港股不少公司，看着都非常便宜，很有吸引力；因此一些不爽A股高估值的投资者纷纷转向了港股，但时间不长，铩羽而归者众。不但没淘到金，反而被割了好几茬韭菜；难道港股这盘菜是真的那么不好炒吗？我多年经历下来，一个深切的体会就是港股市场是一个你付出十分有可能带来十二分收益的市场；而如果不深入了解她，就是一朵带刺的玫瑰，令你只能远处欣赏却不敢一亲芳泽。

我在雪球有一个公开的港股组合，收益率在雪球不少动则翻倍的大神那虽不算什么，但作为一个常年持股超过20只的组合来讲，其实也非常类似基金，组合的年化收益也超过20%多，我要算是基金经理，这个收益也马马虎虎算可以对投资者交代了吧。港股没那么难炒，今天就来跟大家聊聊如何去制作一盘“色、香、味”俱全的港股大菜！

                                          港股当前的“色”

市场一个最明显的特征就是永远在变化当中，要去观察这个变化最直观的方式就是去考察主要指数成分股的构成变化。恒生指数最新的前10大成分股构成中，阿里巴巴占5.46%，美团4.51%，小米集团3.73%，药明生物3.13%，分别排在第5,6,8和9的位置。而这几个公司都是新经济、创新生物医药科技的代表，如果把股王腾讯的9.35%占比也算上，基本上代表新经济的互联网和创新生物科技已经占了半壁江山。而不到10年前，恒生指数的前10基本还是传统行业的金融地产、公用事业和典型为主。

而这一切，主要归功于2018年港交所修订《主板上市规则》，新增内容包括容许未盈利生物科技公司、不同投票权架构公司来港上市，以及设立新的便利第二上市渠道接纳大中华及海外公司。新的上市制度，标志着港股市场全面拥抱新经济，以及中概股回归的大幕渐次开启。

可以说，当前港股的“色”最主要的就是驱动市场发展的动力已逐渐改变，市场的市值结构发生质变，2020年末港股市场资讯科技行业市值占比从2018年末的14%跃升至34%；新经济、创新医药与生物科技与传统的金融地产等共同构成了市场的三大推力板块。

内地不少基金公司也顺势而为，推出紧贴市场变化的基金；例如即将发行的“华夏港股前沿经济混合型证券投资基金（QDII）”（A类012208，C类012209），就直接写明了基金的投资方向就是这些互联网、云计算与新能源等前沿经济公司。

作为国内排名靠前的大基金公司，华夏显然具备较强的研究力量；也可以看出这些板块是非常有吸引力的，是足够“色”的；作为投资者，如果还是固守陈旧思维，忽略市场的这种重大结构变化，投资组合中不加入这些代表前沿科技和方向的“新公司”，收益我想将会非常的平淡。

                                          港股当前的“香”

港股的香，体现在它具有很多丰厚股息的公司；基本上一个高股息的组合，只要恰当的维护，实时的调整出一些已经涨的高，股息率下降或者基本面变差，不能派发股息的公司，要战胜市场仍然不难。这个我在雪球上写过一系列高股息公司的文章，有好事者把我的写的公司建立了一个组合，从目前来看，跑赢指数不少（还不算股息收入）。

高股息的公司虽然不能说遍地都是，但只要稍微深入的研究便不难挖掘，而且往往有惊喜。例如莱尔斯丹，一年前股价低点时不过0.48港元，前几天宣布连同特别股息派发50港仙；昆仑能源，卖出陕京管道及部分天然气接收站资产后大派特别息超过当时股价的三分一。长期维持高派息的公司比比皆是，例如神华、移动、路劲、中海油。。。可以举出的例子数不胜数。

高股息的公司，确实很“香”。

                                         港股当前的“味”

嗅觉灵敏的投资者往往有更大的机会；港股市场就是这样，只要研究的足够深入，对目标公司跟踪的足够及时，对一些机会的把握总是会比很多人早一步。比如雪球上有个ID叫“粮厂研究员Will”的投资者，就远比多数人从一堆外文中解读出小米在美国的诉讼取得胜利，将被移出军事清单，结合小米的基本面，短期的收益应该非常好的。

还有一些机会需要先对专业的解读和耐心，典型的如前阵子美国对相关内地上市公司不分青红皂白的制裁，短期内这些基本面没有变化的公司股价大跌，例如中国移动、电信、中海油这些公司，就是非常好的短期机会。

还有些更特殊的机会，由于交易渠道的原因，一般内地投资者即使看得见也难以把握的；例如有些QDII基金就很有优势，还是以刚才说的华夏港股前沿经济为例：

这也我为什么我对这款基金比较感兴趣的原因，确实有很多机会是普通的内地投资者投资港股难以把握的。

我相信当大家都了解了港股这盘菜的“色、香、味”的特征，那么要炒出一盘港股好菜还会很难吗？答案仍然是不确定的。

                                 自己炒，还是请专业厨师？

很多人感慨，懂得很多道理，但仍然过不好这一生；投资其实也差不多，比如我的文章每个字您都看懂了，但是自己去操刀，仍然不一定有多少收益。所以最后一个关键的问题，是自己去炒，还是请专业厨师？

最近我对港股发行的基金很有兴趣研究，最主要是我想看看这些有名的大机构都在看什么，打算买什么？毕竟从研究力量而言，大的基金公司的研究力量是完全秒杀我们这种个体投资者的，所以他们的东西和判断对指导个人的投资相当有益处。前阵子还写了个基金选择的文章，其中谈到一个很主要的观点就是应该买大基金公司、有相对不错的基金经理发行的基金；还是以华夏这个即将发行的QDII基金为例，拟任基金经理刘平，够不够称得上港股“专业厨师”的资格呢？

从简历中，可以看出刘平经理不是新兵蛋子，掌管的基金过往历史业绩非常不错，其掌管的华夏移动互联混合获得晨星三年期和济安金信双5星评级，也是中国基金英华奖获得者。。

刘平经理在TMT领域有14年（5年深度研究+9年投资经验）的投资经历，有业绩也获得权威外部机构认可，完全可以算得上以为合格的“港股厨师”。我想，一个投研实力强的基金公司+一个牛逼的基金经理，基金投资的收益最终一定会超过很多独立的投资者。这也是我为什么虽然自己做投资，但一直很关注大型基金及其投资组合、投资方向的原因，确实可以学到很多东西的；甚至也会买一些好的基金长期投资。

最后，展望下港股的前景，总体上市场热度在持续上升；2020年南下资金呈现爆发式增长，全年净流入6721亿港币，同比增长169%。今年首季度尽管市场有所波动，但截至4月底，南下资金净流入超4100亿港币，创下同期历史最高纪录，显示资金对港股的高度认可。

市场要能上涨，无非就是主要公司的基本面改善+资金的流入+政策和人气的聚集；港股这时候哪都不缺，一道色香味俱全的大餐只待合格有优秀的厨师上岗而已。聪明的投资者们，你们是亲自上岗还是选择专业选手呢？