食品厂代储，成本较高达11200-11300元/吨。种植情况：开封大果花生产量全省第一，花生种植面积180-190万亩，周边花生面积变化不大，基本与上年持平。开封花生产业10年前发展较好，但近年来已经没落。价格：前期有部分客户参与期货套保，盈利较为丰厚。邻近贸易商参与花生交割积极性较高，预计10月会有一定的交割量。 五、河南某进口贸易商概况：公司主要做花生、大蒜、芝麻进出口贸易，每年度进口芝麻4万吨，进口花生1万吨，出口大蒜若干。预计花生进口量将会逐年增加，公司计划2021/2022年度花生进口量增加至4-5万吨，2022/2023年度增加至10万吨。进口国种植情况：非洲种植面积一直在增加，进口成本有优势，近年非洲花生的售价从700美元/吨上涨至1200美元/吨，目前售价1250-1300美元/吨，海运费便宜仅10美元/吨。预计花生将会走芝麻的老路，即进口逐年增加，而国内产量逐步萎缩。目前国产芝麻年产量仅30-50万吨（10年前我国是芝麻出口国），但进口芝麻每年数量达100万吨。价格：前期已经小批量参与期货套保，盈利较为丰厚。目前仍有2000吨左右进口米库存，售价8500元/吨，与进口成本倒挂，处于亏损阶段。进口苏丹精米质量和指标均能达到交割标准。塞内加尔花生质量较差，无法达到交割要求，今年因海关开关时间推迟，导致塞内加尔花生到港延迟。预计非洲种植面积持续增加，花生价格跌至700美元/吨以下才能令非洲面积下降。 六、河南某物产公司概况：公司主要做花生、红枣、苹果贸易，是郑商所其他品种（非花生）交割库，冷库库容10万吨，常温库库容更大。种植情况：据调研，驻马店正阳种植面积维持稳定，当地种用花生售价8600元/吨，质量完全达到期货交割标准，但数量较为有限。价格：前期参与期货套保，盈利较为丰厚。对后期价格看空。持有符合交割标准的现货，存储在自有冷库中，看期现货市场情况择机销售或注册仓单销售。据调研，目前港口进口精米价格8500元/吨，且冷库库存量较大。







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