持有牧原很长时间了，我一直把牧原作为成长股来投资的，但是我在5月7日猪价持续下跌，创出新低之后，我认为之前的成长逻辑--以量补价，可能不再那么完美了，存在风险和缺陷了。我们来算算牧原的大概的业绩，之前预期猪价应当可以稳定在21以上，目前跌到19，牧原的完全成本在16左右，虽然4季度可以到14，我们就算21年出栏4000万，每头猪120公斤，全年肥猪出栏价均价在20左右，每头猪赚钱480元，全年盈利192亿，这个是不精确计算，根据猪价变化，在200亿左右还是基本靠谱的。这个盈利是低于预期的，而且二季度的盈利是马上环比下降，5月份的盈利也是环比下降的，就是以量补价这个逻辑不能成立，量补不了价，至少有很大的不确定性。

    对于猪肉价格，虽然今年可能还会回弹，但不是非常看好，总体趋势肯定是往下的，目前猪价下跌主要是养猪数量恢复的很快，这个恢复还在持续，还没有到去产能的时候，在去产能之前，猪价很难再涨起来，只要养猪在恢复，猪价就不可能好，虽然还有很多人指望梅雨天气猪瘟加重之类的，也只是短暂的，经过2年，大家对付猪瘟已经很有经验了。，猪价总体下行是不会改变的。

    前天牧原也提到：

第一是认为猪价总体是持续下降的，这个大趋势已经成为行业共识了。

第二是谨慎扩张，储备现金。

    就是要开始有过冬意识了，我觉得牧原这方面做的非常好，稳健经营，行业大规模亏损还没有到来，没有极端大规模亏损，去产能没这么快，就是从目前到去产能，应当还有较长的时间，这段时间，以量补价的利润应当很难保持业绩增长，业绩下降能够趋缓就相当不错了，在一个业绩下降的时间通道中，市场很难给一个高估值。

所以牧原有很大的不确定性。同样，也在英科，英科的手套价格下降，下降多少多快，是个不确定因素，会导致以量补价的逻辑存在漏洞，会存在量补不了价，业绩持续下降。

对于这种逻辑的，我个人追求确定性，会马上止盈止损，然后等待价格到达底部，业绩触底，等待新一轮机会开始。我相信无论是牧原还是英科，市场都可能过度反应，会过度杀估值，那么这就为后面的大涨打出了大空间，也就是后面会有大机会，我会持续观察。

牧原和英科的逻辑变化，再次验证了，我的操作模式“大胆假设、小心求证、持续跟踪”，对牧原和英科，我都假设了以量补价的逻辑，然后我们也不断在求证，去年牧原以量补价的逻辑被业绩验证了，就是小心求证，所以去年和今年处，牧原的股价表现都不错。然后我们要持续跟踪，一旦发现逻辑有漏洞，要判断是短期还是长期漏洞，如果是长期逻辑漏洞，那就要重新审视，尽快决策。

今年明显的感觉到自己的进步了，牧原在逻辑变化时已经及时出清，保留了胜利果实。有些试错的，比如热景，由于仓位小，试错成本比较低。记得几年前，试错成本相当之高，这也证明，通过不断的反思和实践，我们是可以全面提升自己的。

投资是个动态的过程，不是静态过程，我们要时时刻刻跟踪、判断。虽然我们长线持股，可能会是几年，但是我们这个过程不是买了就丢在哪里，而是要与企业共成长，共同成长就要密切跟踪了解。不要逻辑发生了变化还不知道，那结果可能是股价大跌你才发现逻辑变化，可能浮盈已经少了不少。这需要有足够的敏感，要能管中窥豹，一叶知秋。以牧原为例，我是在猪价创新低的时候马上警觉，开始分析是短期还是长期因素，以及对逻辑的影响。猪价下跌是个长期因素，这个连牧原都认同的，为什么长期是下跌的，不再赘述了。

另外，就是要快速决策，要克服心理障碍快速决策，牧原我之前的预期是今年至少可以到140元的，逻辑发生变化了，140就变成很不确定了，还是前面说的，我投资第一追求的是确定性，反复分析以后，我就很快决策了。

另外，就是要判断是短期影响还是长期影响，短期影响很多时候可以忽略，但是长期影响不能忽略，会可能改变逻辑。

我们再对比这段时间小康的调整，小康的调整就是技术性的，虽然调整幅度还不小，因为前面涨幅巨大，基本面没有任何变化，而且通过股东大会，我自己分析比我之前预期的还要好，所以在基本面和逻辑没有任何变化的情况下，无论小康如何调整，我心静如水，当然，这个心静如水也和我进入的比较早，有相当丰厚的安全垫有关。这其实是和如果提升水平有关的，记得去年做蔚来的时候，买入后，一路暴跌，到快要腰斩，中间被折磨了2个月，后面逻辑再次验证后全仓，蔚来前期持股体验没那么好，和自己的操作水平有关，也和大环境有关。如果蔚来再来一次，我可能心态会更好一点，收益会更大一点，但是总体上，我还是无法避免买入后的大幅浮亏，因为去年蔚来买入后的大跌和疫情系统性因素有关，操作上就是一开始仓位稍微重了一点，现在回顾，没有太大的问题。但是这次小康，操作上更趋成熟了，当然还有可以提升的空间