国投安信期货6月9日晨间策略
发布时间：2021-6-9 09:30阅读：257
问一问
【原油】隔夜油价走高，美国国务卿表示即使伊朗恢复遵守伊朗核协议，美国对伊朗的数百项制裁措施可能仍将继续实施，该消息使得伊朗原油重返市场的预期或再度后延，对油价形成明显提振。目前全球油品需求回暖已处于加速证实期，市场情绪整体趋于乐观，伊核谈判短期未现实质进展，欧佩克+谨慎增产背景下去库预期将继续支撑油价中枢上移。6月处伊核谈判关键时间点，前高附近仍需关注消息面反复带来的价格冲击，建议谨慎为宜。
【贵金属】周二市场并无重要数据和事件，贵金属小幅波动。近期围绕美联储缩减QE的预期不断切换影响市场，美联储维持鸽派立场，但多位官员提及将开始讨论缩减购债的可能。下周美联储利率决议将成为未来贵金属走势的风向标，在此之前暂以近期波动区间内震荡对待。
【铜】周二铜价反弹后承压回落，整体处于较窄区间波动。欧元区一季度GDP终值同比降1.3%，好于预期的1.8%，欧洲经济好于预期或将给美元一定压力；关注本周四欧央行利率决议及其最新表述。现货方面，国内持续去库存，现货维持升水仍给价格以支持。乘联会将今年新能源乘用车预测销量调高至240万辆，国内各细分市场全面走强叠加出口增量，新能源汽车产销旺盛将带来铜需求的边际增量。技术上看，lme铜阻力在10000到10100美元，如能有效站稳，上方空间将打开。
【铝】隔夜沪铝小幅回升。云南地区发布公告将逐步放开限电政策，铝市场受影响的近百万吨产能有望开始逐步复产，但对产量影响仍会持续一段时间。周一铝锭社会库存下降2万吨至93万吨，6月去库趋势将延续，低库存预期将支撑价格。传言的抛储依然悬而未决，沪铝暂时以近期区间内震荡对待，关注前期低点支撑。
【锌】隔夜沪锌区间震荡，在火电开机逐步增加、水电来水明显向好背景下，6月上中下旬云南最大错峰电力逐步调降，该省供损对锌产出的负面影响正在降温。预期角度，SMM乐观认为，本月国内精锌产量环比增加1.23万吨；悲观看，环比增量2400吨。建议加大对消费淡季信号及社库的关注。短期锌价跌幅有限，在2.2-2.23万间存在支撑，少量高位空单持有。
【铅】内外铅价反弹，昨日原生铅价上调到14925元/吨，原再生铅价差快速缩窄到100元/吨，开始显现现货支撑。当前铅锭社库压力大，尽管短期期货仓单尚难流出，但消费仍处淡季，沪铅近月贴水价差略有收敛。部分空头减持。
【镍】隔夜沪镍价格增仓上涨。近期因300系不锈钢厂利润状况较好，不锈钢高排产下对镍铁需求偏强，高镍铁厂挺价心态强烈，加之纯镍低库存和新能源行业需求拉动，短期内对镍价有一定支撑。
【不锈钢】隔夜沪不锈钢价格跟随镍价上涨，但向上动能较弱，从不锈钢现货市场来看，钢厂资源整体供给压力并不大，市场“缺货”还是常态，不锈钢出口由退税改为加税的市场预期，导致不锈钢市场上加速出口，预计在缺货和出口需求向好的利好拉动下，价格仍有上涨预期。
【螺纹&热卷】需求迎来淡季，产量相对偏高，供需边际走弱，出口环比明显下滑、地方卖地收入由税务部门征收也令需求前景相对承压。高层密切关注大宗原料涨价，保供稳价基调下，全年压减粗钢产量预期下降，但唐山限产并未放松，徐州要求今年产量不超去年，政策不确定性依然较大。预计盘面短期弱势震荡，快节奏、高波动特征或延续，关注南方梅雨季对需求影响及供应端政策演变。
【铁矿】高层持续关注大宗价格，加上地产端政策利空，铁矿盘面大幅回调。钢材限产预期有望放松，但目前并未看到明确政策松绑，原料需求增量有限。供应端来看，澳巴近期发运增量有限，但部分矿山财年即将结束，增产预期仍然较强。当前铁矿供需矛盾并不凸显，加上盘面贴水幅度仍然较深，预计期货震荡为主，当前政策和情绪面存在较大不确定性，建议轻仓观望。
