【20210525】双焦周报：焦煤现货抗跌明显，有望带动整体情绪回暖

观点小结?

期货上周剧烈波动后本周开始盘整，市场心态修复需要一定时间，短期投机需求很难再次启动，市场回归供需基本面，整体看焦炭市场仍维持偏紧格局但存在一定边际走弱迹象，9轮提涨或成为涨跌周期的分水岭，但盘面已经打出6轮下跌预期的情况下，追空风险较高，建议观望为主。

焦煤现货目前是黑色系中最为坚挺的品种，实质性短缺很难受投机情绪波动影响，部分煤矿甚至出现补涨的情况，预计该品种有望最先走出盘整，带领整体重启一波健康上涨。

策略?

焦炭基本面情况

供应：230家焦化厂剔除淘汰产能利用率89.26% ，周环比+1.01%，继续增加；

需求：247家钢厂铁水日均产量242.7万吨，周环比+0.83万吨，继续增加；

库存：港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为738.81万吨，周环比-20.84万吨，降幅缩窄；

价格：第9轮提涨开始，干湿熄涨幅均为120元/吨，预计落地将存在明显阻力；

利润：山西焦化利润527元/吨，周环比-192元/吨，快速减少；

价差：焦炭9-1价差有所回调，9月基差继续反弹；焦煤9-1月差有所回调，09基差继续回升。

利润二次高点已现，短期或边际走弱?

焦化厂利润

山西焦化利润527元/吨，周环比-192元/吨，快速减少；

焦炭第9轮提涨已有部分钢厂落实，焦化利润在期货急跌后快速回落，钢厂利润同样快速回调。随着钢厂利润明显回落，钢焦博弈又开始升温，预计北方大型钢厂对本轮提涨的抵抗会比较强烈。

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

焦炭供应

230家焦化厂剔除淘汰产能利用率89.26% ，周环比+1.01%，继续增加；

230家独立焦化厂焦炭日均产量63.2万吨，周环比+0.69万吨，继续增加；

环保组撤离后焦企开工继续增加，当前利润下焦企的生产积极性会持续保持较高状态，焦炭供应将逐步走向边际宽松。

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

焦炭需求

247家钢厂铁水日均产量242.7万吨，周环比+0.83万吨，继续增加；

目前钢厂铁水增幅仍为旺季常规典型，厂内补库需求仍然存在，随着投机需求放缓，预计钢厂厂内焦炭库存将开始缓慢回升。

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

投机需求基本离场，钢厂补库或带来一定支撑?

焦炭总库存

港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为714.25万吨，周环比-24.56万吨，继续下降；

随着期货急跌，投机心态急转直下，贸易商积极出货为主，港口库存快速下降，同时钢厂和焦化厂库存也在进一步走低，预计总库存将保持偏低运行。

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

钢厂焦炭库存

110家钢厂焦炭库存416.47万吨，周环比-9.14万吨，继续下降；

钢厂在高开工、高日耗下，厂内库存继续走低，钢厂今日到货或逐步企稳，预计下周开始钢厂库存降缓慢回升。

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

港口焦炭库存

港口254万吨，周环比-8.5万吨，大幅下降；

随着期货跌势放缓，港口贸易商情绪整体暂稳，市场上报盘明显增多，目前以积极出货为主，部分有做港口与到场间价差的行为，整体偏谨慎悲观。

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

焦化厂焦炭库存

230家大样本焦化厂焦炭库存43.78万吨，周环比-6.92万吨，继续下降；

100家焦化厂库存23.88万吨，周环比-4.09万吨，继续下降；

随着投机需求离场，西北区域部分焦企出货开始放缓，预计短时间内焦化厂库存将开始走稳。

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

主要地区焦炭现货价

第9轮提涨开始，干湿熄涨幅均为120元/吨，预计落地将存在明显阻力。

焦炭现货市场涨跌互现，个别钢厂有提降焦炭采购价格，同时少数低库存钢厂也有落实第9轮涨价，主流钢厂仍多保持观望。

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

焦炭价差

9-1价差有所回调，9月基差继续反弹；

9-1价差目前较为规矩，9月基差经过期货进一步急跌后开始有所回升，目前9月合约已经贴水现货。

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

焦炭平衡表

主流焦煤价格依然坚挺，

焦煤有望成为最抗跌品种

焦煤库存

下游焦企原料采购积极性明显变差，但增库速度相对缓慢，支撑煤价偏稳运行。

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

焦煤现货价格

下游焦企原料煤采购积极性显著变差，跨界煤种和部分高价货价格有回落迹象，但目前优质主焦肥煤等仍偏紧张，少数煤矿仍有补涨。

海运煤市场成交节奏也明显放缓，但港口优质焦煤可售资源仍然偏紧。

焦煤价差

9-1月差有所回调，09基差继续回升；

随着期货急跌，基差快速修复，但目前仍处于升水结构，预计短期很难回到贴水结构。

本报告数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

联系人：吴世平

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