3月7日，我写了一篇文章《破译下修密码》网页链接，里面提到了我认为可能下修的转债Q——青农转债。4月15日，青农银行正式宣布下修到底。之前潜伏的每个人应该都赚钱了。那现在，银行转债中还有谁可能下修？

我拿放大镜仔细看了一下，目前上市的13只银行转债中，有且只有一只可能下修。

一、谁可能下修

下修的硬性条件有两点：一是转股价值低于阈值；二是正股PB高于1或者略低于1（PB可以略低于1的原因，见后文分解）。

通过这两个条件，我们就可以直接剔除13只转债中的12只。（见下图）

上图中，落日黄标注的转债转股价值高于90元，不符合第一个条件；抹茶绿标注的正股PB低于0.70，受净资产限制无法下修。于是，最后仅剩下了孤零零的一个——PB0.92的紫金银行(SH601860)，其对应的转债紫银转债(SH113037)。

根据2020年年报显示，紫金银行净资产为3.93元，目前的转股价格为4.75元，交易价格是3.82元。也就是说，虽然目前紫金银行PB低于1，但是只要符合下修条件后，紫银转债还是可以从4.75元下修到净资产3.93元的。

二、什么时候可以下修

目前紫银转债的转股价值为80.42元，还不符合条件。当紫金银行股价低于4.75*0.80=3.80元时，大家就可以在心底开始计数了。

当30个交易日中，紫银转债的转股价值低于80元的时间超过15个交易日，大家就可以欢呼了。

换句话说，紫银转债最快也要7月上旬才能提出下修，7月下旬完成下修。

三、下修后可以值多少钱

当符合下修条件时，按照下修到底测算，转股价值大约为95元附近，参照目前AA+的苏农转债、江银转债，合理价格大约在105—106元。目前102.52元的交易价格体现了一定的下修预期，至于现在买入博下修赚不赚钱，我也不知道。

四、紫金银行有没有下修的动力

从之前青农转债下修到底的情况来看，银行随时都盯着转股价值，他们下修的动力估计比我们这些旁观的吃瓜群众都急。我认为这是不用怀疑的。

万事俱备，只欠下跌。如果希望可转债以后更容易上涨，那么，只能期望现在紫金银行股价赶快躺平。

毕竟，躺平才会赢！

存在风险：正股价格未跌破3.80元；董事会未提议下修；下修不到底；下修后正股继续下跌。

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