【焦炭】近期政策传闻频发，实际影响都未形成，较难评估。黑色整体大幅回调，焦炭跟跌回到大贴水格局。近期焦化有进一步提产，下游钢厂与产地端都稍有累库，现货首轮提降接受后，仍在博弈角力。期价上涨较快后再次迅速回落，贴水再次扩张，振幅扩大，由于限产执行不明先按震荡观望操作。
【焦煤】国内煤矿事故频发，再引监管收严预期。蒙古疫情反复后，蒙煤通关回到200车/日左右，除澳煤外煤炭开始鼓励进口。整体焦煤供应有环比增加的预期，但增长空间并不会大，影响上涨预期。下游近期持观望态度，放缓补库节奏。整体来看，盘面锚定国产中硫主焦价格基本平水，结合基差进行阶段性震荡操作。
【锰硅】据悉云南硅锰厂仍处于几乎全面停产的状态，广西地区也面临着限产30~50%的局面，但是市场库存较多，目前两地停产边际影响较小。宁夏政策终于落地，后期关注是否继续收严。
【硅铁】宁夏政策终于落地，限产幅度低于市场预期，但是目前供应较为紧张，预计价格仍有一定上涨空间。
【燃料油】中东增产背景下高硫资源供应边际宽松，但需关注国内进口原油监管趋紧对地方炼厂燃料油深加工需求可能形成的提振效应。船用油需求或持续受复苏周期提振，但国内低硫燃料油保税市场受国产资源份额争夺影响内外盘价差或持续承压，后期若柴油裂解价差维持强势有望分流低硫燃料油供应进而对LU形成边际利好，建议谨慎持有LU-FU套利多单。
【液化石油气】国内价格涨跌互现，海外市场继续走强。原油端的强势带动和韧性较好的化工需求支撑下，淡季现货价格小幅下调后仍有较强支撑，且后续供给压力方面国内更强，进口利润倒挂有望继续深化。前期因国内偏强而期现升水足以支撑部分仓单入场，目前因内外价差逆转而短期内难以支持仓单进一步增多，利空压力在盘面的兑现仍不充分。盘面有望维持期现小幅升水，高位震荡为主，继续关注反套策略。
【动力煤】5月中旬国常会两次提示大宗商品价格过快上涨的风险后产地采购节奏一度出现停滞，特别是投机型、贸易型采购需求受到明显抑制。但由于刚需补库需求仍在，短期供应并无明显增量，6月以来除榆林总体限价外山西、内蒙Q5500价格指数再次累计出现40元/吨的试探性上涨。总体来看，近期期货操作思路仍以盘面回调后谨慎做多为宜；但坑口价格已至历史绝对高位，限价风险增加后警惕目前坑口价格泡沫挤压对动力煤市场转向的影响，旺季需求见顶回落后上游企业可关注空单保值机会。
【尿素】国内各地区尿素现货价格涨跌不一，山东地区价格小幅下调，盘面则是偏弱运行，基差偏强。期货提高保证金，意在降低投机度。预计本周国内供应依旧增量不多，需求端预计6月中下旬开始转弱，预计拐点在7月份。
【甲醇】太仓地区现货市场价格偏弱运行，少量刚需补货，纸货基差变动不大。内地现货持续走弱，与华东套利窗口打开。短期盘面将震荡筑底，内地企稳则盘面企稳。成本端煤和石油产品价格的强势，我们认为短期盘面及现货估值相对偏低，寻找新的上涨驱动。
【沥青】隔夜国际油价继续小幅上涨，盘面保持坚挺，这将限制短期沥青盘面跌幅。只是当前下游南方将因梅雨天气而迎来需求淡季，炼厂供应不减的情况下，市场预计很难完成去库存化，这也将限制现货价格，因此，单边趋势还需要成本端原油给予更多指引。如果原油能够维持高位偏强态势，那么沥青期货盘面跌幅将有限，反之，沥青可能会偏弱继续修复盘面升水。
【聚丙烯&塑料】下行格局延续，不过塑料期货已经触及下跌通道下沿，短期技术上有一定支撑，基本面供需矛盾短期难以缓解，仍有压力，不过近几天基差走强，现货表现抗跌，综合来看，短期价格跌势或趋缓，但中线依旧偏弱，下行格局延续。基本面上变化不大，南方近期局部限电政策及广州盐田港疫情影响，整体需求受到不同程度抑制。石化库存不高，但中间环节库存压力依旧明显，前期新投产装置稳定运行释放产量，后期仍有多套装置投产计划，供应压力放大趋势延续。
