2020年中国进口玉米1130万吨，2021年1-5月中国玉米累计进口量达到1170万吨，同比增长322.8%。6月中旬以来，中储粮启动进口玉米拍卖，且连续两次全部成交。进口玉米高速增长且开始投放市场，国内玉米库存短缺的预期正在改变，去年一路上涨的玉米风光不再，新一轮下跌持续展开。展望三季度，国内玉米市场在供需基本因素下维持震荡偏弱的概率较大，但需注意玉米生长关键阶段天气因素的影响。

  中储粮启动进口玉米拍卖

  6月11日中储粮举行玉米拍卖，这是2021年中储粮首次进行进口玉米拍卖。本次拍卖的11058吨非转基因玉米产自乌克兰，起拍价2750元/吨，成交率达100%，成交价在2820-2830元/吨，溢价70-80元/吨。6月18日进行第二次进口玉米拍卖，本次投拍量是上一次的3倍，数量为37126吨，产地为乌克兰，全部成交。在南方销区看来，乌克兰玉米拍卖价格比以东北玉米为代表的国产玉米更具有价格优势，预计后续进口玉米拍卖依然会维持高成交率。

  玉米进口加速，缓解国内供应不足

  根据国家海关总署的数据，2020年我国进口了创纪录的1130万吨玉米，2021年5月，中国玉米进口货量达315.5万吨，同比增长395.3%。2021年1-5月，中国玉米进口货量达1173.3万吨，同比增长322.8%。中国进口玉米高速增长，有效增加国内玉米供应，缓解各方对国内玉米供应紧张的担忧。随着进口玉米拍卖大幕拉开，在新的供应环境下，玉米市场开启了新一波下跌行情。

  饲料配方调整降低玉米饲用消费

  2021年年初，国家农业农村部畜牧兽医局发布《关于推进玉米豆粕减量替代工作的通知》，要求制定替代玉米、豆粕的饲料配方调整方案。此举旨在减少饲料中玉米、豆粕用量，稳定国内饲料粮供应。随着饲料调整方案在全国推行，国内玉米饲用需求快速增长的势头的将得到缓解。2020年全国饲料总产量约为2.9亿吨，其中玉米占比在65%左右，即饲用玉米消费总量约为1.88亿吨。农业农村部预测，2020-21年中国饲料用国产玉米为1.82亿吨，比上年增加800万吨，但比上年减少300万吨。据业内专家测算，每减少饲料中玉米用量一个百分点，大约可以减少玉米用量290万吨。如果实现对30%饲用玉米采用其他谷物替代，理论上大约可降低玉米需求5500万吨。由此可见，未来饲料配方调整方案得到全面推广后，可在很大程度上弥补国内玉米市场存在的供应缺口。

  玉米价格连跌，成本支撑受考验

  从玉米市场价格走势来看，国内玉米市场自3月份开始从高位回落。在历经近两个月的高位震荡之后，6月中旬玉米市场开启新一轮下跌行情，国内多数地区玉米价格从高位逐步回落。目前华北地区终端收购价已经全部跌破3000元/吨大关，部分大型终端企业收购价迫近2900元/吨的年内低位。东北产区价格在大库存的压力之下持续走弱，在贸易成本和库存压力的博弈当中，成本支撑显然处于下风，多数地区的玉米主流成交价均已跌破前期的存粮成本。在替代品种的挤压之下，南方港口及销区内贸玉米需求偏弱，进一步加剧玉米市场弱势。随着玉米价格回落到相对低点，成本的支撑效应会逐步增强，但成本并不是玉米价格的绝对止跌因素，不排除市场存在矫枉过正的可能。

  近期玉米市场展望

  国内玉米市场处于弱势震荡节奏，各区域因供需结构不同，行情走势也可能出现一定分化。尽管国内临储玉米库存见底而无法像去年那样进行大规模玉米拍卖，但国家可以通过扩大玉米进口并增加进口玉米拍卖等方式保障国内有效供给，达到保供稳价的政策目标。上述政策信号也有助于改变市场预期，继续为玉米市场降温。展望三季度，国内玉米市场在进口玉米供应相对充足，饲料配方调整削减玉米消费等基本面因素仍有望推动玉米市场保持震荡偏弱行情，但随着东北主产区玉米进入生长关键期，天气因素对市场的利多效应也在提升，一旦出现不利天气苗头，需注意及时调整思路。

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