5月的月报节选一部分分享给大家，希望不辜负大家的关注。

郑重声明：不做任何推荐，仅做自我记录，与朋友的交流；投资是风险极大的事情，稍有不慎，倾家荡产，悔不当初，以头抢地，血溅当场

5月份市场继续上涨，新能源、白酒迭创新高，可惜我能力有限，没有参与上，所以基金表现并不惊艳。不过由于大势良好，基金仍然创出了新高。

预测大盘一向很难，例如上周的大涨，其实也没有多少人分析到，还是那句话，“市场先生喜怒无常，只可以与其交易，但不能预测其行为”。不过对于行情的描述，我觉得还是可以做一些。别的行业我发言权少，但是部分医药板块真是走出了大行情，尤其是创新药，由于其天生信息费用极高的特征，容易出现泡沫化。大家可以去观察港股，创新药公司集体上涨，这里面资金起到了很重要的作用。从经济学上来理解，信息费用高的东西，就和古董一样，有吸纳多余资金的属性，五常经济学里讲的是收藏型仓库，因为方便估值的公司总是有个估值限制，吸纳资金是有限度的，相比下来难以估值的公司反而想象空间很大。创新药可能研发失败，可能商业化不成功，但是没发生的时候可以按照都成功来投资。当前的市场就是全面拥抱创新，这说明了流动性极为充沛，市场情绪很高涨。 我们当然要感谢创新，只不过如果我不太能把握，不好参与，但是我内心很感谢创新。提醒一下，参与了收藏型标的投资的朋友一定要注意，流动性变化的时候，这种仓库价格变化也是非常剧烈的。

就着流动性充沛，给大家分享一件小事情，姜超，很有名气的宏观分析师，想必大家都听过。他现在发了一支基金，基金的主题就是抵御通胀。用他的话来说，他研究宏观这么久，很多事情都是难以预测的，但是政府放水，是永恒不变的主题，所以他就想做一支基金来抵御通货膨胀，至于基金的收益率，他认为市场上有很多比他优秀的人，但是他能做到的就是抵御通货膨胀。所以我就在想，短期叫做流动性充沛，一直充沛就演变成了货币超发，政府是根本控制不住发货币的行为，结果就是持币的人平时缓缓被小收割，隔几年就被大收割。不管道德不道德，这个事情我们普通人改变不了，只能遵循这个规则。所以，大家不要让资金闲置，一定吸附到估值合理的资产上面去，钱只是一个符号，是无限量供应的，优秀的资产是有限的。

抵御通货膨胀，最厉害的莫过白酒，抵御应该改为受益。遥想去年的某酒，一度被经销商官司纠缠，但是就是受益于通货膨胀，次高端酒全面上涨，股价涨了八倍，当然管理层的作用也很大。包括品牌中成药，年年提价，供不应求。还有奢侈品，年年提价，门庭若市。生意是不公平的，有的生意就是好生意。我们的三本也可以提价，但是毕竟有教育属性，只能做到抵御。

我们再聊聊别的公司。

最近有一家A股公司股价连续走强，创出了历史新高，港股子公司也涨了许多，我们之前给的代号是六味地黄丸。其实基金以前是持有过的，还是赔本卖掉的，我回想了一下，目前市场的逻辑和我当时的逻辑并没有什么大差别，还是看好公司的生意属性，期待品牌价值的体现以及管理的改善。今年的变化就是Q1业绩恢复性增长，其实去年也能测算出来；管理层被抓了，这个去年预测不出来；今年大领导有讲话，去年也有的。所以啊，股价就不要预测了，算好账，呆坐即可。当然了，今年也可能是抬升估值中枢，也可能是医药牛市波及，这都只有长时间以后才知道。

还有一家公司我们之前的代号是化工厂，之前是门可罗雀，市场因为大股东的原因对公司敬而远之，我记忆非常清楚，用一个月，公司连续大跌，我给一个券商研究员打电话表达只要公司业绩没问题，管理层做好自己的工作，没问题的；券商研究员很感动，说当天无数人给他打电话，只有我没有责怪他，他挺感动的。现在可不一样了，股价且不说，比我们当时聊时，保持不小的涨幅，公司调研也多了起来，而且与会的有不少大佬，知名的行业分析师。其实我觉得这个可能就是研究的意义，对一些门前冷落鞍马稀的公司，我们可以通过研究去雪中送炭，抛开市场思维多想想，也能创造一些收益。

这两个公司的经历让我认识到，只要我们算得清楚账，算得对，估值合理，我们就挣EPS的钱就行了，EPS稳定增长，市场迟早会给你获取更高收益的机会，券商就是故事大王，专门讲鬼故事，市场听了鬼话赌博，我们就靠鬼话赚更多的钱。

最后，既然基金新高，所有投资人还是处于赚钱状态，但是市值不能脱离公司的内在价值一直向上，浪的时候有多开心，浪下来的时候还是会很痛苦的，我也努力在控制下行风险。我们的基金就是一个开展多元化业务的公司，参股了众多有价值的企业，目前公司的PE在25倍左右，业绩增速在20%左右，如果市场继续疯狂，我们的公司肯定会被市场挖掘，如果市场回落，由于估值的保护，我们也不会太差。市场上希望我去参股的公司很多，诱惑也很多，每天都有各种各样的机会，作为董事会唯一的董事，我会保持谨慎，在能力圈里做事。

从去年8月基金设立以来，目前收益已经比之前想的好很多，我的能力也有限，随努力学习，但是不可能每一段时期都是我的能力圈，顺风顺水，对未来一定要降低预期，降低预期，痛苦来源于预期过高。

今天是六一儿童节，我们所有人都不是儿童了，但是永葆童心可以生活的更快乐~大家节日快乐~~