【PTA】大厂合约货减量供应，现货趋紧，基差走强，现货加工差持续回升，部分企业成本压力缓解，检修较原计划推迟，因此PTA再度承压回落。随着加工差的回落，装置检修将旧话重提，PTA将继续贴近成本运行，趋势依旧追随原油。整体看，装置检修短期扰动市场节奏，但PTA长线缺乏方向性驱动，继续跟随原料运行。
【乙二醇】6月份进口预计增长，近期乙二醇到港量已经明显恢复。浙江石化投料试车，湖北三宁也将在近期形成供应，7月份古雷石化70万吨装置也有可能形成供应。累库预期下，乙二醇价格将继续承压回落，中线看因库存偏低，价格依旧宽幅震荡。
【短纤】短纤企业库存上升，价格承压，利润持续下滑，企业集中减产。本周，原料走弱，短纤相对坚挺，利润低位回升，中长线看，依旧有回升空间。
【20号胶】泰国原料市场价格涨跌不一；上周中国轮胎开工率回升，销售和库存压力未见明显改善，部分轮胎厂让利出货；东南亚产胶国进入增产期，印度、印尼、马来西亚、泰国等疫情依然严峻，马来西亚进入全面封锁期，海外汽车大国疫情犹存；5月美国汽车销量同比增42%环比增3%，中国汽车销量预估同比微增环比小降，中国橡胶进口量同比小增环比大降。估值修复艰难且长，中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。
【天然橡胶】国内现货市场小幅走弱，观望情绪较浓，终端继续按需采购；中国天然橡胶进入增产期，云南原料价格上涨，海南原料价格上涨。估值修复艰难且长，中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。
【棕榈油&豆油】棕油市场短期不利的信息较多且不确定，一个是供应端，马来的产量是否要阶段性增一轮，一个是马来需求方面可能存在挤压，短期关注棕油供需信息以及利空释放的时间周期和空间。短节奏看有利于空头的力量，大的趋势上，仍然建议逢低配置多头可以配置买入看跌期权保护。
【生猪】节日效应已经结束，昨夜现货报价下调0.22元/公斤，今日盘面或低开低走。当前二次育肥边际增重成本高于现货价格，其边际收益已经转负，大肥加速出栏导致短期供需宽松，成本支撑作用转为压力，现货价格承压持续下行，端午前后猪价预计加速下跌，节日提振作用预计有限，抗价上涨难以形成趋势。资金交易“挤升水”逻辑，现货延续下跌趋势下，盘面资金逻辑不会改变。此外，受20年12月-21年2月仔猪非瘟减产影响，6-9月需求/出肉环比变化预计分别增加+7%、+4%、+4%、+7%，大肥出净后，供需将不断趋紧，若克服大集团新增产能释放影响，现货预计将开启趋势上涨，短期无望。建议生猪09、11合约空单继续持有，择机逢高沽空。
【鸡蛋】鸡蛋现货价格有所下跌，端午备货已过。产蛋鸡存栏出现小幅增加。后期新开产蛋鸡预计逐步增加，关注老鸡淘汰进度，当下仍较慢。季节性鸡蛋价格处于弱势期。近月偏弱，远月维持区间震荡。
【菜粕&菜油】菜籽方面供给因素仍占主导地位，天气升水影响下加籽价格预计维持高位区间震荡走势。国内菜籽库存不高、开机率处于正常水平，菜系产品新增供给不存在压力。菜粕消费旺季阶段较容易出现需求驱动的行情，水产品价格强势，支持菜粕强需求的预期，策略上短期仍维持偏多预判，中期来看或将呈现高位震荡的走势。菜籽受天气升水影响而延续强势震荡，成本端的提振对菜粕作用力更明显。同时在外盘美豆油不改涨势的情况下，国内菜油的走势很难出现大幅度回调，预计国内菜油09将在10200至11000元/吨之间震荡运行。
