牧原股份(SZ002714)近来被闪了一下腰——因为长期考试成绩太好，一直被广大同学和家长质疑考试作弊。

2021年2月18日刚收到证监会出具的可转债发行“准生证”，原计划在2020年年报前发行可转债。结果3月13日，球友@天地侠影 就在雪球上发布了一篇短文《牧原会是惊雷吗？》网页链接。

一石激起千层浪，文章迅速发酵，上千次转发，近3800条回复，估计阅读量超过百万人次。3月15日，深交所就关注的焦点向公司发出问询函，次日公司即逐项作出回复。

与此同时，公司可转债发行并未停下脚步。董事长签字确认公司不存在影响发行上市和投资者判断的重大事项。保荐人也继续推进可转债发行事宜。也正是这一举动，违反了《上市公司证券发行管理办法)》第四十八条“上市公司发行证券前发生重大事项的，应暂缓发行，并及时报告中国证监会。该事项对本次发行条件构成重大影响的，发行证券的申请应重新经过中国证监会核准”之规定。为此，公司董事长被证监会采取了监管谈话的监管措施。

据@启明-价值远航 描述，此事发生之后，牧原高管也进行了反思——之前对雪球不够重视，没想到天地侠影的一个质疑会引来这么大的风波，以后会与网络平台上的投资者加强沟通。

而关于天地侠影的文章，其理由是否充分，质疑是否合理，我不做任何的评价。一是我完全不懂；二是关我屁事，有纠纷自然有公司去解决，还轮不到我一个吃瓜群众指手画脚。我只讨论与自己相关的牧原转债发行中的三个问题：牧原转债发行还有戏么？如果能发行，大概是什么时候发行？如果发行成功，值不值得申购？

一、牧原转债发行还有戏么？

根据《上市公司证券发行管理办法)》六条之规定，上市公司发行可转债时，现任董事、监事和高级管理人员最近三十六个月内未受到过中国证监会的行政处罚、最近十二个月内未受到过证券交易所的公开谴责。

那么，牧原股份的董事长被监管谈话属于行政处罚么？我认为，答案是否定的。监管谈话仅仅是证监会的监管措施之一，是对轻微违规的诫勉，肯定不属于行政处罚。

但是，孩子犯了错，罚站是自然的，总不能还立马奖励一块糖吧。发行时间肯定会延后了，那么第二个问题就来了：

二、牧原转债大概什么时候发行？

我仔细看了牧原股份 2020 年度网上业绩说明会，整理出以下信息。

而牧原股份 2020 年度股东大会的召开时间是 2021 年 5 月 20 日，同时鉴于可转债发行批文的有效期为半年，也就是到2021年8月18日左右到期。那么时间段就必然在5月20日—8月18日之间了。如果再缩小一点范围，我认为6月20日—7月20日之间发行的可能性最大。

顺便提一句，近期公司与投资人的沟通时表示，此次可转债延后发行将提高牧原的经营成本1-2亿元。

三、牧原转债值不值得申购？

假设牧原转债发行时的转股价值为100元，此时参考相同行业的温氏转债(SZ123107)和希望转债(SZ127015)进行估值，牧原转债的价格区间约在118—120元之间。

这么一看，答案则不言而喻。

到时候，害怕爆雷的同志，建议你们就不要再和老衲抢师太了