价值投资之中国联通（香港）

似水年华：周期牛市，即将结束

宗哥投资：石油周期（中国石油，中国石化，中国海洋石油为代表）牛市，三大通信运营商（中国移动，中国联通，中国电信）牛市，刚刚开始，

宗哥投资VS似水年华@似水年华

再过两年看看

高手过招，文斗

标记时间点2021年5月10日

研究员：宗哥投资

发布时间：2021年5月10日，本篇宗哥投资独家研报时效期2021年5月10日至2023年5月10日

中国联通香港，

当前中国联通（香港）股价收盘价4.53港元

未来2/3年中国联通（香港）本轮牛市目标价21.29港元

预期收益率369.98%

本篇宗哥投资独家研报时效期2年

中国联通（香港）股票代码SHU

确实割美国华尔街的韭菜

中国联通（香港）SHU熊市了接近20年

感谢美国的资本大力支持

大力发展中国的通信行业

到现在

中国的5G通信引领全球

中国联通在流量里做得最好

5G进入流量时代，

宗哥投资独家研报观点：中国联通：最具投资价值标的之一

中国联通（香港CHU）终极收盘价6.03美元

底部1.876美元，

只要是1.876到6.03美元区间买中国联通（香港）CHU,都是赚的，

但是绝大多数都是在6.03美元至25.626美元买，

粗略估计百分90的投资者购买中国联通（香港）CHU被割韭菜

大概是有百分之10投资者是赚的，

当然分红就算利息。

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中国移动（港股），中国联通（港股），中国电信（港股）$中国电信(00728)$已经发飙

中国联通（A股）准备发飙$中国联通(SH600050)$

中国联通（港股）2/3年目标价21.29港元

中国联通（A股）2/3年目标价12.99元

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#三大运营商或从美股退市#

作为一个在中国和美国投资圈摸爬滚打十几年的老手，我可以很负责地告诉你：

被美国强制退市的中国三大运营商，根本不是流落的失败者，而是回归的王者。

它们不仅没被美国资本打败，反倒割了美国人20年的韭菜。

这是怎么回事儿呢？

三大运营商的故事要从20多年前讲起：1997年，中国移动在美国纽交所上市；2000年和2002年，中国联通和中国电信也分别在美国上市。

上市之后，这三家公司一下就吸引了外国资本的注意。

当时他们都知道，中国是一个14亿的巨大市场，而且这个市场正在快速发展。谁能挤进这个巨大市场，谁就能获得丰厚的回报。

可惜，中国有强力的行政干预，外国运营商没办法直接进入中国市场。

正好那时移动、联通和电信来美国上市了，他们就对着三家运营商一顿梭哈，希望来个曲线恰饭。

很快，中国三大运营商在全球资本市场一共募集了超过200亿美元的资本，换算成人民币就是一千多亿。

但是，外国金主爸爸们万万不会想到，自己投资这三巨头二十年，结果却投了个寂寞。

为什么这么说呢？我们看看三大运营商在美国上市之后，是怎么给外国股东分红的。

2003年开始，移动、联通和电信就在资本市场上开始持续给股东分红，除了2017年联通在没有分红外，三大运营商每年都在分红。

有人说，这个成绩假如放在国内的A股里，应该算非常照顾股东的公司了。

但是我仔细算了一笔账，发现事实根本不是这样。

尽管移动的股价相对于IPO的价格有了将近5倍的增长，但联通20年后依然处于破发状态，电信相对于19年前IPO的价格也好不到哪里去。

具体到数字，我找到了三大运营商股东回报最全的统计数据：

按照复利计算，移动、电信、联通给普通外国股东的平均年回报分别是14.3%、7.1%和1.8%。

除了中国移动勉勉强强跟上了美国纳斯达克指数的涨幅，电信和联通的长期回报都远远在指数之下。

没有对比就没有伤害，再拿美国本地和国际知名运营商对比一下：

我选了两家美国主流的运营商，叫Verizon和AT&T，另外还有一家全球性的运营商叫沃达丰通信公司，拿这三家外国运营商和国产三巨头做个对比。

按照复利计算，三家外国公司同期给股东的年平均回报分别是8.0%、7.5%和5.9%。

分红虽然也不算多但相当稳定。从数据看，他们给投资者提供了长期稳定增长的现金流。

如果只看从2011年到现在十年里的投资回报的话，差异就更明显了：

三家外国通信公司的年复合回报率分别是11.8%、7.1%和3.8%；

而移动、联通和电信三家中国公司竟然全是负数，年复合回报率分别是-0.3%、-8.2%和-3.9%。

如今，欧美运营商在消费者市场上，已经对中国的移动互联网公司举手投降，只把自己定位成一个管道提供商，在应用层面基本不做了。

而中国运营商则主动跟领先的互联网公司合作，不断推出新的应用层业务。

在云计算市场上，国外运营商也处在收缩阶段，裁撤数据中心，把资产做轻。

而中国运营商则处在扩张阶段：比如中国电信在2021年工作计划中特别提到了“加快云网融合基础设施建设，赋能内外部数字化转型”。

在5G网络的建设上，中国运营商更是遥遥领先海外企业。

再回到摘牌退市这件事。当初为钱发愁的移动、联通和电信三大运营商，如今早就不差钱了，根本不再需要在国际资本市场进行募资。

假如它们每年继续在美国资本市场上市，还要缴纳价格不菲的费用。

所以，这时候美国宣布把它们三个强制摘牌退市，根本就是无所谓的事。

过去的二十年就像一场取经之旅，摘牌退市就是九九八十一难的最后一难，如今中国通信行业已经历经磨难、功德圆满。

当年的青铜已经升级成今天的王者，摘牌就摘牌，退市就退市呗。

钱已到手，路在脚下，我们怕谁？

中国移动，中国电信，中国联通？我们要投哪个收益率高？

还是中国移动赚钱能力最强，

中国联通（港股）也不差，

中国电信，我也不弱。

投资有风险，入市需谨慎

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