【棉花&棉纱】隔夜ICE美棉期价上涨，谷物商品大豆和玉米价格走强提高棉价看涨情绪。截至6月6日当周的美棉种植进度低于去年同期和前五年均值。国内郑棉期价窄幅震荡，近期在纺企调研中了解到纱线利润较好，相关贸易商表示纺企询价采购比较积极。国内关注本月储备棉可能抛售的程度提高。操作建议：逢高减持多单。
【玉米】中储粮宣布将进行进口玉米销售，这或是对此前发改委“点名”玉米的回应。有消息称政府正严查东北三方资金，并要求资方在8月底前回笼全部资金，若消息属实，短期贸易库存将加速出清，不利现货价格。前期东北深加工大量累库下，部分东北深加工企业近日下调收购价动力充足且上量良好，东北贸易商挺价情绪弱于预期，东北现货阴跌下，盘面进一步下跌空间或已打开。当前饲用需求还未启动，现货难以大涨。需求不振下，市场关于“6-9月青黄不接，贸易库存替代临储库存，现货将上涨”预期或将受到动摇，玉米09空单继续持有，逢高沽空。
【纸浆】智利银星漂针浆报价下调，其他品牌保持不变。国内下游需求处于季节性弱势，且整体下游原纸价格都有不同程度下调，开工率整体下降。浆价预计偏弱运行。
【白糖】隔夜ICE原糖期价上涨，巴西中南部天气持续受到资金关注，巴西雷亚尔升值提振糖价。最新一周CFTC原糖净多率开始上调，市场交投情绪升温。国内郑糖期价宽幅震荡。操作建议：择机逢低买入。
【股指】在流动性驱动下，经过5月下旬以来的反弹，成长和消费板块都进入一季度前期的高位震荡区间，叠加近期6月份资金面有一定扰动，市场有一定的盈利兑现诉求。预计在6月中上旬指数整体在高位有震荡整固诉求，但5月下旬以来形成的短期利于股指震荡偏强的宏观环境尚未发生显著变化，跟踪后续货币市场资金面的变化。
【国债】国债期货窄幅震荡多数小幅收涨，10年期主力合约涨0.04%，连续几日下跌后，情绪暂时企稳。财政部最新数据显示，5月各地组织发行地方政府债券8753亿元。其中，新增地方政府债券5701亿元，再融资债券3052亿元.在今年政策调节情况下，地方债发行安排或持续至年末，发行节奏相对平滑，重点强调资金使用效率的提升。短期，国债期货市场震荡为主。
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【贵金属】周二市场并无重要数据和事件，贵金属小幅波动。近期围绕美联储缩减QE的预期不断切换影响市场，美联储维持鸽派立场，但多位官员提及将开始讨论缩减购债的可能。下周美联储利率决议将成为未来贵金属走势的风向标，在此之前暂以近期波动区间内震荡对待。
【铜】周二铜价反弹后承压回落，整体处于较窄区间波动。欧元区一季度GDP终值同比降1.3%，好于预期的1.8%，欧洲经济好于预期或将给美元一定压力；关注本周四欧央行利率决议及其最新表述。现货方面，国内持续去库存，现货维持升水仍给价格以支持。乘联会将今年新能源乘用车预测销量调高至240万辆，国内各细分市场全面走强叠加出口增量，新能源汽车产销旺盛将带来铜需求的边际增量。技术上看，lme铜阻力在10000到10100美元，如能有效站稳，上方空间将打开。
【铝】隔夜沪铝小幅回升。云南地区发布公告将逐步放开限电政策，铝市场受影响的近百万吨产能有望开始逐步复产，但对产量影响仍会持续一段时间。周一铝锭社会库存下降2万吨至93万吨，6月去库趋势将延续，低库存预期将支撑价格。传言的抛储依然悬而未决，沪铝暂时以近期区间内震荡对待，关注前期低点支撑。
【锌】隔夜沪锌区间震荡，在火电开机逐步增加、水电来水明显向好背景下，6月上中下旬云南最大错峰电力逐步调降，该省供损对锌产出的负面影响正在降温。预期角度，SMM乐观认为，本月国内精锌产量环比增加1.23万吨；悲观看，环比增量2400吨。建议加大对消费淡季信号及社库的关注。短期锌价跌幅有限，在2.2-2.23万间存在支撑，少量高位空单持有。
