2020股东会有一个点很触动我：

“我们也有挑战和压力，但是我们不担心。因为水泥行业比其他任何一个行业有一个好东西，就是现金流。我觉得这是我们这个行业几代人的奋斗，让水泥行业的生态实现了高质量的态势。”

几个大的逻辑维度看，长期的确定性是很高的：

1、从行业看：生意模式好（没有新进入者、现金交易、有运输半径、不易保存、产品不会有变化）、竞争格局好（行业自律性还是不错的）。

2、从公司看：新产线投入可提升成本优势；三费的长期下降趋势；骨料、商混、水泥业务协同，增加客户的粘性，带来的成长性；新材料的成长性；都能带来长期利润的上升。

3、碳中和，碳达峰下，政策层面可能带来的变化。

4、外部的维度看，日本的太平洋水泥pb0.74、海外第二大水泥海德堡水泥pb1.1、中建材pb0.65。就算考虑到中国的水泥行业3-5年后需求的下滑，目前的估值也是有安全边际的。

昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌。故善战者，能为不可胜，不能使敌之可胜。故曰：胜可知，而不可为

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