5月25日，国内期市收盘多数上涨，股指期货大涨，IH涨4.69%，IF涨3.66%。能化品多数上涨，原油，纯碱涨逾3%，燃油涨近3%，PTA涨逾2%；黑色系分化，焦煤、玻璃涨逾3%；跌幅方面，硅铁跌逾3%，锰硅跌逾2%，纸浆跌近3%，苹果跌近2%。

前期国常会多次提及大宗商品，上周还特别督促重点煤炭企业在确保安全前提下增产增供。煤炭供应端增量预期压制动力煤和焦煤价格。周一消息，国家发改委等五部门联合约谈了铁矿石、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业，虽然煤炭企业并未在列，但钢材期货下挫，一度牵连焦炭焦煤价格回调。今日，“十四五”时期深化价格机制改革行动方案出台，要求做好铁矿石、铜、玉米等大宗商品价格异动应对，但对日内盘面影响较小。

而钢厂高炉开工率低位反弹，短期需求端支撑存在，上周独立焦企库存降幅明显，焦炭低库存推升高价格，焦炭第九轮提涨启动。目前部分钢厂已接受大户第九轮提涨，虽然另有部分钢厂提降120元/吨，但尚未落地，焦钢双方仍在博弈当中。焦企利润走高且下游采购需求旺盛的情况下，焦化厂开工有所回升，对焦煤需求仍在，而国内炼焦煤供应依旧偏紧，且进口增量有限，焦煤总体供需仍将呈紧平衡状态。

另外，上周柳林低硫主焦煤价格提涨至1950元/吨，但随着盘面价格下挫，基差扩张至200元上方，现货坚挺表现限制期货端下跌空间。华泰期货观点认为，国常会、发改委等召开会议积极保障煤炭供应，但是在国家安全部门的指导下保供也是被大大折扣，进口焦煤供应仍维持偏紧，且焦化高利润极大的扩大了对焦煤的需求，但国家对大宗商品的政策指导令资金对期、现货做多动力不足。国信期货评论认为，下游焦企政策约束放松，需求支撑存在，焦煤期货盘面地位有一定反弹动能，建议逢低短多操作。

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