不聊铜了，来聊一下同时未来资源品的钴吧，同样具备广大前景以及更有弹性的逻辑

 $洛阳钼业(SH603993)$    $华友钴业(SH603799)$   $格林美(SZ002340)$  

首先钴是一种稀缺的小金属，被大量使用于以镍、钴、锰作为主要正极材料的三元聚合物锂电池，现场市场主流仍是511系，811系仅仅开始发展而已，截止今年一季度三元电池占据中国动力电池59%上下的份额，而拓宽到全球份额，可能高达70%以上。钴在其中的主要作用是保障电池的稳定性，无可替代。在另一个用途中：则是化身为3C电池的成分物用于各种电子产品，甚至以后的VR等等。

钴在很久以前迎来过一次暴涨，但并非真的需求起量，而20年钴价在新能源热潮下开始起飞，也带动了各类相关股票的腾飞。而今年5月5日伦敦金属交易所（LME）钴期货合约达到4.5万美元/吨，较年初上涨36.4%，在今年2月底还曾攀升至5万美元/吨。但由于市场情绪的退潮等等，钴等相关化合物在这一个月内缓慢阴跌中-----、似乎在等待着下一次起飞，毕竟真的很稀缺也必需品。又或者说，又被囤积起来了？

直到今日，钴总是被传言到要被替代了，要被无钴化了，开发出新的电池了，它的对手有着从磷酸铁锂（刀片电池），新一代电池等等。

但实际上，却从未为颠覆，仅仅只是技术迭代下的811下调了含量而已。也因为如此被欧亚集团高管成为三元电池大规模发展的最大瓶颈。

那么究竟钴行业是怎么样的情况呢？跟铜，锂比，可以肩并肩吗？
供应上，钴相对紧缺，由于对于资源的资本支出在过去进展缓慢，新增供应可以说是挤出来的，而开采到达产时间还得看高管的专业水平了（关于人的护城河）。再者钴矿高度集中，有一半以上的资源都集中在刚果金一个国家，且钴矿多以伴生形态产出，如洛阳，华友均为铜钴，不能单独开个钴矿，因此开采周期和成本都相对较高。目前，即使勘探完、做好可研，从开始建厂到初投产也需要两年以上时间。但是三元电池可不等人？

所以，才有了一次又一次的抬升钴原料等等。而三元前驱体不仅有钴，还有锂原料的涨价
国内现货市场方面，据上海有色网数据，5月6日国内电解钴均价为人民币35.05万元/吨，钴中间品均价为20.2美元/磅（约为人民币130.7元/磅），分别较年初上涨27.9%和60.3%。

同时，钴行业也可以称的上一个乍现三大巨头的格局。欧亚资源集团洛阳钼业、嘉能可一起，为全球前三大钴供应商。据美国地质勘探局统计数据，2020年全球钴产量为14万吨，按此计算，前三大钴供应商约占全球钴供应量的45%。而剩下的一些手抓矿，小流通的钴矿在今年也正式在环保，绿色的名义下被刚果金统筹起来，其国有公司正式开始运营，该公司拥有购买和销售该国手工开采的钴矿的垄断权，这里估计也有一万吨以上的供应。也就是说，四大巨头掌控了超过60%的钴供应，并且开始有默契的打击手工等非法采购，让市面上更少低价钴供应流入，这不是类似之前打击黑稀土吗？懂得都懂

而受新能源汽车销量的带动，近年来全球钴需求快速增长，3C消费保持稳定。机构预测，2025年全球钴需求或达23万吨。而目前趋势来看，已经出现了供需紧平衡，如果没有更多的新增产量，缺口将会如影随形，并且四大巨头不排除为了利润联手打造一个盛世钴价！

值得一提的是。洛阳去年收购KFM铜钴矿后，其储量已经超过嘉能可，成为第一钴储量商，等到两三年后达产将会变成第一生产商了，很高兴，中国企业可以在未来资源品下先下一城。锂业如此，所以很期待天齐锂业，赣锋锂业在锂资源上的不断攻城略地，还有紫金矿业在铜金，中铝股份在铝上的大开大合，还有格林美在动力电池回收商的独步天下，或许可以收获很多低成本金属。

当然，中下游也不会干等着，眼看涨价加上未来可能越来越稀缺，为了减少对钴资源的需求，很多电池厂商正谋求向低钴电池的研发和推广。三元电池根据镍、钴、锰三种元素不同的用量比例，可分为111型、523型、622型和811型等，型号越靠后，钴的占比越低，目前市场主流是523型。而811型等高镍低钴电池受到关注。诸如宁德时代，LG化学这两大巨头电池产商，其全部或主要产品依旧是511三元电池，当然也推出了811.

811型低钴电池是一种较为先进的技术，业内人表示，但使用何种技术路径，还取决于功率限制，在不同应用领域会有细分。如公交车对功率、安全性要求较高，运营强度也很大，对稳定性的要求也更高，就需要523型电池。而811型电池，目前来看，更适用于易于维护、发热量较小，对稳定性要求也更弱一点的领域。顺便提一下，国外三元还用于储能呢

因此，降低钴用量占比的技术路线，可在一些少量的、实验性的或者特殊领域进行探索，但这离工业化落地还有非常长的路要走，规模化生产需要很长的时间进行论证，要在实际中改进，而这种改进是漫长的，至少要以10年为单位的 。
是的，钴一直在无钴化的路程，但从未被颠覆，起码5年内，钴还是钴。毕竟，不能10年这么笃定，世界上总有各种天才，技术，科技会迭代如今。


与此同时，需求端则在快速增长，如新能源汽车是推动钴需求量成长最快的一个板块，到2030年，全球新能源汽车年复合增长率能达到24%，其中85%将用到含钴电池。

是的，竞争对手确实很强大，但磷酸铁锂不使用贵金属钴，成本低，稳定性也优于三元电池。缺点则是冬季缩手更严重，续航里程低（天花板密度已到）。数据来看。2021年一季度，三元电池装车量占比降至59.5%，磷酸铁锂升至40.4%。但全球特别是欧洲，这个第一大销量市场，基本都是三元，就比如中高端车型，还有福特像比亚迪定制电池时，首选还是811三元电池，而非其主推的刀片电池。所以，主流还在我，我还是主流，哈哈。

那如果未来三元电池成本下降（比如技术迭代了），磷酸铁锂将大幅减少？谁也说不定

这样看，在5年内没有看到任何完全颠覆的可能下，新能源车市场却以年化25%的增速在不断冲击需求，而供应则迟迟不断大量放出，那么钴会不会真的需要抬升到历史高位，才能刺激更多矿企杀进这个未来资源品市场呢？

但还是提示一下风险吧：资源国还是小国，技术迭代超预期，新能源市场增速被证伪