连续两周录得上涨，国际油价刷新两年高点。上周，布伦特原油期货主力合约突破71美元/桶，美国WTI原油期货主力合约站上68美元/桶，本周继续突破72美元/桶、70美元/桶，创两年来新高。今年以来截至6月8日，布伦特原油、美国WTI原油期货主力合约累计涨幅达到39%、44%。

今年以来，国际油价不断走高，尤其是6月之后出现新一轮快涨。国际油价上涨背后有哪些原因？分析称主要为供需变化推动，因疫情缓解下市场预期全球石油需求改善，且OPEC+会议虽维持增产计划，但增加的产量不足以弥补供给缺口，预计原油库存将下降。

上涨动力何在？

国际油价刷新两年高点 石油消费恢复、库存去化为主因

6月1日，石油输出国组织（OPEC）和俄罗斯等非OPEC产油国举行部长级会议，保持此前确定的增产计划。4月初，OPEC和非OPEC产油国同意5月和6月日均增产35万桶，7月日均增产约44万桶。此外，沙特将继续解除今年早些时候其宣布的每日100万桶的自愿减产计划。综合计算，OPEC+将在三个月内日均增产200万桶。

OPEC+预计，今年后期石油需求将迅速增加，原油库存将下降。OPEC+披露的文件显示，OPEC+预计今年9月-12月原油库存降幅将超过200万桶/日。

当日，国际油价大涨，布伦特原油期货主力合约盘中突破71美元/桶，创近两年新高。美国WTI原油期货主力合约站上68美元/桶，为2018年10月以来首次。

此后，国际油价保持上涨趋势。6月8日，布伦特原油期货主力合约收盘价突破72美元/桶，美国WTI原油期货主力合约收盘价突破70美元/桶，再次刷新两年高点，日涨幅均超1%。

去年疫情发生以来，国际油价一度暴跌，此后OPEC+国家持续减产，后续随着全球需求恢复，推动国际油价逐步回归。2020年4月，布伦特原油期货一度跌至20美元/桶以下，美国WTI原油期货跌至10美元/桶以下，至2020年底，二者尚不过51美元/桶、48美元/桶。今年以来，截至6月8日，布伦特原油期货主力合约累计涨幅超过39%；美国WTI原油期货主力合约累计涨幅超过44%。

本轮国际原油价格上涨的动力何在？从机构分析来看，主要原因仍在于供需结构的变化，疫情缓和下全球石油消费逐渐恢复，同时原油库存持续去化。

南华期货分析师胡紫阳指出，近期OPEC+会议维持原有的增产计划，市场预期需求恢复强劲，OPEC+增加的产量不足以弥补供给的缺口，油价看涨氛围浓厚，国际原油价格突破前期高点，震荡上行。

从需求恢复来看，全球疫情好转，经济复苏，再加上夏季为汽油季节性需求旺季，成品油裂解保持高位，炼厂提高开工率意愿较强，需求将继续回升。从货币层面来看，欧美以促进就业为主，通胀尚在可控制的范围内，随着美国就业数据的持续向好，市场对美元收紧的担忧开始增加。

今年4月，国际能源署发布的《2021年全球能源回顾》报告指出，2020年，受新冠疫情影响，全球石油需求下降8.8%（850万桶/天），为有史以来最大的绝对值和相对值下降；预计2021年全球石油日均需求量比去年同期增加540万桶，同比增长6%。

油价后市怎么走？

短期油价或仍将保持强势 伊朗谈判为潜在利空因素

从负油价到刷新高，国际原油价格后市怎么走？目前市场对短期油价保持强势较为乐观，不过伊朗谈判仍然是潜在的主要利空因素。

胡紫阳认为，短期油价仍然呈现强势格局，目前油价已经突破2019年以来的高点，但需求增长预期是否已经提前透支仍有待验证，市场回调的风险加大。

中泰证券分析师谢楠预计，原油价格将在全球经济逐步恢复的过程中继续保持强势，原油库存去化将在下半年需求旺季加速，并带动能化系化工品价格上涨。后续需关注伊朗核协议谈判情况。自4月以来，伊朗与全球主要国家一直在就解除制裁进行谈判，随着重启伊核协议的谈判取得进展，伊朗石油产量可能上升的前景限制了油价的上行空间，伊朗石油供应重返市场的可能性一直在阻止油价进一步上涨。如果伊朗大幅增产出口，那么油价或出现较大幅度回调。

国泰君安分析师孙羲昱认为，伊朗原油产量未来增长的冲击可被市场吸收。欧美原油需求边际复苏下，三季度是北半球原油的需求高峰季节，原油价格可能突破震荡区间，预计三季度末之前布伦特原油价格可能进一步冲高至75-80美元/桶。欧洲多国进入解除限制新阶段，旅游业重新开放。根据美国能源信息署（EIA），以供应燃料的四周平均值计算全美汽油需求量自2020年3月以来首次升至每天900万桶以上。美国的汽油需求水平可能在夏天恢复至疫情前。若伊朗核协议最终达成，大约将带来150万桶/天的产量增加，但考虑到三四季度欧美疫情好转及季节旺季来临，需求的边际改善可以吸收伊朗原油产量带来的冲击，但不排除短期的情绪影响。

