【国君农业】牧原股份5月业绩点评：出栏表现稳定，稳步迈向4000万+出栏

事件：牧原股份公布5月份生猪销售月报，5月销售生猪309.7万头，平均售价17.65元/kg，实现销售收入67.80亿元，其中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售生猪19.6万头。

点评：

出栏总量、结构皆表现优秀，稳步向年出栏4000万+迈进。5月份生猪累计销售达309.5万头，我们预计，公司育肥猪、仔猪、种猪销量分别为272.7、33.8、3.2万头，环比4月下降1.53%，整体出栏量稳定，继续看好未来公司的出栏量以及销售情况。尽管5月份商品猪价格整体呈震荡下行趋势，商品猪价格同比下降32.63%，公司仍实现销售收入67.80亿元，总量上同比增长66.71%。我们预计，公司育肥猪出栏平均体重134kg，公司出栏均重提升，持续有效地抵御猪瘟疫情，我们继续维持去年q4以来对公司21年出栏4000万+的判断。

业绩表现稳定，继续推荐公司α机会。成长角度：非洲猪瘟与乡村振兴催化工业化趋势加快落地，疫情控制和管理效率是影响公司长期发展的重要指标，头部企业扩产迅速，规模场种猪优势明显，牧原显、隐性竞争优势互为表里，持续增强低成本扩张能力，优化组织结构和公司治理，全年出栏有望超4000万头，α机会尽显。维持“增持”评级，继续作为农业三大核心资产之一，核心推荐。