“目前市场还处于主升浪上行区间，买入力量比卖出力量大，前期有很多获利资金，下跌到一定程度会有支撑位。”

“不能盲目定投，要看市场的运行方向，增减到一定仓位后再定投。

比如从2019年1月1日开始往上定投，效果就不如在年初一把买入好。再比如去年9月市场单日成交额低于6000亿，还处在主升浪期间，就可以先建5成仓位，如果后续继续下跌，就定投形成微笑曲线，如果出现单边上涨，就可以保持不动不去追高。”

“对于市场的位置，要去灵活把握。把握的准则是把握低位，一个是估值低位，一个是情绪低位。”

“估值低位好判断，就是市盈率的百分位，不管是上证指数的，还是全市场指数的，比如万德全A、中证全指。还有风险溢价率的历史百分位数，也就是盈利收益率减去10年期国债收益率，就能基本判断估值低位。”

“判断情绪低位，一般看市场的成交额，沪市和深市的总成交额一般一天6000亿以下是非常低位，8000亿以下是相对低位，1.2万亿以上就是全面疯狂燥热情绪，一般就肯定不要买入。”

“目前的市场情绪不在低位，估值要分板块看。全市场的市盈率在42%的分位数附近，属于中等偏下位置，和2015年差距还很大，如果真的发生全面牛市，还有很大空间。”

“分板块看，互联网指数估值偏低，除了投中概互联，也投了拼多多、京东等，这些都是估值低位。相反看中证白酒、新能源，就是估值高位，现在是结构性行情。”

以上是财经大V@二师父定投近日在新浪直播连麦活动中分享的最新观点。

近日，知名基金博主杨晓磊@基金教主、《基金长赢》作者@基少成多81、知名财经博主@二师父定投在新浪直播连麦中，就#基金上涨加仓还是减仓#及如何收获定投微笑曲线的话题，展开观点分享。

以下是新浪财经整理的@二师父定投的观点，分享给大家。查看视频

最近市场还处主升浪上行区间

他认为最近一个月反弹的原因一个是市场还处于主升浪上行区间，买入力量比卖出力量大，前期有很多获利资金，下跌到一定程度会有支撑位。

第二是目前利率还很低，10年期国债收益率大概3.09%，货币宽松更有利于市场上涨。

再者比特币遭到了限制，大额资金除来自北上资金，也来自比特币，国务院金融委5月21号发了消息，于是更多的人从比特币里撤资出来进入股市，于是拉动股市上涨。这个类比2018年P to P暴雷后，股市也有一波反弹。

第四是人民币升值，带动A股资产的性价比提升，大量外资来购买。

定投不盲目 更要看市场运行方向

谈到定投的微笑曲线，他表示也不能盲目地一直定投，更要看市场的运行方向，增减到一定仓位后再定投。

比如从2019年1月1日开始往上定投，效果就不如在年初一把买入好。再比如去年9月市场单日成交额低于6000亿，还处在主升浪期间，就可以先建5成仓位，如果后续继续下跌，就定投形成微笑曲线，如果出现单边上涨，就可以保持不动不去追高。

根据估值和情绪判断市场低位

对于市场的位置，要去灵活把握。把握的准则是把握低位，一个是估值低位，一个是情绪低位。

估值低位好判断，就是市盈率的百分位，不管是上证指数的，还是全市场指数的，比如万德全A、中证全指。还有风险溢价率的历史百分位数，也就是盈利收益率减去10年期国债收益率，就能基本判断估值低位。当市场进入一个估值低位，就可以上仓位，比如像2019年上到70%的仓位没有问题，然后再去定投。

判断情绪低位，一般看市场的成交额，沪市和深市的总成交额一般一天6000亿以下是非常低位，8000亿以下是相对低位，1.2万亿以上就是全面疯狂燥热情绪，一般就肯定不要买入，可以撤出了。

当前情绪不在低位 整体估值中等偏下 互联网估值偏低 白酒新能源在高位

他表示目前的市场情绪不在低位，估值要分板块看。全市场的市盈率在42%的分位数附近，属于中等偏下位置，和2015年差距还很大，如果真的发生全面牛市，还有很大空间。

分板块看，互联网指数估值偏低，除了投中概互联，也投了拼多多、京东等，这些都是估值低位。相反看中证白酒、新能源，就是估值高位，现在是结构性行情。

对于散户，他认为择时的意义不大，只要不是从最高点进都行。对混合型基金，在相对低位买入，然后长期持有就好。

对于买入的时点，可以稍微看一下估值分位数，比如看沪深300的市盈率，低于12或者10倍的时候，盈利收益率在10%以上，就非常有投资价值了。这时候买入，就不用看市场了。

另外在市场情绪高位，比如成交额在1.2万亿以上时候，可以稍微降低一下仓位，降低20或者30个百分点。这样去择时。

不管混合基金还是行业ETF 长期持有都不错 建议多配债

关于买什么样的基金，他表示每个人的风险偏好不同，心理承受能力不同，选择的标的也不同。泛泛来讲，不管是混合基金，还是ROE较高行业ETF低位买入，长期持有都是不错的选择。

另外纯债基金，包括可转债基金，回撤比较小，在10%左右，即使像2013年股债双杀，发生钱荒，一次性配置纯债基金，波动也在可控范围内。

对今年的行情，如果不看好后市，可以多配些债券型基金、偏债混合基金和二级债基。如果投资者风险偏好偏低，年化收益也低，基本纯债基金年化在6%，偏债混合在8~10%，好一点的会更高，比如招商产业债、大摩多元收益债都可以。

行业看好消费、医疗、新能源光伏ETF

有关行业ETF选择，他更看好消费、医疗和新能源光伏。他表示消费和医疗的ROE目前相对偏高，新能源的偏低。估值方面新能源情况更好。

彼得林奇提过一个估值理论，用市盈率PE除以盈利增长率，也就是说可能估值很高，但只要未来增速很好，就能消化这个估值。

如何去投这三个赛道呢，首先还是寻找估值低位，像2008、2018年以及2020年3月，都是极端估值低位，可以分批买入。如果一直处在高位，就看回撤，一般基金回撤30%就可以分批定投了。

当然投资行业主题基金需要有较高风险偏好，一般要能接受30%~40%的波动，不然还是去投偏债混合型基金，以平衡型混合基金为主。然后可以适当配行业主题基金，两手走路，比较稳健。