【铅】内外铅价反弹，昨日原生铅价上调到14925元/吨，原再生铅价差快速缩窄到100元/吨，开始显现现货支撑。当前铅锭社库压力大，尽管短期期货仓单尚难流出，但消费仍处淡季，沪铅近月贴水价差略有收敛。部分空头减持。
【镍】隔夜沪镍价格增仓上涨。近期因300系不锈钢厂利润状况较好，不锈钢高排产下对镍铁需求偏强，高镍铁厂挺价心态强烈，加之纯镍低库存和新能源行业需求拉动，短期内对镍价有一定支撑。
【不锈钢】隔夜沪不锈钢价格跟随镍价上涨，但向上动能较弱，从不锈钢现货市场来看，钢厂资源整体供给压力并不大，市场“缺货”还是常态，不锈钢出口由退税改为加税的市场预期，导致不锈钢市场上加速出口，预计在缺货和出口需求向好的利好拉动下，价格仍有上涨预期。
【螺纹&热卷】需求迎来淡季，产量相对偏高，供需边际走弱，出口环比明显下滑、地方卖地收入由税务部门征收也令需求前景相对承压。高层密切关注大宗原料涨价，保供稳价基调下，全年压减粗钢产量预期下降，但唐山限产并未放松，徐州要求今年产量不超去年，政策不确定性依然较大。预计盘面短期弱势震荡，快节奏、高波动特征或延续，关注南方梅雨季对需求影响及供应端政策演变。
【铁矿】高层持续关注大宗价格，加上地产端政策利空，铁矿盘面大幅回调。钢材限产预期有望放松，但目前并未看到明确政策松绑，原料需求增量有限。供应端来看，澳巴近期发运增量有限，但部分矿山财年即将结束，增产预期仍然较强。当前铁矿供需矛盾并不凸显，加上盘面贴水幅度仍然较深，预计期货震荡为主，当前政策和情绪面存在较大不确定性，建议轻仓观望。
【焦炭】近期政策传闻频发，实际影响都未形成，较难评估。黑色整体大幅回调，焦炭跟跌回到大贴水格局。近期焦化有进一步提产，下游钢厂与产地端都稍有累库，现货首轮提降接受后，仍在博弈角力。期价上涨较快后再次迅速回落，贴水再次扩张，振幅扩大，由于限产执行不明先按震荡观望操作。
【焦煤】国内煤矿事故频发，再引监管收严预期。蒙古疫情反复后，蒙煤通关回到200车/日左右，除澳煤外煤炭开始鼓励进口。整体焦煤供应有环比增加的预期，但增长空间并不会大，影响上涨预期。下游近期持观望态度，放缓补库节奏。整体来看，盘面锚定国产中硫主焦价格基本平水，结合基差进行阶段性震荡操作。
【锰硅】据悉云南硅锰厂仍处于几乎全面停产的状态，广西地区也面临着限产30~50%的局面，但是市场库存较多，目前两地停产边际影响较小。宁夏政策终于落地，后期关注是否继续收严。
【硅铁】宁夏政策终于落地，限产幅度低于市场预期，但是目前供应较为紧张，预计价格仍有一定上涨空间。
【燃料油】中东增产背景下高硫资源供应边际宽松，但需关注国内进口原油监管趋紧对地方炼厂燃料油深加工需求可能形成的提振效应。船用油需求或持续受复苏周期提振，但国内低硫燃料油保税市场受国产资源份额争夺影响内外盘价差或持续承压，后期若柴油裂解价差维持强势有望分流低硫燃料油供应进而对LU形成边际利好，建议谨慎持有LU-FU套利多单。
【液化石油气】国内价格涨跌互现，海外市场继续走强。原油端的强势带动和韧性较好的化工需求支撑下，淡季现货价格小幅下调后仍有较强支撑，且后续供给压力方面国内更强，进口利润倒挂有望继续深化。前期因国内偏强而期现升水足以支撑部分仓单入场，目前因内外价差逆转而短期内难以支持仓单进一步增多，利空压力在盘面的兑现仍不充分。盘面有望维持期现小幅升水，高位震荡为主，继续关注反套策略。
【动力煤】5月中旬国常会两次提示大宗商品价格过快上涨的风险后产地采购节奏一度出现停滞，特别是投机型、贸易型采购需求受到明显抑制。但由于刚需补库需求仍在，短期供应并无明显增量，6月以来除榆林总体限价外山西、内蒙Q5500价格指数再次累计出现40元/吨的试探性上涨。总体来看，近期期货操作思路仍以盘面回调后谨慎做多为宜；但坑口价格已至历史绝对高位，限价风险增加后警惕目前坑口价格泡沫挤压对动力煤市场转向的影响，旺季需求见顶回落后上游企业可关注空单保值机会。
