2021年美联储的货币政策正在积极推动经济周期性增长反弹，甚至允许通胀上升。这与1994年美联储面对类似情况时的决定形成了鲜明对比。当时美联储迅速而积极地抑制周期性增长，特别是通货膨胀。

1994年和2021年有许多相同点，随着不利条件消退，两年经济均快速增长，并出现了通胀压力。

2021年，经济重新开放得益于宽松的货币政策和财政刺激。而1994年的经济反弹则源于长期的宽松货币政策，以及家庭去杠杆化、企业重组和国防开支削减的结束。

在前一年创纪录的衰退后，2021年的经济增长速度更快、覆盖范围更广。市场普遍预测2021年美国的实际GDP增长将在6%到7%之间，而在1994年，美国GDP增长为4%。

但这两年的最大差异就在于通货膨胀。

2021年前5个月，美国核心消费通胀年率为5%，而1994年最高为3%。过去一年，中间材料的核心价格上涨了17%，而1994年的最大涨幅为5%。

当前政策制定者认为，产品市场的供给和需求将在某个时点“自动修正”。这意味着，随着企业生产水平提高以满足更高水平的需求，不会对经济造成任何干扰。

不过现实情况恐怕是，仅个别产品市场能够“自动修正”，多种产品市场、住房和服务经济的许多领域则很难做到这一点。

碍于僵化的制度，即使所有人都认为住房资产购买计划不再必要，但美联储仍得继续实施此计划。

1994年，老一代政策制定者认为，强劲的订单和材料价格上涨表明企业需要更多库存以保护生产计划。因此，1994年决策者连续12个月加息，将法定利率从3%提高到6%，而在1995年则小幅降低。

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2021年也出现了类似的情况，由于零部件短缺，企业一度被迫削减产量，抑制终端需求被视为是打破和缩短通胀周期性上升的必要条件。

但目前在法定利率为0的情况下，加上宽松的政策立场，美国经济或将出现与1994年截然不同的结果，即出现“硬着陆”。

因此，金融博客零对冲认为，在经济快速增长和价格压力不断上升的情况下，创纪录的宽松货币政策已不再必要，美联储亟需有人表态，以避免犯下重大政策错误。

转自《和讯网》 期货开户咨询弘业期货15066206214 王经理（从业编号F3082836，期货业协会官网可查）

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