近期雪球推出 ETF争霸赛，和相关的征文活动，下面我来谈谈自己对etf的一些了解，行业球友批评指正。

一、什么是ETF？

ETF即交易型开放式指数基金，英语名称叫（Exchange Traded Fund，简称ETF），是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的开放式基金。

ETF是指数基金的一种，与普通指数基金不同的是：ETF可以像股票一样在二级市场上买卖，申购ETF一般是用一篮子的股票，而不是用现金。

二、ETF的优点：

1、透明度高，跟踪指数的有效性高。

ETF的申购赎回机制决定了ETF具有高透明度和更好的跟踪效果。因为ETF的申购赎回清单每天都要及时公布，同时有折价和溢价时ETF的申购赎回机制会高效地填平折价和溢价，用一篮子的股票申购ETF份额，还可以降低大额申购对ETF跟踪指数效果的干扰。

2、仓位更高。

ETF比普通指数基金的仓位更高，可以接近满仓运作，比普通指数基金的95%仓位高，有利于提高跟踪指数的效果。

3、买卖的门槛低，交易便捷，费率低。

ETF的买卖的门槛比较低，100份起就可以买卖，（100份通常是100到几百元左右）。

交易便捷，可以像股票一样买卖，操作简单。交易费用很低，不少券商佣金低至万分之3，甚至更低，还可以免除5元的最低佣金门槛，同时买卖ETF免交印花税，这使得交易ETF的成本比股票低了不少。

ETF的管理费和托管费也比普通指数基金更低，不少ETF的管理费和托管费合计已经降低到60bp,还有的已经降至20bp.较低的管理费和托管费可以提高投资者投资ETF的最终收益，提高ETF跟踪指数的效果。比如：20bp的高位etf510310和60bp的普通指数基金160706业绩对比:(两者规模都在90亿以上）,近6月，近1、2、3、5年510310全面超越160706.

4、ETF具有近乎永续性的特点，可以避免个股黑天鹅风险。投资ETF可以避免投资单个公司可能面临的经营失败、财务造假等个股风险，比如买乐视网的投资者已经遭遇到了公司造假、退市的问题，而买创业板etf的投资者就不会因为个别公司的问题而面临接近100%损失。

5、ETF更方便进行行业主题投资。判断行业比判断单个公司难度会低一些，特别是一些竞争激烈，但前景光明的行业比如科技行业，要选出几年后的胜者是很困难的，而买入行业ETF就可以方便地分享行业的红利，规避单个公司的经营风险。

6、ETF大幅提高了资产配置的便利性。现在ETF的品种越来越多，为投资者进行资产配置提供很多便利，从股票指数、债券指数、商品期货到境外，都有ETF覆盖，投资者用ETF可以方便地构建自己投资组合。

三、适合普通投资者的ETF交易策略：

1、买入、持有、再平衡策略。创建一个ETF组合，然后买入、持有、

，定期再平衡，这种策略可以无须预测市场、无须猜测市场风格，长期操作就可以取得与相应指数的平均收益。下面是近5年的基金业绩排行，前2名都是指数基金，连拥有许多专业研究能力的基金要跑赢指数基金都是很困难的事，

对应的酒etf上市较晚，同时白酒etf缺乏，不然业绩可能更高。

2、定投策略。etf可以定投，有些券商有定投交易服务，没有的话，投资者可以自己在每月设定的日子在接近收盘时买入etf，就可以达到类似场外基金定投的效果。很多数据已经表明定投可以淡化择时风险，同时如果能结合合适的止盈策略，可以提高投资的收益率。定投很适合投资经验缺乏的投资者。

3、核心卫星策略。如果愿意承担高一点的风险，把资产分位核心和卫星资产，核心资产买入低成本宽基etf,卫星资产买入看好的行业etf，可能可以取得一定的相对于宽基指数的超额收益。这个策略适合有一定行业投资经验的投资者。

4、金字塔买入策略。通过设定一定的买入比例，指数高时买少一些，指数跌深时买多一些，只要指数长期向上，这个策略就能取得较好的收益，同时风险也低于一次性买入。（需要事先制定计划，不能临时决定）

四、适合进阶投资者的ETF交易策略。

1、波段操作交易策略。ETF交易费用低廉，很适合有波段能力的投资者进行波段操作。

2、网格交易策略。网格交易是适合震荡市，通过设定档位进行交易的策略，具有较强的抗风险能力，这种策略需要交易券商支持网格交易单，以程序化运行。

3、利用ETF进行变相t加0交易策略。这个策略需要投资者达到申购门槛（100万左右），同时具有较多专业知识，本文就不深入讨论了。

4、杠杆交易和折价溢价套利套利策略。ETF可以融资融券，同时有时会有折价溢价，有时会出现申购赎回清单的个股事件套利机会，可以进行套利。这个策略需要投资者达到申购门槛（100万左右），同时具有较多专业知识，本文就不深入讨论了。

5、量化交易策略。ETF交易费用低廉，同时作为指数基金，很适合量化交易。复杂的量化交易策略，本文不班门弄斧。

不过通过在一些网站或微信公众号提供的量化小工具，创建有多个etf组成的轮动交易策略，主要利用动量因子（比如均线、收盘价等）进行交易的策略，在回测中有较好的收益和回撤比，如果能长期坚持，可能会取得不错的业绩。这个策略需要较多专业知识，以及坚持策略的坚定信心、较强的执行力，还要较低交易佣金，因为可能需要有较多的交易次数。比如：利用159949、513100、510300、518880、160416这5个差异较大的品种，设定现价相对于13日前收盘价的涨幅作为轮动排序条件，以5日均线作为交易条件，最多持有一个品种，当日14点50分进行判断，14点55分交易，买入后最少持有一天的策略在回测中就有很不错的收益，年化收益超过30%。

当然这种策略受交易次数、etf流动性等影响，可能有较大误差。优点是交易门槛低，etf门槛几百元左右，夏普比率高，回撤较小。

五、ETF的选择：

1、规模大与流动性好的优先。规模大与流动性好的跟踪精度更好，冲击成本更低。

2、同等规模和流动性的条件下，费率低优先，省的就是赚的。我们来看60bp和20bp的两个etf的业绩对比。(20bp的510310业绩更好)

3、不要在高溢价时tf，在某些时候，etf可能会有高溢价，这时最好不要买。

4、非专业投资者不要单压一个行业etf。行业etf具有行业集中风险，单独押注可能风险太集中了。

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