【尿素】国内各地区尿素现货价格涨跌不一，山东地区价格小幅下调，盘面则是偏弱运行，基差偏强。期货提高保证金，意在降低投机度。预计本周国内供应依旧增量不多，需求端预计6月中下旬开始转弱，预计拐点在7月份。
【甲醇】太仓地区现货市场价格偏弱运行，少量刚需补货，纸货基差变动不大。内地现货持续走弱，与华东套利窗口打开。短期盘面将震荡筑底，内地企稳则盘面企稳。成本端煤和石油产品价格的强势，我们认为短期盘面及现货估值相对偏低，寻找新的上涨驱动。
【沥青】隔夜国际油价继续小幅上涨，盘面保持坚挺，这将限制短期沥青盘面跌幅。只是当前下游南方将因梅雨天气而迎来需求淡季，炼厂供应不减的情况下，市场预计很难完成去库存化，这也将限制现货价格，因此，单边趋势还需要成本端原油给予更多指引。如果原油能够维持高位偏强态势，那么沥青期货盘面跌幅将有限，反之，沥青可能会偏弱继续修复盘面升水。
【聚丙烯&塑料】下行格局延续，不过塑料期货已经触及下跌通道下沿，短期技术上有一定支撑，基本面供需矛盾短期难以缓解，仍有压力，不过近几天基差走强，现货表现抗跌，综合来看，短期价格跌势或趋缓，但中线依旧偏弱，下行格局延续。基本面上变化不大，南方近期局部限电政策及广州盐田港疫情影响，整体需求受到不同程度抑制。石化库存不高，但中间环节库存压力依旧明显，前期新投产装置稳定运行释放产量，后期仍有多套装置投产计划，供应压力放大趋势延续。
【PTA】大厂合约货减量供应，现货趋紧，基差走强，现货加工差持续回升，部分企业成本压力缓解，检修较原计划推迟，因此PTA再度承压回落。随着加工差的回落，装置检修将旧话重提，PTA将继续贴近成本运行，趋势依旧追随原油。整体看，装置检修短期扰动市场节奏，但PTA长线缺乏方向性驱动，继续跟随原料运行。
【乙二醇】6月份进口预计增长，近期乙二醇到港量已经明显恢复。浙江石化投料试车，湖北三宁也将在近期形成供应，7月份古雷石化70万吨装置也有可能形成供应。累库预期下，乙二醇价格将继续承压回落，中线看因库存偏低，价格依旧宽幅震荡。
【短纤】短纤企业库存上升，价格承压，利润持续下滑，企业集中减产。本周，原料走弱，短纤相对坚挺，利润低位回升，中长线看，依旧有回升空间。
【20号胶】泰国原料市场价格涨跌不一；上周中国轮胎开工率回升，销售和库存压力未见明显改善，部分轮胎厂让利出货；东南亚产胶国进入增产期，印度、印尼、马来西亚、泰国等疫情依然严峻，马来西亚进入全面封锁期，海外汽车大国疫情犹存；5月美国汽车销量同比增42%环比增3%，中国汽车销量预估同比微增环比小降，中国橡胶进口量同比小增环比大降。估值修复艰难且长，中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。
【天然橡胶】国内现货市场小幅走弱，观望情绪较浓，终端继续按需采购；中国天然橡胶进入增产期，云南原料价格上涨，海南原料价格上涨。估值修复艰难且长，中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。
【棕榈油&豆油】棕油市场短期不利的信息较多且不确定，一个是供应端，马来的产量是否要阶段性增一轮，一个是马来需求方面可能存在挤压，短期关注棕油供需信息以及利空释放的时间周期和空间。短节奏看有利于空头的力量，大的趋势上，仍然建议逢低配置多头可以配置买入看跌期权保护。