6月8日EIA发布的6月短期能源展望报告显示，EIA调高了对2021年原油价格的预期，预计2021年WTI原油价格为61.85美元/桶，此前预期为58.91美元/桶；预计2021年布伦特原油价格为65.19美元/桶，此前预期为62.26美元/桶。

不过，EIA同时调低了对2022年原油价格的预期，预计2022年WTI原油价格为56.74美元/桶，此前预期为56.99美元/桶；预计2022年布伦特原油价格为60.49美元/桶，此前预期为60.74美元/桶。

EIA预计，在未来几个月，全球石油产量将增加，以适应全球石油消费水平的上升。产量上升很大程度上是OPEC决定提高产量的结果，预计将结束过去一年大部分时间里持续不断的全球石油库存消耗，并在2021年下半年实现全球石油市场相对平衡。EIA预计，布伦特原油价格将在今年第三季度保持在平均每桶68美元附近。然而，到2022年，OPEC+产量的持续增长和美国致密油产量的加速增长，以及其他供应的增长，将超过全球石油消费的减速增长，并导致油价下跌，预计2022年布伦特原油均价将达到60美元/桶。

油价上涨有何影响？

会抬升国内中下游企业成本市场通胀预期可能进一步回升

国际油价的快速上涨对国内市场会产生怎样的影响？

5月以来大宗商品价格的快速上行已引发各方关注，5月初国内商品期货市场多个品种价格创历史新高，其中铁矿石、螺纹钢、焦煤等“黑色系”品种涨幅最为明显。此后国常会三次发声，关注大宗商品价格上涨问题，部署保供稳价等举措，发改委等相关部门也相继出台政策措施来应对大宗商品价格的过快上涨，国内商品期市开始降温。

不过，与其他黑色系商品不同，原油更多依靠国际定价，国际油价的快速上涨对国内产生的影响不容小觑。

对于产业来说，国际油价如果继续上涨，可能导致国内中下游企业成本上升。中国自2017年起已经成为全球最大原油进口国。根据中国海关总署数据，2020年中国原油进口达到5.42亿吨，同比增长7.3%，进口金额1.22万亿元，同比减少26.8%。这是在疫情影响下，国际油价大幅下跌的结果。

对于金融市场来说，国际油价的上涨也会产生影响。东吴证券(601555,股吧)首席宏观分析师陶川指出，如果油价在70美元之上继续上行，需要关注市场通胀预期的进一步回升。市场对于美国的通胀预期与油价的走势密切相关，若油价在70美元的水平进一步上行，将带动市场的通胀预期进一步升温。鉴于美联储已明确表示其未来的货币政策调整更关注通胀预期的变化，如果未来美债市场的10年期盈亏平衡率突破2.6%，即金融危机后的高点，无疑是值得担忧的。

陶川进一步指出，对于我国来说，油价保持在70美元以上将抬升下半年中国PPI中枢。油价是我国PPI的重要影响因素。如果油价持续站上70美元，其预测模型显示中国PPI的高点在5月突破8%之后，下半年中枢仍将位于6%之上。

根据国家统计局6月9日公布的数据，我国5月PPI同比增长9%，涨幅比上月扩大2.2个百分点，创13年新高。国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读称，国际原油、铁矿石、有色金属等大宗商品价格大幅上涨，国内需求稳定恢复，我国工业品价格继续上涨。

增量研究院院长张奥平表示，因为我国消费复苏较慢，下游产品销售价格涨价空间有限，所以中下游企业会减少甚至停止接单以及原材料采购，这将导致上游原材逐渐回落，最终影响整体PPI之后会逐渐回落到合理水平。国际油价是大宗商品的核心，油价上涨有一定带来输入性通胀的风险，但上游向CPI的传导不通畅，CPI会比较平衡。

中国民生银行(600016,股吧)首席研究员温彬表示，整体上看，5月PPI上涨超出预期，CPI上涨不及预期，体现了价格由PPI向CPI传导存在阻滞。从下一阶段来看，随着全球疫情整体向好，大宗商品供给有望得到修复，但经济复苏加快导致的需求也会相应增加。我国已经采取大宗商品保供稳价措施，部分大宗商品价格已有回落，预计PPI涨幅接近顶端。非食品价格或有所上涨，但食品价格会对CPI继续形成拖累，PPI向CPI的阻滞仍会存在。政策方面应加强供需调节缓解大宗商品价格上涨，帮助小微企业应对原材料上涨压力，稳定产业链和供应链。

以上转自《和讯网》 期货开户咨询15066206214 王经理