每当夜深人静了，才会沉下心来写点东西。

最近奇葩的股市让很多人崩溃，去年牛气冲天的白马股全都持续阴跌，让价值投资者们已经坐不住了，某球上已经看到很多人开始割肉了。

有人说这个市场病了，市场出现了问题，其实我们回头复盘一下曾经的牛市与熊市时的板块表现，大多数都是如此，市场一直按照这种我们认为的“病态”震荡上涨。

除了2011年及以前，个股基本上是普涨普跌之外，之后的走势基本上都会出现板块分歧。

原因在于2011年以前个股确实少，以主板和中小板为主为主，在创业板上市两三年后，市场逐步改变了对创业板的认知，开始重视创业板，从而走出了牛市行情。

在过去20多年的行情下出现了很多牛股，只是每个阶段的牛股不尽相同。

先来看看第一波牛股：

以有色（江西铜业）、煤炭（兖州煤业）、传统制造行业（如中国船舶）等开启的一波牛市，这些行业在那个时期可谓是高成长股，年均增速都在50%以上，跟现在的CXO一样牛叉，PE当时也都在50倍左右甚至以上。那时候的口号就是煤炭有色都是稀缺资源，越挖越少……

再来看第二波牛股：

这个阶段基本上是以全国大规模造城运动开启的，以地产（如万科A）、基建（如三一重工、海螺水泥）等为主动力，尤其在2014年开启的一波房地产涨价去库存的推动下，地产股带动银行、保险、券商等相关板块纷纷大涨。

从上图可以看到大蓝筹领先创业板启动大涨，持有中小创的真是看着着急，硬生生的错过了上证指数2000点涨幅，最后很多人忍不住在2015年一季度砍了中小创杀入大蓝筹，然后大蓝筹沉寂了，中小创又卷土重来，翻了数倍，最牛叉的当属乐视网、东方财富、同花顺。

再来2019年以来这波慢牛中的那些个股：

这波牛市的特点是大盘没怎么涨，但是沪深300中可以看出各行业龙头尤其是化工、制造业走出了一波两三年的牛市，这与前几年的环保、去产能关系非常密切，让一些行业龙头快速增大市占率，营收与利润齐飞，基本上都走出几倍的长牛，而那些行业小弟弟们却都趴在地板上阴跌了几年。

纵观过去二十年的行情，不乏一些持续上涨的牛股：

这些牛股基本上都在持续走牛，尤其是2016年开始上涨斜率都逐步增大，进入快速收获期。分析原因无外乎两点：一是客户消费提升，消费升级，更加重视品牌；二是经历了过去多年的暴涨暴跌，机构成熟度越来越高，发现了这些行业龙头的价值，若周期性+业绩稳步增长。

综上，我们可以发现每个阶段都有不同的蓬勃发展的行业，也走出了很多不同类型的牛股，当然这些牛股结果并不一样，有的已跌落孙山无人问津，有的在周期性的拉高走低，有的则一直震荡上涨。在这些牛股上真正赚到大钱的寥寥无几，只有那些积极学习、不固步自封，对未来看的清，对行业看的清，对持股坚定信心的人吃到了大肉。

再来看当下的行情，一边是曾经的明星股持续阴跌，这些个股PE越来越低，却跌个不停。

一边是被市场质疑的个股持续大涨，这些个股分歧非常大，常年保持高PE，却持续大涨。

正如很多人说的一样，市场“病了”，也有人说市场专门在打击董承非、谢治宇、张坤的重仓股，啥时候把他们打趴下就到底了。

在七哥看来，市场并没有针对谁，而是按照自己的轨迹在不断演化、不断调整。

我们来想想近期这些个股为什么这么牛，其实不难发现，这些个股都代表了未来的发展方向，医疗服务、新能源、智能制造都代表了未来的行业发展。

如任泽平所说，未来5～10年中国将进入前所未有的快速老龄化阶段，中国的新能源汽车、互联网已经走在了行业前列，未来将逐步取代传统汽油车，将实现全面智能化，这些都是整个国家在努力推进和扶持的。那么资金必然会向这些行业龙头聚集。

过去长牛的恒瑞医药、中公教育为何阴跌不止，因为医药、民办教育都成了解决老龄化、促进生育的绊脚石，如房地产一样各种政策相继出台打压，基金经理们必然没办法对这些公司做出合理估值，从而出现资金持续外流的情况。

代表未来的行业龙头在资金的追捧下很难估值降下来，就像十年前的地产、资源股，那时候也是50倍甚至更高的估值。这就让很多怕高的投资者不敢介入，只有欣赏的份。当然我也相信目前这些牛股总有一天也会跟地产、银行一样PE降到10～20倍，但是这会是下一个社会发展阶段的事。

说了这么多，有点乱，总结一下，未来的投资看未来，看历史业绩炒个股必然挨打，社会朝什么方向发展、需要什么、扶持什么，什么就是最佳的投资标的，而不是在5G时代还抱着诺基亚手机、抱着古代的四大发明等待升值。其实当你认知改变后，投资就会变得相对简单了，根本不用摁计算器，凡是摁计算器才知道赚多少钱的投资都不是好投资。就像我看好的专科医院、CXO、实验室科学试剂耗材、生命科学基础科研服务、医美、新能源、智能、半导体等这些都是未来发展方向、短期内不存在政策风险，模糊的看未来，只要相信未来方向是对的就解决了投资99%的事情。只有在未来的赛道里才能取得超额收益，固守那些弱周期性的长牛股可能会跟随大势跌宕起伏，取得市场平均收益，而死守那些2G时代的老古董则会被市场远远甩开。

以上仅代表个人的投资思路，不构成任何操作建议

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