来到茅台镇，满城尽是浓浓的酒香，今天是茅台股东大会，也是价值投资者的武林大会，雷打不动的但斌先生在昨天中午12:00到达茅台机场了，武林药神林园先生，以及知名的百亿经理梁瑞安先生也不知道是否会来华山论剑，对贵州茅台真是铁打的股东流水的管理层，股东比管理层还更稳定，换了一届又一届的管理层，唯一不变的还是那些股东，很庆幸我们能在前几年就一路跟随贵州茅台一路走来。

说起华山论剑不禁想到金庸先生的《射雕英雄传》，买雪球网泡了一年，感觉到条条道路通罗马，各有各的成功，投机客看不起价值投资，但看了一下往往价值投资者收获金额巨大，价值投资者也常常看不起投机客，但对比一下普通投资者，投机者收益也还不错，有如邓小平同志说的：“不管黑猫白猫，能抓老鼠就是好猫”。

我们是做价值投资的投资者，但有看我日记的人应该都知道，我们是从投机慢慢转化成价值投机再到价值投资的一个历程，其实不管是之前的投机还是价值投机，到现在的价值投资整个历程都还好，一直都在赚钱但是我们更看重的是他内在的，当然做投机也是最辛苦的，赚的钱最少，后来做价值投机，相对来讲赚钱会多一点，但也很辛苦，最让人痛心的是错过很多好股的大幅上涨，现在做价值投资赚的总金额比较多，反而是更轻松了，价值投资讲求确定性高，基数大，最后赚钱的金额大。

当然价值投资历程是很艰辛的，因为在价值投资的过程当中，市场要我们慢慢变富，这与我们急切的想要一夜暴富的心理形成强烈的矛盾，心里总有那份不安分的心，在这过程中总是怀疑这样傻傻的等，会不会有美好的未来，虽然历史无数数证明这是最好的投资方法，不过展望未来的时候难免心虚，当然能像我们这样子去不断的调研，对公司足够了解，从而产生信仰，那就不会感觉到煎熬了。

做价值投资就像金庸先生的《射雕英雄传》里的练武历程，在我们的投资有两点有很大的共同之处，第一点：降龙十八掌，重在内力，刚劲凶猛，一掌几万斤出去，天下就太平了。第二点：逍遥拳之类杂七杂八的功夫，虽然也都很厉害，但是难挡大敌。

第一点：降龙十八掌，重在内力，刚劲凶猛，一掌几万斤出去，天下就太平了。我们把价值投资用在这降龙十八掌的修炼上面简直是太贴切了，在我们价值投资的过程当中，我们也是重内不重外，不必理会别人使用什么招数，我们打自己的招数，招招力道刚猛，对方任何招数也被自然化解了。

在这一点上像极了我们的价值投资，注重内在，不注重外在，首先我们更看重一家公司的品质，外在的市场环境我们也很重视，但我们更看重的是公司内在的价值，就像降龙十八掌内在的内功好坏一样，对一个顶尖优秀的公司，它的基本面就是好内功的最直接体现，如果公司确实赚钱能力非常强，并且每年盈利都在不断的增长，那么当外部环境发生变化的时候，它可以像降龙十八掌一样自打自己招数就好了，最终能化解掉所有的外部危机，然后慢慢反弹并创出新高。

2015年的贵州茅台，在股灾之后进行拆股最低价格是196元，我是高位购买的，但是拆股之后继续购买，然后一路追着买，2015年的股灾，大盘延续了将近两年的漫长等待，但贵州茅台并没有让我徘徊两年时间，因为他内力好，有降龙十八掌的好功夫，在大盘并不景气，整个投资环境并不好的情况下，他照样慢慢的开始反弹并且向上回升，最后一枝独秀的开出美丽动人的炫丽花朵。

价值投资最重要的就是在内在，内力是不是够强大，余下来就是看自己愿不愿意重拳出击，对这样优秀的公司，我们一般都是借力打力，这样顶尖优秀的公司，他有很好的内力，但是我投个10万块钱显然是没有任何价值，这时候我就会重拳出击，我对于这种有确定性未来的公司，虽然我知道他可能涨幅并没有那些小盘股快，但是我有时一买，几千万元的购买，这样虽然没有涨幅没有多少，但是实际赚到的金额是很可观的，在这种重仓之下，有点像降龙十八掌，一掌几万斤，这一掌出去天下就太平了。

