红周刊 记者 | 李健 林伟萍 谢长艳

在今天（6月9日）贵州仁怀茅台镇的贵州茅台股东大会上，有529人到达现场，知名职业投资人林园投资董事长林园、东方港湾董事长但斌、榕树投资董事长翟敬勇就投资人普遍关心的买酒难、提价慢以及拆股等焦点问题做了深入交流。他们的发言也得到了现场股东的阵阵掌声。

林园：我对茅台感情深厚，希望公司能够考虑股东的买酒需求，别让股东求着经销商买酒

我对茅台有深厚的感情，因为茅台占我总身价接近40%，茅台上市第二年我就买了，这么多年来我们没有卖过，接下来也不会卖，今年的分红我们都是透支买了。

图1 林园在茅台股东会现场受到投资人追捧

图片来源：《红周刊》记者拍摄

茅台经营没有问题，我关心的还是茅台怎么对待股东，怎么售酒的问题。

我身边的朋友喝茅台都买不到，这是现在太头疼的事。我今天就想买6666的系列酒，但茅台只拿出了1万件，能不能拿出来13万件回馈股东呢？管理层要考虑这个问题的，就是我们确确实实是投资者，也是消费者，但作为股东拿了这么多股票，还要求着经销商买酒！

如果股东都能买酒，这样茅台的这个股东人数还增加十几万，股东给公司宣传也是很重要的。

但斌：建议茅台推出百家姓酒、提价回归理性、拆股增加股东数量

茅台历史上有很多的创新，很多创新成为了很好的成果，包括年份酒和生肖酒，都带动了茅台业绩的增长。如果顺着这个思路去挖掘，百家姓系列酒可以作为尝试，如果能够推出，可能会让茅台有一个很大单品的提升。因为中国538个姓氏，每个姓氏20吨酒的话，就是1万多吨的销量。或者前100大姓氏，每个姓氏100吨的话，也同样是1万吨销量。供不应求的情况，可能会比生肖酒更明显。

如果姓氏酒增加1万吨产量，按照3000元出厂价，那么每年贡献的净利润是272亿；如果出产价是5000元，1万吨的产能对应的是450亿元净利润，这跟2020年总利润差不多的。如果我们挖掘中华民族当中的一些民族文化要素，把茅台的品牌带到一个新高度，我们用一万吨酒就可以做出三万吨的净利润。

第二点，我觉得现在茅台酒的价格总是理不顺，出厂价这么低，市场价这么高。茅台一直不提价其中一个原因是很多人认为茅台酒是“腐败酒”，但实际上，我认为这是对茅台的误解，茅台的销量不断提升，得益于百姓的收入不断提升，中产阶级的人数不断增加。所以我建议，茅台管理层应该让更多人认识到茅台酒供不应求的因素是老百姓变富裕，而不是腐败等其他原因导致的。这点能够理顺，会为茅台市场化提供一些支撑，让茅台酒提价回归市场理性的角度。

茅台酒最近一次涨价是2017年，到目前为止已经4年没涨价了，这在茅台历史上也是很少见的。我建议茅台公司做一些做一些这方面的传播。

图2 但斌在茅台股东会现场

图片来源：《红周刊》记者拍摄

第三点可能会引起一些争议，我主张茅台股进行拆股，高价格在过去对公司有一个积极的影响，但现在太高的股价可能会形成一个反面作用。之前大家开玩笑说，2003年买1万股，现在价值1个多亿了。但现在再让股民买1万股可能是不容易了，因为股价涨起来了。

在塑化剂事件和反腐的时候，茅台处在一个相对很艰难的时刻，是股东一直和公司站在一起的。所以对茅台公司来说，有1万股东和13万股东是完全不一样的。所以我个人建议，让更多人参与到茅台的成长中，分享成果和喜悦，是很重要的，老百姓能够通过投资茅台和这家企业共同成长。

翟敬勇：茅台酒双轨制销售正造成股东利益大量流失

目前包括我们股东在内的消费者是买不到每瓶1499元平价酒的，如果去按照市场价买，得3000元一瓶。我们都知道茅台酒的出厂价是969元/瓶，这中间的利润被谁赚走了？

不过即使以1499元/瓶的价格计算，粗略估算，去年茅台公司的净利润应该在650亿元以上，但实际上去年茅台净利润仅为460亿元。这是不是国有资产流失了呢？

我们希望公司重视销售环节。茅台酒的质量管控肯定是没问题的，但现在市场上茅台酒一瓶难求，买不到酒。酒都屯起来了。说实话，现在已经有十位茅台的前高管都进了监狱了，这种双轨制，我相信会继续滋生大量的腐败。那么可以直言不讳，现在查查，可能茅台现在的一些人恐怕也很麻烦。

这种双轨制很容易滋生腐败。比如，今天开会的茅台国际大酒店，股东这两天来参加股东会，根本住不进去。我咨询了一下才了解到，原来在茅台大酒店住宿一人可以获得以1499元的价格买到一瓶飞天茅台酒。转手以市场价卖了，净赚一瓶酒的钱。这就吸引很多人专门来酒店做这个套利买卖。

所以我们看到，2020年有白酒的利润远远超过了茅台，但从茅台的真实销售来看，我相信茅台的销售增速是远在其他所有白酒之上的。在报表和实际情况不相符的情况下，我希望茅台管理层，从国有股东和中小股东均衡利益的角度考虑，制定一个茅台平稳、高速发展的战略。

图3 翟敬勇在茅台股东会

图片来源：《红周刊》记者拍摄

总的来说，目前这种销售价格体系，不管是什么原因造成的。但确实造成了我们股东利益大量的流失，阻碍了公司平稳高速发展。希望公司能够重视。

（文中观点仅代表嘉宾个人，不代表《红周刊》立场，提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。注：本文题图来自茅台股东会直播，现场图片与视频均为《红周刊》记者拍摄。）

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