【生猪】节日效应已经结束，昨夜现货报价下调0.22元/公斤，今日盘面或低开低走。当前二次育肥边际增重成本高于现货价格，其边际收益已经转负，大肥加速出栏导致短期供需宽松，成本支撑作用转为压力，现货价格承压持续下行，端午前后猪价预计加速下跌，节日提振作用预计有限，抗价上涨难以形成趋势。资金交易“挤升水”逻辑，现货延续下跌趋势下，盘面资金逻辑不会改变。此外，受20年12月-21年2月仔猪非瘟减产影响，6-9月需求/出肉环比变化预计分别增加+7%、+4%、+4%、+7%，大肥出净后，供需将不断趋紧，若克服大集团新增产能释放影响，现货预计将开启趋势上涨，短期无望。建议生猪09、11合约空单继续持有，择机逢高沽空。
【鸡蛋】鸡蛋现货价格有所下跌，端午备货已过。产蛋鸡存栏出现小幅增加。后期新开产蛋鸡预计逐步增加，关注老鸡淘汰进度，当下仍较慢。季节性鸡蛋价格处于弱势期。近月偏弱，远月维持区间震荡。
【菜粕&菜油】菜籽方面供给因素仍占主导地位，天气升水影响下加籽价格预计维持高位区间震荡走势。国内菜籽库存不高、开机率处于正常水平，菜系产品新增供给不存在压力。菜粕消费旺季阶段较容易出现需求驱动的行情，水产品价格强势，支持菜粕强需求的预期，策略上短期仍维持偏多预判，中期来看或将呈现高位震荡的走势。菜籽受天气升水影响而延续强势震荡，成本端的提振对菜粕作用力更明显。同时在外盘美豆油不改涨势的情况下，国内菜油的走势很难出现大幅度回调，预计国内菜油09将在10200至11000元/吨之间震荡运行。
【棉花&棉纱】隔夜ICE美棉期价上涨，谷物商品大豆和玉米价格走强提高棉价看涨情绪。截至6月6日当周的美棉种植进度低于去年同期和前五年均值。国内郑棉期价窄幅震荡，近期在纺企调研中了解到纱线利润较好，相关贸易商表示纺企询价采购比较积极。国内关注本月储备棉可能抛售的程度提高。操作建议：逢高减持多单。
【玉米】中储粮宣布将进行进口玉米销售，这或是对此前发改委“点名”玉米的回应。有消息称政府正严查东北三方资金，并要求资方在8月底前回笼全部资金，若消息属实，短期贸易库存将加速出清，不利现货价格。前期东北深加工大量累库下，部分东北深加工企业近日下调收购价动力充足且上量良好，东北贸易商挺价情绪弱于预期，东北现货阴跌下，盘面进一步下跌空间或已打开。当前饲用需求还未启动，现货难以大涨。需求不振下，市场关于“6-9月青黄不接，贸易库存替代临储库存，现货将上涨”预期或将受到动摇，玉米09空单继续持有，逢高沽空。
【纸浆】智利银星漂针浆报价下调，其他品牌保持不变。国内下游需求处于季节性弱势，且整体下游原纸价格都有不同程度下调，开工率整体下降。浆价预计偏弱运行。
【白糖】隔夜ICE原糖期价上涨，巴西中南部天气持续受到资金关注，巴西雷亚尔升值提振糖价。最新一周CFTC原糖净多率开始上调，市场交投情绪升温。国内郑糖期价宽幅震荡。操作建议：择机逢低买入。
【股指】在流动性驱动下，经过5月下旬以来的反弹，成长和消费板块都进入一季度前期的高位震荡区间，叠加近期6月份资金面有一定扰动，市场有一定的盈利兑现诉求。预计在6月中上旬指数整体在高位有震荡整固诉求，但5月下旬以来形成的短期利于股指震荡偏强的宏观环境尚未发生显著变化，跟踪后续货币市场资金面的变化。
【国债】国债期货窄幅震荡多数小幅收涨，10年期主力合约涨0.04%，连续几日下跌后，情绪暂时企稳。财政部最新数据显示，5月各地组织发行地方政府债券8753亿元。其中，新增地方政府债券5701亿元，再融资债券3052亿元.在今年政策调节情况下，地方债发行安排或持续至年末，发行节奏相对平滑，重点强调资金使用效率的提升。短期，国债期货市场震荡为主。
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2025-02-06 15:38 