第二点：逍遥拳之类杂七杂八的功夫，虽然也都很厉害，但是难挡大敌。洪七公只教了穆姑娘三天的逍遥拳，穆姑娘就已经功夫了得，所以也不能说做投机的人一定不厉害，我身边就有很多做投机的人，他也小有收获，我早年的时候也是通过做投机赚钱的，市场很有包容心，当然做投机也有它的缺陷。

做投机最大的特点就是跑得快，很难被套牢，一般回测都特别的小，当然这样快进快出也有缺陷，一年想赚个一两百万还是比较轻松的，但是如果上5,000万的资金就比较难操作了，技巧再好由于手无缚鸡之力，虽然招数好看，对比正常的投资者还是非常不错的，但要是和价值投资者比收益的金额，那就非常困难了，因为它的特点就是快，动不动来一个涨停板，往往会赚到比较多的比例，但要是想赚到巨额的钱，往往投的基数不够大。

最重要的是做投机，快进快出需要波动大的股票，这使得选择的标的往往是市值比较小的标的，而市值比较小的标的有大多数基本面都比较一般，选择基本面比较一般的股票，那么其实本身所涵盖的风险是比较高的，虽然能够快速的止损，但在一只不好的股票上面炒作，这个钱注定是赚得很辛苦的，也是赚的心惊胆战的。

对于价值投资而言，有点儿重剑无峰，选择基本面足够好，比如说贵州茅台，从其基本面定量分析来看，一年能赚467亿元净利润，每天赚1.3亿元净利润，毛利率91.68%，净利率54.17%，这么高的毛利率和净利率，做什么生意能做得到，真的是一门好生意啊！

白酒行业真的是一个很好的赛道，大部分的公司存货是会跌价的，但是贵州茅台的存货不但不会跌价还能涨价，并且在存货不断扩大的情况下，使得公司的净资产收益率拉低，即使在这样的情况下面，净资产收益率常年依然做到了31.41%，纵观全球能做到净资产收益率30%以上的，并且常年累月，保持在这一个数值，基本上都是神一般的公司。

如果从定性来说，贵州茅台的酒代表的是一种交际，代表着一种圈子文化，在很多应酬的场合当中是不可替代的，本身酒并不见得是最好的酒，但它的品牌在人们的心智中代表着奢侈，代表着尊重，这使得他拥有很深的护城河是别人所无法替代的，使得它的品牌被趋之若鹜。

当然它很贵，不管是飞天茅台的酒，还是贵州茅台的股价都非常的贵，不过这并不是贵州茅台独有的缺陷，世界上所有的好东西都很贵，所谓的物美价廉，只仅仅从使用功能来说，忽视的人对美好生活追求的功能，贵州茅台的购买人群都是非富即贵的人群为主，阿尔弗雷德•马歇尔先生在《经济学原理》中认为，只有富人才会更愿意支付更多的剩余价值来购买商品，而这些人群刚好是具有较高的品牌忠诚度和信仰的人群，这使得贵州茅台未来的品牌依然拥有着很深的护城河，是别的品牌所不能替代的。

总结：在投资中各有各的方法，A股市场中有80多万亿元，而我们只是想从其中取得一滴甘露而已，大可不必学尽天下所有投资方法，找到自己喜欢的一种方法，认真练习，使得该方法精益求精，能够不断为自己创造财富就已经够了，但如果想要取得巨额的财富，而不仅仅是拥有自己赚了几倍的故事，那么就要用价值投资的方法，用优秀公司的基本面做支撑，然后分几支股票重仓买入，虽然比率可能不是赚了很多，但他们确定性的安全，会带给我们安心的巨大仓位基数，从而使我们赚出一个美好人生。

我对自己的投资是这么理解的，当然我也是这么做的，我们坚持知行合一，我对我自己的基金就是使用降龙十八掌的方法，首先买顶尖优秀的公司来支撑它的内在安全性，然后打出去力道要猛，一掌几万斤，天下就太平了，股票足够好是内力，出手要刚猛，就是仓位一定要重，我自己购买了自己基金1000多万元，我今天又在自己的基金上补仓200万元，我们基金里面所持有的每一只股票都是中国顶尖优秀有确定性未来的好股票，到今年年底我们认为会有丰厚的收益，现在4个月的徘徊正是加仓的好时机。

加仓200万，申购费1%，共202万已汇