牛市就是一个消灭低估的过程。

功率半导体的大环境不需要茶师多说了，未来市场空间、国产替代进程，以及当下愈演愈烈的缺芯和涨价潮，无一不代表了功率半导体是个快速发展的增量市场。

开聊之前先简单科普一下：

= 功率半导体分为mos和igbt等 ；

= 其中mos里又可以分为超结mos、屏蔽栅mos和沟槽型mos，其中超结单价最高，沟槽型最便宜；

= 功率半导体广泛应用在消费电子、汽车电子、工业电子以及新能源汽车/充电桩、 智能装备制造、物联网、5G、光伏新能源等领域；

好了，接下来正式开聊新洁能的基本面和核心逻辑：

1，阿洁是国内最早同时拥有沟槽型功率 MOSFET、超结功率 MOSFET、屏蔽栅功率 MOSFET 及 IGBT 四大产品平台的本土企业之一。产品电压已经覆盖了 12V~1350V 的全系列产品、达 1300 余种，为国内 MOSFET 等功率器件市场占有率排名前列的本土企业。

作为国内领先的半导体功率器件设计企业之一，阿洁连续四年名列“中国半导体功率器件十强企业”。

2，在mos领域，阿洁是国内率先掌握超结理论技术，并量产屏蔽栅功率 MOSFET 及超结功率 MOSFET 的企业之一，是国内最早在 12 英寸工艺平台实现沟槽型 MOSFET、 屏蔽栅 MOSFET 量产的企业。

一句话，在mos领域阿洁就是扛把子级别的存在。

3，在以上三种mos里，阿洁目前已经开始全面提升前两种高单价的mos品类销售占比，高单价mos的收入占比提升也在持续提高公司的毛利率。

4，阿洁是最早从8英寸转向12英寸产能的功率器件企业，12英寸已经在去年4季度大规模投片，今年全年进入收获期，产能增长带来的营收贡献约30%-40%，是少数在2021年大幅度提升产能的功率半导体公司，这也给今年的业绩提供了坚实的产能基础！

5，功率芯片在经过封装测试后才是产品级的功率半导体器件。以前阿洁是只交付芯片让别人完成封装，终端产品利润率低，而现在阿洁开始自己涉足封测环节，直接给客户交付器件最终成品，毛利率提升显著。

6，最最重要的一点：阿洁在mos领域做到顶尖水平后，开始涉足igbt品类，这一块业务未来是阿洁最大的增量想象空间。

目前阿洁推出了覆盖不同领域的igbt产品线，掌握了超薄芯片FS-IGBT等核心技术，igbt的产品研发也让阿洁在2021年迎来了igbt领域的收入大幅增长。最后简而言之，随着阿洁在igbt品类的做大做强，未来igbt的收入就等于再造了一个阿洁当下的市值！

7，阿洁同时也在前瞻性的布局第三代半导体功率器件，1200V新能源汽车用碳化硅mos和650VPD电源用的氮化镓HEMT正在积极研发中；

至此，单单是从概念上阿洁就已经集齐了mos、igbt和三代半导体，可谓是市场上不可多得的多重热点概念股；

8，而最妙的是，阿洁不只是空有概念！作为国内领先的功率半导体企业，其业绩也是非常优秀的。

尤其是在今年1季度，本来是芯片淡季，阿洁的归母净利润依然高景气的取得了单季7500万元的成绩，净利增幅达207% 。如果按照一季度净利估算，阿洁今年的动态净利润可达3亿以上，动态pe在当前240亿市值下就“只有”80倍了。

嗯，我知道有人肯定要说80倍还叫低估？!

没错，放在芯片板块80倍这就叫低估，且不说那些因为业绩差导致市盈率几千倍的芯片，我们挑有业绩的功率半导的同行看看：（用一季度净利计算动态pe）

斯达半导：市值477亿，一季度净利同样7500万，动态pe=159倍 ；

士兰微：市值739亿，一季度净利1.74亿，动态pe=106倍 ；

尽管在技术和产品上阿洁弱于斯达和士兰微，但阿洁的技术实力和业绩都处在高速增长期，80倍pe必然是低估的，同时要知道阿洁的80倍pe是保守估计。

毕竟按照当前市场的缺货和涨价情况，有券商预估阿洁年度净利可超3.5亿以上，假设今年能超预期达到4亿净利水准，阿洁pe就只有60倍了！

芯片行业高景气、阿洁毛利率持续提高，以及igbt和12英寸产能开始进入收获期，4亿净利值得期待。

如果市场愿意给到阿洁和斯达半导同样甚至更高的估值，那当下的阿洁具备翻倍空间。

综上，新洁能的核心逻辑：功率半导体和三代半导体双概念、全年产能增加和新品步入收获期保障年度利润、切入igbt领域想象空间极大且已经推出igbt产品实现同比销售大增、最后就是阶段涨幅不算太高、估值上仍有抬升空间；

今年这样的历史极的缺芯潮和芯片行业景气度，对新洁能来讲是一次机遇，mos领域趁机继续扩大市占率，igbt领域也会趁着下游客户们无米下锅时打入其供应链，让刚刚开始产出igbt的新洁能立马导入大量客户。

所以，新洁能应该是这波芯片牛最值得期待的芯片龙头股之一。

而这波缺芯潮和芯片牛市大概率会让新洁能的估值再上一个水平，毕竟这可是可遇不可求的新洁能戴维斯双击时刻。

所以面对昨日已经突破历史新高的、今日结结实实回踩5日线的新洁能，茶师内心平静，甚至还想低吸加仓

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