目前猪价跌破19每公斤，很多人担心牧原盈利是不是不行了，逆周期会不会引来股价下跌。

资本估值到底看什么？看当期利润吗？看年收益率吗？看猪价敲计算器的人这两年做猪股赚钱了吗？

资本思维看的是商业模式价值，看的是未来永续现金流价值。比如一个公司未来还能存活十年，十年内最终赚钱总和，现在买如果市值等于赚钱总和，那么到十年后公司关门清算，你拿本走，无利息。假如现在股价市值只有利润总和的一半，那么十年后你可以得到一倍的回报。这就是估值。没人关心今年赚多少钱，关心的是十年能赚多少钱，哪怕今年巨亏都无所谓，只要股价足够保证未来十年能有更多收益就好。

当然永续经营，而且钱越赚越多的商业模式更支撑高估值。

明白资本如何思考的就不会看不懂股价高低了。很多公司就是烧钱，当期巨额亏损，但是换来了市场和未来高盈利，那么就支撑高估值。有些公司今年很赚钱，但是因为某种原因，后期可能迎来亏损或者无法在产业中立足。那么就很难给高估值。

比如中国城市化进程已经进入缓慢期，假如这个判断正确，那么多数房地产企业将会退出房地产产业，那么对于很多房地产公司来说，现在的业务可能只给几年的估值。所以静态低市盈率可能还是估值偏高。

再比如：光伏的效能导致发电成本很低，甚至低于传统发电成本。那么就存在光伏发电替代传统发电产能的巨大市场。那么具有低成本高效发电产能的光伏制造企业就有很多未来可能性。用当期盈利看高市盈率觉得贵就没道理。因为这样的企业未来盈利可能几倍增长。

所以，好的商业模式，产业格局变化，产业升级，公司产业未来地位，等等一些影响未来公司盈利的因素才是资本应该考虑的事情，而不是简单的看今年赚多少钱，甚至明年预期赚多少都不是资本考虑范围内的事。有时候资本期待明年能烧多少钱可以换来行业地位更提升估值。

股价未来运行方向和历史公司赚过多少钱关系不大，历史只是研究公司竞争力的一方面，不代表未来一定能有高成长和高盈利。

所以给牧原估值，

一不看今天以前曾经赚了多少钱。

二不看今年猪价预期能让公司赚多少钱。

那么到底怎么思考牧原估值，牧原到底在一个什么样的产业格局中，其商业模式价值到底怎么估值。

请听下回分解吧，我们抓紧思考正事，边思考边和喷子们愉快的玩耍