最近一年，随着人民币大幅升值，国内企业发行的海外美元债也受一定影响。如果发行较早，今年到期兑付则获益较多，反之今年新发行的海外债，后期若人民币走低，则兑付时成本或有一定增加，值得关注。

  //  海外发债情况  //

  在剔除各类金融机构海外发债以及非美元债后，最近5年，国内企业海外发债数量和规模也不小。Wind数据显示，近5年国内企业共发行了1952只海外美元债，合计融资6604.1亿美元，规模较大。

  具体从企业所属行业上看，房地产公司海外发债一马当先，共发行809只，实际发行金额2613.43亿美元，较第二位工业企业发行1500.09亿美元多很多。此外信息技术、材料等6个行业发行超过100亿美元，规模较大。

  （图片来源：Wind终端）

  偿还方面，Wind数据显示，最近5年这些已发行债券，共有513只已到期兑付，合计债务本金为1350.44亿美元。在仅考虑票面利率情况下估算，这些到期债券合计付息达188.1亿美元（备注：估算利息为总利息，非1年利息），不过加上各项其他费用支出，整体融资成本或再高一些。

  从行业上看，目前已到期偿还的海外美元债主要集中在房地产和工业两大行业，兑付发行融资本金均在300亿美元以上，这与其发行规模遥遥领先成正比。此外材料、公用事业、能源行业发行的美元债近年到期也稍大，均超过40亿美元。

  （图片来源：Wind终端）

  //  人民币汇率波动大  //

  企业发行海外美元债，除了上述利率、各项费用外，在一定程度上或还受到汇率影响。不过近年来人民币兑美元汇率变化大，Wind行情显示，以在岸人民币兑美元来看，最近3年多，美元兑人民币在2018年3月底探出最低点6.2418后一路走高，而且一路攀升到2019年9月初最高点7.1854，累计上涨14.22%。即人民币在2018年3月底升值到阶段高点后开启贬值下行之路，经过1年半左右时间，累计贬值超14%，这也意味着在此期间，企业到期需兑付的美元债成本在逐渐增加。尤其是经过3个月从底部拉升后，美元兑人民币达到6.6以上后，国内企业兑付的美元债成本或增加明显。

  （图片来源：Wind终端）

  经过一年多贬值后，自2019年9月低点后，人民币兑美元开启升值之路，不过随后有所回落，直到2020年5月底，人民币开启强劲的升值走势，一直维持到现在。Wind行情显示，在岸美元兑人民币自去年5月底下跌超过1年，累计跌幅超10%，即本轮人民币升值走了1年多，累计升值超过10%，升值幅度巨大，而且目前仍未看到趋势逆转。这也意味着最近1年内到期兑付的这些美元债在逐步获益，综合成本大概率出现下降。

  （图片来源：Wind终端）

  //  今年兑付债券受益大  //

  从行情走势上看，在岸美元兑人民币去年快速下跌后，今年以来一直处于低位，即人民币升值到了高位，这也意味着今年到期兑付的这些美元债或最受益，付出的综合成本要少。

  Wind数据显示，今年以来共有114只海外美元债到期兑付完毕，合计发行时融资339.4亿美元，换算成人民币超过2000亿，叠加利息等偿还规模不小。其中中国化工集团今年到期偿还的单只债券“中国化工 4.125% B20210314”金额最大，为10亿美元。此外还有紫光集团、富力地产、越秀地产等20家国内企业发行的22只海外美元债在5亿美元及以上到期完成偿还，受人民币升值影响，这些债券偿还兑付或有一定受益。